يوم تصدرت الخزانة
انتهى الارتفاع المكافئ في أسعار سندات الخزانة لأجل عامين هذا الشتاء بارتفاع يومي الخميس 9 مارس والجمعة 10 مارس. في ذلك الأسبوع ، أثار انهيار بنك وادي السيليكون مخاوف الأسواق تمامًا وأقنع المتداولين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى البدء في تغيير دورة المشي لمسافات طويلة والخطاب المتشدد المصاحب لها. بحلول بعد ظهر يوم الأحد ، 12 مارس ، تدخلت مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) وحل البنك. لقد انتهى. بعد أسبوعين ، أعلن بنك First Citizens عن صفقة للاستحواذ على ما تبقى من فروعه وودائع العملاء والموظفين.
كان رد فعل سوق السندات على هذه التطورات سريعًا ، حيث انخفضت العائدات بشكل حاد قبيل الإنقاذ بينما كانت العديد من البنوك الأخرى تنقلب وأصاب البرد التجار الكبار بما يكفي لتذكر الفترة التي سبقت الأزمة المالية لعام 2008. ارتفعت أسعار سندات الخزانة مع هروب رأس المال إلى بر الأمان. انخفضت أسعار الفائدة على سندات الخزانة بشكل متناسب مع ارتفاع الأسعار. فجأة ، لم يعد التضخم يمثل الخطر الأكبر في الأسواق بعد الآن.
في عطلة نهاية الأسبوع تلك ، كنت قد أعلنت أن أعلى سندات الخزانة لأجل عامين كان موجودًا. ليس للأبد ، ولكن للحظة. يمكنك قراءة القطعة هنا.
لم تكن دعوة شجاعة بشكل رهيب ، بالنظر إلى كل المخاوف بشأن ما يمكن أن تفعله إدارة البنك النظامية للاقتصاد. لكن بغض النظر ، كان ذلك صحيحًا.
إليك ما فعله معدل الخزانة لمدة عامين منذ ذلك الحين:
وصلنا إلى 3.75 ولم نشهد 5٪ منذ ذلك الحين. اليوم (أو سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية) بين عشية وضحاها هو خمسة وربع. لم تعد فترة السنتين تقودها إلى مكانة أعلى ، على الرغم من القوة الأخيرة في سوق العمل ومجموعة من المفاجآت الاقتصادية الصعودية. لا يزال الارتفاع المبكر في شهر مارس يبدو وكأنه كان القمة المتفجرة للدورة.
الأكثر إثارة للاهتمام – والشيء الذي لم أتوقعه – حدث في سوق الأسهم منذ ذلك الحين أعلى السندات لمدة عامين.
ذهب ناسداك إلى الجنون.
باللون البرتقالي ، انفجرت صناديق ETF الخاصة بـ Triple Q بنسبة 22 ٪ ، حيث أقلعت مثل سفينة صاروخية مع بدء انفجار السندات (باللون الأرجواني).
لن أمنح سوق السندات كل الفضل في عودة أسهم نمو رؤوس الأموال الكبيرة منذ آذار (مارس). حدثت عدة أشياء أخرى. أولاً ، مع وصول الأرباح للربع الأول من شهر أبريل من هذا العام ، أعدنا تعلم الفرق بين البيانات الاقتصادية ومرونة آلة ربح الشركات الأمريكية.
اتضح أن المديرين التنفيذيين في الولايات المتحدة لديهم الكثير من الرافعات التي يتعين عليهم سحبها ، على الرغم من تباطؤ الطلب وضغوط التكلفة وما شابه ذلك. ستة أشهر من تسريح العمال ساهمت في استقرار صافي الدخل والتوسع المتعدد الذي تحركه المشاعر. قام عمالقة ترجيح المؤشر بطريقة ما بتسليم أرقام الأرباح ، على الرغم من تحدي نمو الإيرادات في أعلى المستويات. كان حاسما. كان المحللون يتوقعون انخفاضًا بنسبة 7٪ في أرباح الشركات على أساس سنوي في مؤشر S&P 500 ، وبحلول الوقت الذي حصلنا فيه على آخر التقارير ، كان ذلك يبدو وكأنه ناقص 2.
