كيف زعزعت الانتخابات الأخيرة الاستثمارات في الأسواق الناشئة؟
مر مستثمرو الأسواق الناشئة بأسبوع مليء بالمطبات بعد أن يبدو أن نتائج الانتخابات المفاجئة قد فاجأت بعض المتداولين على الأقل. كانت الانتخابات الأخيرة في الهند والمكسيك من أكثر المسابقات التي تمت مراقبتها عن كثب في عام مزدحم عالميًا بالتصويت، وشهدت أسواق الأسهم في كلا البلدين تقلبات كبيرة في أعقاب نتائج الانتخابات الأولية. ومع الانتهاء من النتائج وحدوث التغييرات، فمن الممكن أن يكون لهذه البلدان تأثير كبير على الصناديق المتداولة في الأسواق الناشئة، والتي كانت لها بداية قوية حتى عام 2024. الهند وفي جنوب آسيا، أعلن رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي النصر في حملته الانتخابية. حملة إعادة انتخابه، لكن يبدو أن حزبه خسر مقاعده في البرلمان. كانت الأسهم الهندية متفوقة على مستوى العالم في ظل حكم مودي، ويبدو أن نتائجه الأضعف من المتوقع أثارت قلق بعض المتداولين. انخفض صندوق iShares MSCI India ETF (INDA) بنسبة 6٪ يوم الثلاثاء حيث أصبحت النتائج أكثر وضوحًا. INDA 5D Mountain عانى صندوق مؤشر iShares India الشهير من انخفاض حاد لمدة يوم واحد بعد الانتخابات التي جرت هذا الأسبوع. ومع ذلك، فإن العديد من المتخصصين في الاستثمار الذين يراقبون الهند عن كثب لا يعتقدون أن الأداء المخيب لحزب مودي سيلحق الكثير من الضرر بالنمو الاقتصادي. وكتبت آستا جودواني، الخبيرة الاقتصادية في بنك أوف أمريكا في الهند، أن “الهند ليست جديدة على مفهوم الحكومة الائتلافية وقد شهدت تحالفات مستقرة في الماضي. وبطبيعة الحال، في الائتلاف، يمكن لبناء التوافق أن يؤخر الإصلاحات الكبيرة، لكنه لا يخرجها عن مسارها”. في مذكرة 5 يونيو. وقال أنجوس شيلنجتون، نائب مدير المحفظة في فريق الأسواق الناشئة النشط في فان إيك، إن مودي ربما “بالغ في تقدير قوته” في هذه الانتخابات، لكن ربما لا يؤثر ذلك على القصة الاقتصادية، على الأقل على المدى القصير. “هناك حفنة من [stocks] وقال شيلينغتون لشبكة CNBC: “إنها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا به ولن نتطرق إليها أبدًا في المقام الأول، لكنني أعتقد أن المواضيع العامة” المتعلقة بالمكان الذي يرغب فيه المستثمر الأجنبي في استثمار رأس المال “لم تتغير بشكل كبير”. قال آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial، “من الناحية الفنية، يبدو أن الارتفاع سليم إلى حد كبير.” وقال تورنكويست: “نحن ننظر إلى العوامل الفنية على سبيل المثال في مؤشر Nifty Fifty” للأسهم الهندية. وفي المكسيك جنوب الحدود الأمريكية، كان هناك وضع مماثل حيث فاز المرشح المفضل، لكن الهامش كان مفاجأة. فازت كلوديا شينباوم بالرئاسة حذت حذوها أندريس مانويل لوبيز أوبرادور، لكن أداء حزب مورينا كان أقوى من المتوقع ويمكن أن يجعله قريباً من أغلبية كبيرة بما يكفي في المجلس التشريعي لتمرير التغييرات الدستورية. وكان رد فعل السوق الأولي سلبياً. انخفض مؤشر iShares MSCI Mexico ETF (EWW) بنسبة 10٪ يوم الاثنين بعد نتائج الانتخابات الأولية، وانخفض البيزو بشكل حاد مقابل العديد من العملات الرئيسية. وقام نيكولاي ليبمان، من مورجان ستانلي، بتخفيض تصنيف المكسيك إلى وزن مساوٍ من الوزن الزائد في المحفظة النموذجية للشركة