المستهلكون يبقيون الولايات المتحدة خارج الركود. الأمر يزداد صعوبة

لا يزال الركود الأمريكي المتوقع على نطاق واسع بعيدًا عن الأنظار مع انتهاء النصف الأول من عام 2023 ، لكن القطاع الاستهلاكي الذي غذى انتعاشًا ملحوظًا من عمليات الإغلاق الوبائي قد يظهر أخيرًا علامات الانهيار.

الإشارات التي يعتمد عليها الاقتصاديون لقياس احتمالات الركود متناقضة في الوقت الحالي. لا يزال منحنى العائد معكوسًا بعمق ، وكانت استطلاعات التصنيع تومض بإشارات الركود لعدة أشهر. لكن عمليات التسريح المتركزة في قطاع التكنولوجيا لم تنتشر على نطاق واسع حتى الآن ، وهناك جيوب من قوة المستهلك ، مثل السفر ، تبدو وكأنها طفرة صريحة.

مع توقع أن يتخطى مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة في اجتماعه المقبل ، بدأت الآمال فيما يسمى بـ “الهبوط الناعم” للاقتصاد بالظهور مرة أخرى. يوم الثلاثاء ، خفض بنك جولدمان ساكس احتمالات حدوث ركود في الولايات المتحدة في الأشهر الـ 12 المقبلة إلى 25٪ فقط.

ولكن هل يمكن لقطاع المستهلك القوي أن يستمر في الصمود مع تلاشي مدخرات عصر الوباء واستمرار ارتفاع أسعار الفائدة؟ لم يقتنع الجميع ، حيث يجادل بعض الاستراتيجيين والاقتصاديين في وول ستريت بأن الركود هو مجرد مسألة وقت حيث يحاول البنك المركزي خفض التضخم – وهناك الكثير من الأدلة على هذه الحالة المتشائمة.

“تقف التوسعات الأمريكية والعالمية على أرضية صلبة ، والمخاوف من ركود وشيك تبدو مبالغ فيها. هذه هي الرسالة من الإصدارات الأخيرة التي تظهر زيادة مفاجئة في مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي إلى جانب المكاسب القوية في الإنفاق على السلع والتوظيف في الولايات المتحدة. لكن هذه البيانات وقال ماركو كولانوفيتش ، محلل السوق العالمي في جيه بي مورجان ، في مذكرة للعملاء يوم الإثنين ، يشير أيضًا إلى أنه يتم زرع بذور إنهاء التوسع “.

يعد سوق الإسكان أحد العوامل الرئيسية بالنسبة للمستهلك والاقتصاد في الولايات المتحدة ، وهو أيضًا أحد أكثر الأسواق المربكة.

اتجهت مبيعات المنازل الجديدة في الواقع إلى الارتفاع مرة أخرى في الأشهر الأخيرة على الرغم من ارتفاع معدلات الرهن العقاري والأزمة المصرفية الإقليمية ، مما يعكس بعض التباطؤ الحاد من العام الماضي.

ومع ذلك ، قد لا يكون هذا قراءة جيدة لصحة المستهلك هذه المرة. كان هناك انخفاض كبير في عدد المنازل القائمة المعروضة في السوق ، مما أدى إلى تفاقم النقص في المساكن الوطنية ويمكن أن يجعل الطلب يبدو أقوى مما هو عليه بالفعل.

قال لورين جودوين ، الخبير الاقتصادي واستراتيجي المحفظة: “إذا كنت تمتلك منزلًا ، وإذا كنت مقيدًا برهن عقاري بنسبة 2.8٪ لمدة 30 عامًا ، فهذه أفضل صفقة في حياتك. ما لم تضطر إلى الانتقال ، فلن تتحرك”. في نيويورك لايف إنفستمنتس.

هناك أيضًا إشارات متضاربة قادمة من الشركات الاستهلاكية الكبرى. هدف حذر الشهر الماضي من تباطؤ المبيعات ، و الدولار العاموانخفض سهم الشركة في الأول من يونيو بعد أن قلص بائع التجزئة المخفض توقعاته للعام بأكمله.