بالإضافة إلى ذلك ، من المهم أن نتذكر من أين بدأنا. كانت ميتا في حالة تراجع بنسبة 80٪ تقريبًا عن ارتفاعها. تم قطع Amazon و Alphabet إلى النصف. حتى شركة آبل انخفضت بنسبة 30٪. شهد مؤشر ناسداك ككل عمليات بيع من الذروة إلى القاع بنسبة 35 ٪ من نوفمبر 2021 حتى أكتوبر 2022 وما زالوا لم يتعافوا كثيرًا بحلول أوائل عام 2023. كان هناك متسع كبير للاتجاه الصعودي وحماس ضئيل للغاية هذه الأسهم ، لذلك عندما بدأت في تجاوز التوقعات ، كان التأثير مثل انفجار برميل بارود. أوه انتظر لحظة ، لا تزال Microsoft رائعة جدًا. نعم ، لا شيء.
لقد مررنا أيضًا بلحظة واحدة في العمر من الصحوة التكنولوجية حيث بدأت ظاهرة ChatGPT في جذب انتباه الجمهور. بدأ كل الرؤساء التنفيذيين المفاجئ في الحديث عن الإمكانات الهائلة للذكاء الاصطناعي مما أدى إلى مطاردة جميع الشركات التي لديها جهود كبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي – تكنولوجيا الشركات الكبيرة هي مركز كل ذلك. كان تقرير أرباح Nvidia المتفجر ، الذي ضاعفت خلاله توجيهاتها المستقبلية ، بمثابة تأكيد على أن الضجيج كان له أساس متين في الواقع. أضافت الشركة 200 مليار دولار إلى قيمتها السوقية في يوم واحد ، وهو رقم غير مسبوق في تاريخ سوق الأسهم. لم يكن الذكاء الاصطناعي مجرد موضوع ، لقد كان فرصة عمل واضحة وحاضرة هنا والآن. أصبحت أسعار أسهم الهايبر سكالرز – Alphabet و Amazon و Microsoft و Meta – مجنونة تمامًا. كان عليك أن تمتلكهم.
بحلول أواخر مايو ، بدأ الاستراتيجيون في وول ستريت في رفع (نعم ، رفع) توقعات أرباحهم وأهداف نهاية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. بحلول أوائل يونيو ، كان الاقتصاديون في وول ستريت يحذون حذوها ، مع ترقيات توقعات الناتج المحلي الإجمالي واحتمالات الركود المنخفضة لتتوافق مع تفاؤل رجال الأسهم.
نجد أنفسنا الآن في موقف تظهر فيه قدرة الشركات على الصمود في زيادة الأرباح بشكل كامل. في الوقت نفسه ، أصبح انخفاض التضخم واضحًا في كل مكان (بلغ معدل التضخم 9٪ في يونيو الماضي ويتجه بسرعة نحو 3 مقابض وفقًا لتوقعات الإجماع). انخفض التضخم في أبريل ، الذي تم الإبلاغ عنه الشهر الماضي ، للشهر العاشر على التوالي. هذا الثلاثاء ، من المتوقع أن نحصل على قراءة شهرية لمؤشر أسعار المستهلك تبلغ 0.3٪ ، وهو ما يعادل معدل تضخم سنوي 3.7٪. من المتوقع أن يكون التضخم الأساسي ، الذي يستبعد الغذاء والطاقة ، في الخمس سنوات ، والذي لا يزال مرتفعًا ، ولكنه ليس مرتفعًا بما يكفي لجعل الفيدراليين يواصلون إلقاء الخطب التي تشير إلى ارتفاع الأسعار بلا نهاية. قد تؤدي الصدمة الصعودية على الأرجح إلى التراجع عن بعض الارتفاع الأخير في الأسهم ، ولكن ليس معظمه.
سننطلق أنا ومايكل مباشرة مساء الثلاثاء لتغطية مؤشر أسعار المستهلك لذلك اليوم بالإضافة إلى جميع التطورات الأخيرة والأكثر أهمية في السوق. اشترك 122000 شخص في قناتنا على YouTube. نأمل أن تكون من بينهم. هذه أوقات رائعة ونحن نبذل قصارى جهدنا لتغطية كل ذلك من أجلك ، مع الاستمتاع بقليل من المرح على طول الطريق.
شكرا للقراءة والمشاهدة. نحن نحب معجبينا وآمل أن يكون ذلك واضحًا في كل عرض نبثه.
