هذا هو السبب وراء المبالغة في عمليات البيع بعد الناتج المحلي الإجمالي يوم الخميس
تم بيع الأسهم يوم الخميس، ومع ذلك، بعد أن جاءت البيانات الاقتصادية الأخيرة أضعف من المتوقع، لكن بعض المراقبين يقولون إن رد الفعل كان مبالغًا فيه. انخفضت المؤشرات الرئيسية يوم الخميس بعد أن جاء الناتج المحلي الإجمالي الفصلي للولايات المتحدة بأبطأ وتيرة خلال عامين وظل التضخم أعلى من الهدف بعناد، مما أثار مخاوف من الركود التضخمي الذي قد يزيد من تعقيد مسار سياسة سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول بمعدل سنوي 1.6٪، أي أقل من توقعات الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع داو جونز بنسبة 2.4٪. وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو متغير رئيسي للتضخم بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بوتيرة سنوية بلغت 3.4%، وهي أكبر زيادة له خلال عام. وكتب كريس زاكاريللي، رئيس الاستثمار في تحالف المستشارين المستقلين: “كان هذا التقرير هو الأسوأ في كلا العالمين”. “يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يرى التضخم يبدأ في الانخفاض بطريقة مستمرة، لكن السوق يريد أن يرى النمو الاقتصادي وزيادة أرباح الشركات، لذلك إذا لم يتجه أي منهما في الاتجاه الصحيح، فستكون هذه أخبارًا سيئة للأسواق.” وعند أدنى مستوياته خلال الجلسة، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 700 نقطة، أو 1.8%. وأغلق المؤشر المكون من 30 سهما منخفضا بمقدار 375 نقطة. وفي مكان آخر، ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما يزيد عن 4.7%. انخفضت توقعات السوق لعدد تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024 إلى واحد فقط، بدلاً من ثلاثة، وفقًا لأداة CME FedWatch. لكن بعض المراقبين يقولون إن المخاوف من الركود التضخمي مبالغ فيها. ويقولون إنه في حين أن رقم الناتج المحلي الإجمالي الرئيسي خالف التوقعات، فإنه أظهر مع ذلك نموًا اقتصاديًا يمكن أن يخطوه بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوة كبيرة. وقال بريان نيك، كبير استراتيجيي الاستثمار في معهد ماكرو: “ربما يكون هذا التقرير في الواقع أفضل قليلاً مما تمنحه الأسواق الفضل فيه في الوقت الحالي”. وأشار إلى أن الأجزاء الأساسية من الناتج المحلي الإجمالي، مثل نمو الاستهلاك والنمو السكني، كانت “جيدة للغاية”. وتابع نيك: “التضخم المصحوب بالركود هو مزيج من النمو الراكد والتضخم المرتفع”. “إن معدل التضخم المرتفع لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، أقل من العام الماضي، لكنه لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومن ثم تحتاج إلى الركود أيضًا، ونحن لم نشهد ذلك بعد.” من المؤكد أن نيك، الذي يرى تراجعًا اقتصاديًا في توقعاته، قال إنه يتوقع المزيد من الركود في المستقبل. واستشهد بإشارات مثيرة للقلق في نتائج الأرباح الأخيرة، مثل خسارة إيرادات كاتربيلر الأخيرة. “هذا الربع [GDP] التقرير … ربما ليس سيئًا تمامًا كما يوحي العنوان الرئيسي، ولكننا نعتقد أن الربع القادم سيكون أكثر ليونة بشكل تدريجي، وبعد ذلك [more] قال نيك: “من هناك”، قال نيك. في الواقع، قال روب جينسبيرج، العضو المنتدب في شركة وولف للأبحاث، إن القلق الأكبر هو الدليل على استمرار التضخم في الربع الأول، خاصة قبل بيانات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي يوم الجمعة، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. قال جينسبيرج: “طباعة البيانات الأولى التي وصلنا إليها حيث توجد مخاوف بشأن الركود التضخمي، لكنني أعتقد أن الأمر يتعلق بجانب التضخم في المعادلة أكثر من أي شيء آخر في الوقت الحالي”. “إذا كان الناس قلقين بشأن تباطؤ النمو وهذا النوع من الأشياء وأشار جينسبيرج إلى أن السندات سترتفع وستأتي العوائد. “إنهم في الواقع يبيعون ويدفعون العائدات إلى الارتفاع، وهذا بالنسبة لي يشير إلى أن الأمر يتعلق أكثر بالتضخم”. ومع ذلك، من ناحية أخرى، توم لي من Fundstrat قال لي لبرنامج “Closing Bell” على قناة CNBC يوم الخميس إن سيناريو الهبوط الناعم لا يزال سليمًا حيث تستمر نتائج أرباح الشركات في الظهور بشكل أفضل من المتوقع، مع ذكر عدد أقل من التضخم في مكالمات الأرباح. “أعتقد أن خلفية الأرباح كانت داعمة للغاية”. “على الرغم من أن الأيام القليلة الماضية كانت مؤلمة، وفي الواقع خلال الأسبوعين الماضيين، أعتقد في الواقع أن المخاطرة/المكافأة إيجابية هنا.” – ساهم جيف كوكس من CNBC في هذا التقرير.