لكن على الصعيد الاخر، الخطوط الجوية الأمريكية رفعت توجيه أرباحها في 31 مايو ، مستشهدة بطلب أقوى ووقود أرخص. والعلامة التجارية للملابس الفاخرة لولوليمون تجاوزت تقديرات الأرباح والمبيعات للربع الأول من السنة المالية ورفعت توجيه العام بأكمله.

قد يكون هذا الاختلاف استمرارًا لاقتصاد ما بعد الجائحة ، والذي شهد تفاخر المستهلكين في مجالات مثل السفر بينما ترك بعض تجار التجزئة على حين غرة بخطط المخزون الخاصة بهم. وقال جودوين إنه قد يكون أيضًا علامة على أن الانتعاش الاقتصادي أصبح “على شكل حرف K”. وهذا يعني حالة تختلف فيها مستويات الدخل المختلفة للمستهلكين عن بعضها البعض.

“لا أرغب في رفض فكرة أن بعض الشركات قد يكون لديها مشكلات خاصة حول إدارة المخزون. إنها دائمًا جزء من القصة. لكننا نرى في البيانات الإجمالية تشعبًا كبيرًا بين الشرائح ذات الدخل المنخفض والمتوسط من المستهلك إلى الاقتصاد الأوسع والمستهلكين ذوي الدخل المرتفع “.

وتابع جودوين ، مشيرًا إلى معدلات التخلف عن سداد بطاقات الائتمان: “إن التشعب لا يحدث فقط حسب شريحة الدخل ولكن أيضًا حسب العمر”.

وأضافت: “ما يقوله هذا بالنسبة لي هو أنها قصة عن الثروة بقدر المدخرات الزائدة”.

المصدر الرئيسي للتفاؤل بالنسبة للاقتصاد الأمريكي هو سوق العمل ، ومن شأن استمرار نمو الوظائف أن يعزز المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض ويساعد في محاربة الاقتصاد على شكل حرف K.

حتى مع وجود تقارير عن جولات جديدة من تسريح العمال من الشركات الكبرى بما في ذلك منصات ميتاو ديزني و جولدمان ساكستواصل تقارير الوظائف الشهرية تجاوز التوقعات. أظهر تقرير أبريل JOLTS ارتفاعًا مفاجئًا في فرص العمل الشاغرة.

ومع ذلك ، قال نيك بنكر ، مدير الأبحاث الاقتصادية لأمريكا الشمالية في موقع الوظائف في الواقع ، إن بيانات شركته تظهر أن قوائم الوظائف استمرت في التراجع في الأسابيع الأخيرة وأن سوق العمل قد تراجعت منذ وقت مبكر من الانتعاش.

قال بنكر: “الأمور معتدلة ، حتى لو كانت لا تزال قوية للغاية”.

وكان تقرير وظائف مايو وثيقة متضاربة في حد ذاته. في حين اكتسبت الوظائف 339000 وظيفة مفاجئة ، ارتفع معدل البطالة – المحسوب من خلال دراسة استقصائية مختلفة – إلى 3.7٪.

“إنها مجرد واحدة من تلك التقارير الغريبة. تلك القفزة بنسبة 3-10 نقطة مئوية في معدل البطالة – لا أعتقد أن هذا يمثل تمثيلًا دقيقًا لصحة سوق العمل. كما أنني لا أعتقد أن 339000 وظيفة وأضاف بنكر في شهر واحد هو انعكاس دقيق … وجهة نظري هي أنني لن أكون متحمسًا في أي من الاتجاهين “.

غالبًا ما يُنظر إلى سوق العمل على أنه مؤشر متأخر للضعف الاقتصادي ، ولا يضمن أن الركود ليس قاب قوسين أو أدنى. يوم الخميس ، أظهرت مطالبات البطالة الأولية قفزة مفاجئة إلى 261000 ، وهو ما يحتمل أن يكون علامة تحذير على أن الشقوق في سوق العمل بدأت في الاتساع.

– ساهم مايكل بلوم من قناة سي إن بي سي في التقرير.