ماذا يعني تغيير تقارير المشتركين؟
أفضل طريقة لجعل المستثمرين يتوقفون عن التركيز على شيء ما هي التوقف عن إخبارهم به على الإطلاق.
نيتفليكس قالت يوم الخميس إنها لن تعلن بعد الآن عن أرقام العضوية الفصلية ومتوسط الإيرادات لكل عضوية بدءًا من الربع الأول من عام 2025.
يعد هذا تغييرًا كبيرًا للشركة ولما يسمى “حروب البث المباشر”، والتي تم تحديدها إلى حد كبير من خلال السباق على العملاء. تريد Netflix من المستثمرين أن يحكموا على الشركة من خلال نفس المقاييس التي يراها المسؤولون التنفيذيون على أنها “أفضل وكيل لدينا لرضا العملاء”، حسبما قالت الشركة في خطابها ربع السنوي للمساهمين.
وهي: الإيرادات، وهامش التشغيل، والتدفق النقدي الحر، ومقدار الوقت المستغرق على Netflix.
إنها أيضًا إشارة إلى أن الموجة الثانية من نمو المشتركين في Netflix قد تنتهي. أعلنت الشركة أنها أضافت 9.3 مليون مشترك في الربع الأول من العام، حيث بدأت حملة تقاسم كلمات المرور العالمية وإدخال طبقة إعلانية أقل تكلفة. (تبلغ تكلفة الطبقة الإعلانية 6.99 دولارًا أمريكيًا شهريًا في الولايات المتحدة، مقارنةً بالخطة القياسية البالغة 15.49 دولارًا أمريكيًا).
وقالت الشركة إن نمو المشتركين في الربع الثاني سيكون أقل مما كان عليه في الربع الأول بسبب “الموسمية”. قد يكون ذلك بداية لفترة أطول من تباطؤ إضافات المشتركين، حيث أن معظم مشاركي كلمات المرور المجانية يقومون الآن بالدفع للعملاء.
ارتفعت ARM، التي تعرفها Netflix على أنها “إيرادات البث مقسومة على متوسط عدد العضويات المدفوعة المتدفقة مقسومة على عدد الأشهر في الفترة”، بنسبة 1٪ فقط على أساس سنوي في هذا الربع.
انخفضت أسهم Netflix بنسبة 4٪ في تعاملات ما بعد ساعات العمل، ويرجع ذلك جزئيًا إلى توقعات نمو الإيرادات للعام بأكمله أضعف مما توقعه بعض المحللين. وتتوقع Netflix نمو الإيرادات بنسبة 16% في الربع الثاني، ولكن بنسبة 13% إلى 15% فقط للعام بأكمله.
عادة لا يحب المستثمرون قدرًا أقل من الشفافية. ومن الجدير بالملاحظة بشكل خاص أن Netflix تقوم بتقليص معلومات العضوية الدقيقة، والتي كانت الشركة تفتخر بها، بما في ذلك من خلال تقديم تفاصيل إقليمية أكثر تحديدًا من جميع منافسيها. لم تقدم Apple وAmazon مطلقًا معلومات ربع سنوية عن المشتركين في خدمات البث الخاصة بها.
ومع ذلك، فإن إجبار وول ستريت على التركيز على الإيرادات والأرباح، بدلاً من نمو المستخدمين، يعد أيضًا دليلاً على نضج Netflix كشركة. لأكثر من عقد من الزمان، كان يُنظر إلى Netflix على أنها مصدر إزعاج للوسائط القديمة.
الآن، بعد حوالي خمس سنوات من “حروب البث المباشر”، أصبحت Netflix هي الشركة المهيمنة.
وقالت Netflix في خطاب المساهمين: “في أيامنا الأولى، عندما كانت إيراداتنا أو أرباحنا قليلة، كان نمو العضوية مؤشرًا قويًا على إمكاناتنا المستقبلية”. “لكننا الآن نحقق أرباحًا كبيرة جدًا وتدفقًا نقديًا حرًا (FCF). كما نعمل أيضًا على تطوير مصادر إيرادات جديدة مثل الإعلانات وميزات الأعضاء الإضافية، لذا فإن العضويات ليست سوى عنصر واحد من عناصر نمونا.”
وأضافت الشركة: “بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأننا قمنا بتطوير أسعارنا وخططنا من مستوى واحد إلى مستويات متعددة بنقاط أسعار مختلفة اعتمادًا على البلد، فإن كل عضوية مدفوعة إضافية لها تأثير تجاري مختلف تمامًا”.
تتمتع Netflix برفاهية التركيز على الربح والإيرادات والتدفق النقدي الحر لأن الموارد المالية للشركة أكثر صحة من معظم شركات الإعلام القديمة. ارتفعت الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 15٪.
نما الدخل التشغيلي بنسبة 54%، وارتفع هامش التشغيل بنسبة 7 نقاط مئوية ليصل إلى 28%. هذه المكاسب تفوق بكثير شركات مثل وارنر براذرز ديسكفري, ديزني, باراماونت جلوبال و كومكاستNBCUniversal ، التي لديها خدمات بث خاسرة (أو بالكاد مربحة) وتراجع أعمال التلفزيون التقليدية.
وهذا يدعو إلى التساؤل عما إذا كانت شركات الإعلام الأخرى ستتبع خطى Netflix وتتوقف عن الإبلاغ عن أرقام المشتركين في خدمات البث الخاصة بها. لم تبدأ العديد من شركات الوسائط القديمة حملاتها الخاصة بمشاركة كلمات المرور مثل Netflix. وقد يعني ذلك أن لديهم المزيد من النمو في المستقبل، وهو ما قد يرغب المستثمرون في رؤيته على الأرجح.
قال الرئيس التنفيذي المشارك جريج بيترز خلال مكالمة أرباح الشركة: “لقد تطورنا وسنواصل التطور”. وأضاف “هذا يعني أن الحسابات التاريخية التي اعتدنا القيام بها أصبحت أقل دقة على نحو متزايد” في تقييم حالة الأعمال.
الإفصاح: Comcast NBCUniversal هي الشركة الأم لـ CNBC.
شاهد: أداء الاشتراكات الفصلية لـ Netflix “مثير للإعجاب حقًا”، كما يقول مارك ماهاني من Evercore