في أمريكا اللاتينية بعد الانتخابات. EWW 5D Mountain شهد صندوق الأسهم المكسيكي هذا انخفاضًا قصيرًا بنسبة 10٪ هذا الأسبوع. يمكن أن يخيم تأثير الانتخابات على المكسيك لعدة أشهر، اعتمادًا على عدد المقاعد التي سيسيطر عليها الحزب الحاكم بالضبط، وفقًا لعارف جوشي، مدير المحفظة في فريق ديون الأسواق الناشئة التابع لشركة Lazard Asset Management. وقال جوشي إن شينباوم تبدو أكثر صداقة للسوق من سلفها، لكن حجم الفوز قد يسمح لوبيز أوبرادور بدفع حزمة واسعة من الإصلاحات في سبتمبر، عندما تنعقد الهيئة التشريعية الجديدة لكن الرئاسة لم تتغير بعد. وقال جوشي: “هذه هي نافذة القلق، حيث يمكنه، إذا اختار ذلك، الحصول على حزمة الـ 20 نقطة بأكملها من خلال الكونجرس. هذا ما يقلقنا. سنكون أقل قلقًا بكثير بمجرد تولي كلوديا السلطة”. وأضاف جوشي: “بمجرد اجتياز هذا الخطر، فإنك تواجه خطر الانتخابات الأمريكية. ومن الآن وحتى الخامس من نوفمبر، ستكون جميع المخاطر السلبية المحتملة تقريبًا في المكسيك”. وحتى لو كان الحزب يتمتع فعلياً بأغلبية ساحقة في المجلس التشريعي، فمن غير الواضح ما إذا كان سيمضي قدماً في تنفيذ خطته بالكامل، والتي تتضمن تغييرات مؤسسية وتوسيع الإنفاق الاجتماعي. “حدسي هو [the proposals] وقالت بولينا كورديافكو، رئيسة الأسواق الناشئة في بلوباي في آر بي سي جلوبال أسيت مانجمنت: “ربما يكون من غير المرجح أن تتحقق جميعها لأن الحكومة الحالية يجب أن تفهم أن الحذر المالي هو أحد الركائز بالنسبة للمكسيك”. وقال تورنكويست، بعد خسائرهم منذ الانتخابات، إن الرسم البياني للسعر ليس مشجعًا، “سيكون ذلك بمثابة انهيار كبير جدًا. كان لديك فجوة أقل من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. أعتقد أنه عندما تنظر، على سبيل المثال، إلى مؤشر MSCI المكسيك [index]وقال تورنكويست: “يمكنك تقديم الحجة لإعادة اختبار أدنى مستويات عام 2023”. على الرغم من أن النتائج لا تزال غير واضحة، وربما لم يكن للتغيرات الاقتصادية في الأرجنتين في عهد الرئيس خافيير مايلي تأثيرها الكامل بعد، وبالنسبة للمستثمرين في صناديق الأسواق الناشئة الواسعة، فإن حتى التطورات الإيجابية في بعض هذه البلدان يمكن أن تطغى عليها ما يحدث في الصين “إنه وزن كبير جدًا لذا فهو سيدفع مؤشر الأسواق الناشئة قليلاً. وقالت أليخاندرا جريندال، كبيرة الاقتصاديين في مؤسسة نيد ديفيس للأبحاث: “يمكن أن يكون لديك آراء مختلفة للغاية داخل الأسواق الناشئة، ولكن عندما تنظر إلى الإجمالي، فمن الواضح أن الصين لها أهمية كبيرة”. وتعد بيئة أسعار الفائدة العالمية عاملاً أيضًا. حيث أن أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة تضع ضغوطاً على عملات الأسواق الناشئة ويمكن أن تزيد تكلفة اقتراض تلك البلدان أو تجديد ديونها القديمة وقال جوشي: “من المؤكد أن بعض الأسواق الناشئة “اكتسبت الكثير من مصداقية الشارع” من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل أسرع من بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما اندلع التضخم بعد الوباء، مما قد يمنحها المزيد من المال”. وقال جريندال إن المرونة الآن – ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد التقارير.
مرتبط
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.