هل سيرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة حقاً؟ وهذا ما يجب أن يحدث
ورغم أن الأمر لم يكن وارداً قبل فترة قصيرة، فإن مسألة ما قد يتطلبه الأمر من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر تحظى باهتمام متزايد. الإجابة ليست معقدة للغاية: باختصار، لن يتطلب الأمر ارتفاعًا كبيرًا في الأسعار فحسب، بل سيتطلب أيضًا تغييرًا في توقعات المستهلكين والشركات. وحتى في تلك الحالة، من المرجح أن يكون محافظو البنوك المركزية مترددين للغاية في تشديد السياسة بشكل أكبر بعد أن أشار جميعهم تقريبًا إلى أن التخفيضات هي الخطوة التالية الأكثر ترجيحًا. ومع ذلك، من المهم أن تعود الزيادات الإضافية إلى الحديث العام وأن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يرفضون هذا الاحتمال بالكامل على الأقل. واجه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز أسئلة يوم الخميس حول رياضة المشي لمسافات طويلة وقال إنه لا يتوقع حدوث ذلك، لكنه أشار إلى أنه خيار دائمًا. “إنها ليست توقعاتي الأساسية الآن لأن أسعار الفائدة في وضع جيد، وفي نهاية المطاف في مرحلة ما [we] وقال ويليامز خلال مقابلة على خشبة المسرح في قمة سيمافور للاقتصاد العالمي في واشنطن: “سيرغبون في خفض أسعار الفائدة مع وصول الاقتصاد بالفعل إلى معدل التضخم البالغ 2٪ الذي نتجه نحوه”. وأضاف: “في الأساس، إذا كانت البيانات تخبرنا أننا سنحتاج إلى أسعار فائدة أعلى لتحقيق هدفنا، فمن الواضح أننا سنرغب في القيام بذلك”. من صانعي السياسة “الثلاثة الكبار”، وهي المجموعة التي تضم أيضًا الرئيس جيروم باول ونائب الرئيس فيليب جيفرسون. واجه البنك المركزي سلسلة من بيانات التضخم التي أظهرت أن الأسعار لا تزال مرتفعة بشكل غير مريح ومعدل الزيادات. على مسافة معقولة من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في الأيام الأخيرة، نصح العديد من المسؤولين باتباع نهج صبور قائم على البيانات يشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة في أي وقت قريب غير محتملة، وأشار باول يوم الثلاثاء إلى التقدم البطيء مؤخرًا في خفض التضخم وكرر ذلك وأن صناع السياسات سيحتاجون إلى “ثقة أكبر” قبل المضي قدماً في التيسير النقدي. ومثل ويليامز، قال باول إنه يعتبر السياسة مناسبة في الوقت الحالي، حتى مع تحوم معظم مقاييس التضخم حول 3٪. ولكن ماذا لو لم يقتصر الأمر على ركود التضخم فحسب، بل ارتفع أيضاً ودفع التوقعات إلى الأعلى أيضاً؟ وقال نيكولاس كولاس، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research، في تقرير له: “إذا بدأ التضخم في التسارع من جديد، فلن يكون أمام الرئيس باول واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة خيار سوى زيادة أسعار الفائدة – ربما بشكل كبير – أو المخاطرة بتكرار ما حدث في السبعينيات”. ملاحظة الخميس. إن ارتكاب نفس الخطأ الذي ارتكبه البنك المركزي في السبعينيات – رفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم، ثم خفضها قبل الأوان والسماح للتضخم بالعودة – يعد قضية حساسة بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي باول. لقد تحدث صناع السياسات مرات عديدة عن عدم رغبتهم في تكرار أخطاء السياسة الماضية، وخاصة ذلك الخطأ. وقال كولاس إن رفع سعر الفائدة في هذه المرحلة سيكون “صدمة حقيقية” من شأنها أن تعيث فسادا من خلال رفع تكلفة رأس المال ومن المحتمل أن تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود. “ومع ذلك، إذا بدأ التضخم في التحرك نحو الأعلى، فقد يضطرون إلى قبول الأمر والقبول [that] وكتب بومان أن هناك حاجة إلى علاج اقتصادي أكثر قسوة لتحقيق هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي. “على الرغم من أن هذه ليست توقعاتي الأساسية، إلا أنني ما زلت أرى خطر أننا قد نحتاج في اجتماع مستقبلي إلى زيادة سعر الفائدة بشكل أكبر في حالة توقف التضخم أو حتى عكسه، ومع ذلك، في تحديث مارس للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.” من بين توقعات أسعار الفائدة الفردية للأعضاء، لم يشر أي من الأعضاء التسعة عشر إلى رفع أسعار الفائدة في المستقبل، وتوقع اثنان فقط عدم حدوث تخفيض واحد على الأقل في أسعار الفائدة هذا العام من زيادة هذا العام واحتمال 14.5٪ فقط لعدم التخفيضات، وفقًا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي لمجموعة CME اعتبارًا من بعد ظهر يوم الجمعة، ومع ذلك، اضطر السوق إلى تعديل توقعاته بشكل كبير هذا العام حيث كانت بيانات التضخم مخيبة للآمال، بدءًا من التسعير في ستة تخفيضات على الأقل إلى اثنين على الأكثر. إن بيانات التضخم الثابتة أو المتجددة، على عكس الانخفاضات المطردة التي شوهدت من منتصف عام 2022 إلى أواخر عام 2023، يمكن دائما أن تفرض المزيد من التغييرات. “لا أعلم أن هذه حالة أساسية، لكنني أعتقد ذلك [investors] وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي السابقة في كانساس سيتي، إستر جورج، يوم الجمعة على قناة سي إن بي سي: “يجب أن ندرك أن اللجنة تقول الآن إن التضخم صامد بطريقة لا تواصل هذا الانخفاض المطرد”. خياراتهم مطروحة على الطاولة، بما في ذلك زيادة سعر الفائدة”.
