تعد صناديق الاستثمار المتداولة Buffer للمستثمرين بالحماية من الجانب السلبي – مقابل تكلفة.
يتجه المستثمرون الذين يبحثون عن الحماية ضد هبوط السوق نحو الصناديق المتداولة في البورصة، والمعروفة أيضًا باسم صناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة. وتستخدم الأموال عقود الخيارات لتوفير بعض العازلة ضد خسائر السوق، ولكنها لا تأتي مجانا. وقال لان آنه تران، مدير محلل الأبحاث في Morningstar: “إن هذه الحماية من الهبوط تأتي على حساب التخلي عن بعض الاتجاه الصعودي للمؤشر”. “هذا هو نوع المقايضة والوعد الذي تقدمه هذه المنتجات.” لقد زادت شعبية الصناديق الاستثمارية المتداولة في السنوات الأخيرة، على الرغم من أنها لا تزال تمثل شريحة صغيرة من الصناعة بشكل عام. ونمت الأصول إلى 36.9 مليار دولار حتى نهاية أبريل 2024، ارتفاعًا من حوالي 183 مليون دولار في ديسمبر 2018، وفقًا لـ Morningstar. يتم تحديد النتائج المحددة في بداية الفترة ولا تنطبق إلا في نهاية فترة النتائج. على سبيل المثال، قد تبدأ سلسلة صناديق الاستثمار المتداولة لشهر يناير في 1 يناير وتنتهي في 31 ديسمبر من كل عام. وقال تران: “المستثمرون مهتمون حقًا بنوع منتجات راحة البال التي يمكن أن تساعدهم على الاستمرار في الاستثمار”. وقال تود سون، مؤسسة التدريب الأوروبية والخبير الاستراتيجي الفني في شركة Strategas Securities، إن المستثمرين هم في المقام الأول أولئك الذين اقتربوا من التقاعد أو المتقاعدين. إنهم يتطلعون إلى الحفاظ على رأس المال لتمويل أنماط حياتهم. وقال: “معظم هؤلاء المستثمرين عاشوا فقاعة التكنولوجيا والأزمة المالية ويعتقدون أنهم لا يستطيعون المخاطرة باحتمال حدوث انهيار آخر، مهما كان ضئيلا”. ومع ذلك، قال تران إن أولئك الذين لديهم أفق زمني أطول قد يرغبون في التفكير مرتين. وقالت: “على المدى الطويل، إذا نظرت إلى توزيع العائدات لمؤشر S&P 500، فستكون على ما يرام إذا كان لديك أفق مدته خمس سنوات وواصلت الاستثمار، ولكن من الصعب القيام بذلك”. كيف تعمل صناديق الاستثمار المتداولة العازلة يستخدم المديرون مجموعة من خيارات الأسهم عند إنشاء صندوق. يستخدم النهج الأكثر شيوعًا ثلاث طبقات من الخيارات بنفس انتهاء الصلاحية، كما أوضح مورنينغستار في ورقة بحثية عام 2023. يوفر خيار المكالمة المالية العميقة الطويلة تعرضًا اصطناعيًا لمؤشر، وهو مؤشر S & P 500 الأكثر شيوعًا. ويحمي الفارق الطويل من الخسائر التي تصل إلى مبلغ محدد. ولتمويل تكلفة انتشار البيع، يقوم المديرون بتقصير خيار الاتصال، وفقا لمورنينجستار. والنتيجة هي منطقة عازلة محددة ضد الخسائر، والتي تختلف حسب المنتج. على سبيل المثال، يمكن أن يحمي من أول 10% من خسارة المؤشر ولكن الحد الأقصى يعود بعد نقطة معينة، مثل 15%. وقال سون، من شركة Strategas، إن هذه في جوهرها أصول متطورة ملفوفة في صناديق استثمار متداولة. وقال سون، الذي وصفها بأنها “الخطوة التالية” في صناديق الاستثمار المتداولة: “إنها مجرد حل متكامل لاستراتيجية استثمارية معقدة حقًا وفعالة حقًا لكثير من الأشخاص هناك”. “أعتقد أنها سوف تصبح أكبر وأكبر مع مرور الوقت.” تعد شركة Innovator Capital Management رائدة في مجال صناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة، حيث قدمت منتجًا إلى السوق في عام 2018، على الرغم من ظهور الصناديق المشتركة العازلة على الساحة قبل عامين. BJUL Mountain 2023-07-01 Innovator’s US Equity Buffer ETF، سلسلة يوليو منذ 1 يوليو 2023 منذ ذلك الحين حذا المنافسون حذوهم، بما في ذلك PGIM وAllianz وBlackRock. أعلنت شركة Calamos مؤخرًا عن خط إنتاج جديد يتكون من 12 صندوقًا متداولًا متداولًا يوفر حماية بنسبة 100٪ من الجانب السلبي. الأول في الخط، Calamos S & P 500 Structured Alt Protection ETF (CPSM)، بدأ التداول في 1 مايو. وأعلنت الشركة أن العرض له معدل سقف صعودي بنسبة 9.81٪. وسوف تتبع صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى مؤشر ناسداك 100 وراسل 2000. تبلغ نسبة النفقات السنوية للصناديق 0.69٪. ويرى مات كوفمان، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة في كالاموس، أن المنتجات جذابة لأولئك الذين يرغبون في توفير النقود لفترة محددة، وللمتقاعدين الذين يرغبون في محاولة تجاوز التضخم دون التعرض لخطر الهبوط، وأولئك الذين يعتقدون أن السوق قد يكون رغويًا ويريدون الابتعاد عن المخاطر. الطاولة. وقال “هذه مسرحية كفاءة ضريبية”. وتخضع المكاسب على صناديق الاستثمار المتداولة التي تحتفظ بها أكثر لمدة عام لضرائب أرباح رأس المال، في حين تخضع العائدات على المنتجات النقدية مثل شهادات الإيداع لضريبة الدخل. تخضع سندات الخزانة لضريبة الدخل الفيدرالية ولكنها معفاة من الضرائب الحكومية والمحلية. وقال كوفمان إن هذا العبء الضريبي والتضخم يمكن أن يؤدي إلى تآكل عائد الأقراص المضغوطة. وقال “أما هنا، يمكنك ترك أموالك والسماح لها بالنمو”. “إذا كنت ترغب في الحصول على دخل من ذلك، يمكنك أن تدفع لنفسك من ارتفاع رأس المال هذا.” تقدم Innovator أيضًا منتجات ذات حماية بنسبة 100٪، مثل ETF (AAPR) للحماية من الأسهم لمدة عامين، والتي تتتبع SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY) وتبدأ في 1 أبريل بسقف صعودي بنسبة 18٪. نسبة المصروفات 0.79%. ما يجب مراعاته عند الاستثمار هناك عدد من العوامل التي يجب مراعاتها قبل الاستثمار في صندوق استثمار متداول متداول (ETF). أولاً، اكتشف مقدار الحماية التي تريدها على الجانب السلبي. وقال سون إن مقدار الحماية من الجانب السلبي يؤثر على الحد الأقصى للارتفاع. على الرغم من أن أموالك ليست مقفلة، إلا أن التوقيت مهم أيضًا. وقال إنه يجب عليك شراء صندوق الاستثمار المتداول في اليوم الأول الذي يكون فيه متاحا ثم الالتزام به حتى تنتهي صلاحية الخيارات الأساسية، والتي عادة ما تكون سنة، للحصول على الفائدة الكاملة. على سبيل المثال، سيكون صندوق الاستثمار المتداول التالي المتاح هو سلسلة يونيو. وقال “هذا هو المال الذي تريد وضعه جانبا وعدم لمسه في هذه الأثناء”. ومع ذلك، هناك بعض المنتجات التي تنتهي عقود خياراتها في تواريخ مختلفة، مما قد يوفر المزيد من المرونة، حسبما أشار تران من Morningstar. وقالت إن هذه المنتجات، مثل JPMorgan Hedged Equity Laddered Overlay ETF (HELO)، ليس لديها عتبات خسارة محددة أو حدود صعودية، ولكنها توفر بشكل عام نطاق نتائج أضيق وتقلبات أكثر سلاسة. HELO 1Y Mountain JPMorgan Hedged Equity Laddered Overlay ETF منذ عام حتى الآن، بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تكون مرتاحًا، حيث من المحتمل أن تفوت فرصة الصعود في السوق إذا ارتفع المؤشر فوق الحد الأقصى لصندوق الاستثمار المتداول. “لو [the fear of missing out] “سوف يزعجك، ربما هذه ليست أفضل المنتجات بالنسبة لك،” قال سون. لا يخاطر المستثمرون فقط بتكلفة الفرصة البديلة من خلال تفويت العوائد المحتملة. وتميل رسوم صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا إلى أن تكون أعلى من تلك الخاصة بمتوسط صناديق الاستثمار المتداولة. وقال تران من Morningstar إن متوسط الرسوم على صناديق الاستثمار المتداولة يتراوح بين 0.75% إلى 0.80%، “لقد بدأ الأمر عند نقطة عالية جدًا. [but]، نتوقع أن ينخفض نظرًا لوجود المزيد من المنافسة في هذا المجال. قالت: “لم يحدث ذلك بالفعل بعد”. كما أن المستثمرين لا يحصلون على أرباح الأسهم الأساسية. إن الرسوم وخسارة الأرباح مجتمعة “تؤدي إلى فارق يتراوح بين 2٪ إلى 3٪ بين صندوق S & P 500 ETF وصندوق S&P 500 ETF وصندوق S&P 500 ETF”. “نتائج محددة لصناديق الاستثمار المتداولة”، كتبت Morningstar في تقريرها لعام 2023. يجب على المستثمرين أيضًا فهم الشركة التي تقدم صناديق الاستثمار المتداولة. بعض الشركات، مثل JPMorgan وBlackRock وParametric وAllianceBernstein، لديها خبرة في الخيارات في أجزاء أخرى من أعمالها وقد أنشأت وقال تران: “بعض مقدمي الخدمة الآخرين هم شركات أصغر سنًا، لذا ربما يتطلب الأمر القليل من العناية الواجبة بشأن من يتعامل بالفعل مع هذه المنتجات – ما هي المخاطر والسمعة والمعلومات التي يمكنك الحصول عليها عن هؤلاء المديرين”. قالت: “ستكون ممارسة جيدة أيضًا”.
