يقلل بنك جولدمان ساكس من احتمال انزلاق الولايات المتحدة إلى الركود
واقتناعا منه بأن التهديد الناجم عن أزمة مصرفية قد انتهى إلى حد كبير ، زاد بنك جولدمان ساكس من احتمالات أن يتمكن الاقتصاد الأمريكي من تجنب الركود. خفضت الشركة احتمالية الركود للأشهر الـ 12 المقبلة إلى 25٪ ، انخفاضًا من 35٪ في وقت سابق بسبب المخاوف من أن القتال الدائر في الكونجرس حول سقف الديون الأمريكية جنبًا إلى جنب مع التهديد المصرفي من شأنه أن يدفع الاقتصاد إلى الانكماش. مع حل مشكلة الديون وتخفيف الضغوط المصرفية ، يرى بنك جولدمان الآن الطريق إلى توسع مستمر ، وإن كان بطيئًا ، بشكل أكثر وضوحًا. قال جان هاتزيوس ، كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ، في مذكرة للعملاء: “هناك سببان لهذا التغيير. الأول ، اختفاء خطر القتال المضطرب لسقف الديون”. “ثانيًا ، والأهم من ذلك ، أصبحنا أكثر ثقة في تقديرنا الأساسي بأن الضغط المصرفي سيطرح فقط 0.4 متواضعة [percentage points] من نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي هذا العام ، حيث استقرت أسعار أسهم البنوك الإقليمية ، وتباطأت تدفقات الودائع الخارجة ، وصمدت أحجام الإقراض ، وتشير استطلاعات الإقراض إلى تشديد محدود فقط في المستقبل “. لم ينحسر فشل بنك وادي السيليكون في شهر مارس فحسب ، بل انعكس أيضًا. ارتفعت الودائع بمقدار 86 مليار دولار للأسبوع المنتهي في 24 مايو ، وهو الأسبوع الثاني على التوالي من التدفقات ، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي. من فشل SVB أيضًا قد استقر ، بعض البنوك تواصل الاستفادة من برنامج التمويل البنكي لأجل لكن كان هناك القليل من الاقتراض في نافذة الخصم. في الوقت نفسه ، يرى Goldman إشارات أخرى على أن التهديدات للاقتصاد قد هدأت. ” قال هاتزيوس إن الاقتصاد يحصل على دفعة كبيرة من الانتعاش في الدخل الحقيقي المتاح واستقرار سوق الإسكان. وهذا يتركنا مع توقعات نمو 2023 بنسبة 1.8٪ (المتوسط السنوي) ، أعلى بكثير من إجماع القطاع الخاص. ووجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي. “يتوقع معظم الاقتصاديين أن تشهد الولايات المتحدة ركودًا معتدلًا على الأقل في وقت لاحق من هذا العام أو أوائل عام 2024. أدت الزيادات في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد شروط الائتمان في البنوك ، بغض النظر عن تداعيات SVB ، والمخاوف زيادة حجم الإنفاق الاستهلاكي الذي يمكن مواكبة ذلك. أظهر مقياس التصنيع المتبع على نطاق واسع من معهد إدارة التوريد أن القطاع في حالة انكماش لمدة سبعة أشهر متتالية ، في حين أن نظيره في قطاع الخدمات يتوسع بالكاد. ومع ذلك ، فقد صمد سوق العمل بشكل جيد ، مع زيادة الوظائف غير الزراعية بمقدار 339000 في مايو حتى مع زيادة 0.3 نقطة مئوية في معدل البطالة إلى 3.7٪. على الرغم من أن الدعوة إلى عدم الركود متناقضة ، فإن بنك جولدمان ليس وحده ، حيث يتوقع بنك مورجان ستانلي “هبوطًا ناعمًا” حتى في الوقت الذي يرى فيه الاقتصاديون أن المخاطر تميل إلى الاتجاه الهبوطي. اعترف هاتزيوس بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى ، ربما في يوليو ، وأن يظل هناك “لمدة عام تقريبًا” حيث يظل التضخم أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2٪. من منظور السوق ، يعتقد أن الأصول الخطرة مثل الأسهم يمكن أن “تستمر في تسلق جدار القلق”. وكتب هاتزيوس: “ومع ذلك ، فإن المستوى المرتفع للتقييمات على أساس مطلق ونسبي من المرجح أن يحد من الاتجاه الصعودي ، خاصة إذا استمرت المعدلات في الارتفاع”.
