قد تحصل الشركات الأمريكية قريبًا على فاتورة كبيرة مقابل كل عمليات إعادة شراء الأسهم هذه
هل تذكرون كل هذا الحديث عن ضريبة بنسبة 1% على عمليات إعادة الشراء؟ لقد أصبح الأمر أكثر واقعية بعض الشيء. وقع الرئيس بايدن على قانون خفض التضخم في عام 2022، والذي تضمن ضريبة بنسبة 1٪ على عمليات إعادة الشراء، لكن لم يدفع أحد فاتورته بعد. أغلقت فترة التعليق العام على قاعدة وزارة الخزانة التي تضفي الطابع الرسمي على ضريبة 1٪ على عمليات إعادة الشراء يوم الثلاثاء. ينبغي أن يمهد الطريق أمام وزارة الخزانة لإصدار قواعدها النهائية، ربما في أقرب وقت في الشهر المقبل. وهذا يعني أن بعض أكبر الشركات في أمريكا قد تحصل قريبًا على فاتورة ضريبية. ويقدر هوارد سيلفربلات من S&P Global فاتورة ضريبية بقيمة 9.4 مليار دولار أنه بالنسبة للأرباع الخمسة التي قد تكون فيها الضرائب مستحقة (1 يناير 2023 – 1 أبريل 2024)، فإن الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 ستدين بمبلغ 9.4 مليار دولار من 1٪ ضريبة إعادة الشراء. ومع ذلك، سيتم توزيع جزء كبير من الفاتورة بين ما يقرب من 25 شركة، والتي ستدفع حوالي ثلثي إجمالي الضريبة. وستشهد شركة أبل، باعتبارها أكبر مشتر لأسهمها، أكبر فاتورة: 1.07 مليار دولار. ضريبة 1% على عمليات إعادة الشراء: من يدين بماذا (من الربع الأول من عام 2023 إلى الربع الأول من عام 2024) بقيمة 1.07 دولار أمريكي لشركة Apple. الأبجدية 772 مليون دولار. ميتا 449 مليون دولار. مايكروسوفت 217 مليون دولار. نفيديا 211 مليون دولار. إكسون موبيل 207 مليون دولار وويلز فارجو 178 مليون دولار. شيفرون 175 مليون دولار. تي موبايل 171 مليون دولار. تأشيرة 151 مليون دولار. المصدر: S&P Global رغم أن هذا يبدو مبلغًا كبيرًا من المال، إلا أنه يتضاءل مقارنة بالإيرادات والأرباح التي تحققها هذه الشركات. أبل، على سبيل المثال، حققت إيرادات بقيمة 476 مليار دولار وأرباحًا بقيمة 124 مليار دولار على مدى الأرباع الخمسة من عام 2023 إلى الربع الأول من عام 2024، أخبرني سيلفربلات ما هو الهدف هنا؟ ويبدو أن الهدف هو تثبيط الشركات الأمريكية عن إعادة شراء الأسهم وبدلاً من ذلك الاستثمار أكثر في توظيف الأشخاص والقيام بالنفقات الرأسمالية. وإذا كان الهدف هو تثبيط عمليات إعادة الشراء، فهذا يعني أن الاستراتيجية لم تنجح. فقد بلغ إجمالي عمليات إعادة الشراء لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 820 مليار دولار في الأشهر الاثني عشر الماضية، وهو رقم قياسي ولكنه ليس بعيداً عن أعلى مستوى على الإطلاق في سنة تقويمية بلغت 923 دولاراً. ويقول لي هوارد سيلفربلات من شركة إس آند بي جلوبال: “لدينا فرصة جيدة لتحطيم هذا الرقم القياسي القديم هذا العام”. كان هناك ضجيج مفاده أن الرئيس بايدن يريد زيادة الضريبة، ربما إلى 4%. ما الذي قد يتطلبه الأمر لتثبيط عمليات إعادة الشراء؟ قال لي سيلفربلات: “أعتقد أنه سيتعين عليك الوصول إلى نسبة 2 أو 2.5% على الأقل”. هل ستدفع الضرائب المرتفعة الشركات الأمريكية إلى توظيف المزيد من الأشخاص؟ النظرية هي أن فرض ضرائب إضافية على عمليات إعادة الشراء من شأنه أن يشجع الشركات على الاستثمار في توظيف المزيد من الناس أو القيام بنفقات رأسمالية (المزيد من المصانع، أو المباني، أو التكنولوجيا) بدلا من إعادة شراء أسهمها الخاصة. ورغم أن هذه النظرية جديرة بالثناء، إلا أنها ترتكز على أسس هشة. إن قرار إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين (سواء على شكل أرباح أو إعادة شراء)، أو الاستثمار في المزيد من الوظائف أو القيام بنفقات رأسمالية (بناء المصانع، وفتح المختبرات، وشراء المعدات والأراضي) يتلخص في النمو الاقتصادي: فالنمو الأعلى يعني أن الشركات سوف كن أكثر استعدادًا للاستثمار في توظيف المزيد من الأشخاص والقيام بنفقات رأسمالية. والحقيقة البسيطة هي أن العديد من الشركات ترى فرصاً محدودة للنمو في الأعمال التجارية التي تعمل فيها. قد تكون النفقات الرأسمالية خيارا عقلانيا تماما. في السنوات الأخيرة، أصبحت عمليات إعادة الشراء هي الطريقة المفضلة لإعادة الأموال النقدية إلى المساهمين. وذلك لأن عمليات إعادة الشراء أكثر مرونة من توزيعات الأرباح. 2023: ما فعلته الشركات الأمريكية بتدفقاتها النقدية من عمليات إعادة الشراء بقيمة 765 مليار دولار. النفقات الرأسمالية 597 مليار دولار. توزيعات الأرباح 588 مليار دولار. المصدر: S&P Global خلاصة القول: ستستخدم الشركات التدفق النقدي بشكل عقلاني في التوظيف والإنفاق الرأسمالي عندما تكون هناك فرص لتنمية الشركة. من غير المرجح أن يؤدي فرض الضرائب على الأموال إلى تغيير رأي أي شخص. قد يتم تحويل الأموال إلى أرباح، ولكن هذا لا يزال يعيد الأموال النقدية إلى المساهمين.
