مقالات الأسهم

كيف يؤثر Magnificent 7 على تركيز سوق الأسهم في مؤشر S&P 500


يعرض جنسن هوانغ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Corp.، شريحة Blackwell GPU الجديدة خلال مؤتمر Nvidia GPU Technology Conference في 18 مارس 2024.

ديفيد بول موريس / بلومبرج عبر Getty Images

لقد أصبحت سوق الأسهم الأمريكية خاضعة لسيطرة عدد قليل من الشركات في السنوات الأخيرة. يتساءل بعض الخبراء عما إذا كان هذا السوق “المركز” يعرض المستثمرين للخطر، على الرغم من أن آخرين يعتقدون أن هذه المخاوف مبالغ فيها على الأرجح.

دعونا ننظر إلى ستاندرد آند بورز 500، المؤشر الأكثر شعبية للأسهم الأمريكية، كمثال على الديناميكيات المؤثرة.

وشكلت الأسهم العشرة الأولى في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 27% من المؤشر في نهاية عام 2023، أي ما يقرب من ضعف الحصة البالغة 14% قبل عقد من الزمن، وفقًا لتحليل حديث لمورجان ستانلي. (هذه هي أكبر 10 أسهم من حيث القيمة السوقية.)

بمعنى آخر، مقابل كل 100 دولار مستثمرة في المؤشر، تم تحويل حوالي 27 دولارًا إلى أسهم 10 شركات فقط، مقارنة بـ 14 دولارًا قبل عقد من الزمن.

وهذا المعدل للزيادة في التركيز هو الأسرع منذ عام 1950، وفقا لمورجان ستانلي.

وزاد أكثر في عام 2024: استحوذت أكبر 10 أسهم على 37% من المؤشر اعتبارًا من 24 يونيو، وفقًا لبيانات FactSet.

ما يسمى بـ “الرائعة 7” – تفاحة, أمازون, الأبجدية, ميتا, مايكروسوفت, نفيديا و تسلا وقالت إنها تشكل حوالي 31% من المؤشر.

“أخطر قليلاً مما يدركه الناس”

ويخشى بعض الخبراء أن يكون للشركات الأمريكية الكبرى تأثير كبير على محافظ المستثمرين.

على سبيل المثال، شكلت أسهم Magnificent 7 أكثر من نصف مكاسب مؤشر S&P 500 في عام 2023، وفقًا لمورجان ستانلي.

وقال البعض إنه مثلما ساعدت هذه الأسهم في رفع العائدات الإجمالية، فإن تراجع واحد أو أكثر منها قد يعرض الكثير من أموال المستثمرين للخطر. على سبيل المثال، خسرت شركة Nvidia أكثر من 500 مليار دولار من القيمة السوقية بعد عمليات بيع استمرت ثلاثة أيام في شهر يونيو، مما أدى إلى انخفاض مؤشر S&P 500 إلى سلسلة من الخسائر لعدة أيام. (لقد تعافى السهم قليلاً منذ ذلك الحين.)

وقال تشارلي فيتزجيرالد الثالث، وهو مخطط مالي معتمد مقيم في أورلاندو بولاية فلوريدا، إن تركيز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 “أكثر خطورة بعض الشيء مما يتصور الناس”.

“ما يقرب من ثلث [the S&P 500] قال: “يجلس في سبعة أسهم. أنت لا تقوم بالتنويع عندما تركز على هذا النحو”.

لماذا قد لا يكون تركيز المخزون مصدرا للقلق

يتتبع مؤشر S&P 500 أسعار أسهم أكبر 500 شركة يتم تداول أسهمها علنًا. ويتم ذلك من خلال القيمة السوقية: كلما زاد تقييم أسهم الشركة، زاد وزنها في المؤشر.

وقد ساعدت نشوة أسهم شركات التكنولوجيا على زيادة التركيز في القمة، خاصة بين “العظماء السبعة”.

بشكل جماعي، ارتفعت أسهمها بنسبة 57٪ تقريبًا في العام الماضي، اعتبارًا من إغلاق السوق في 27 يونيو – أي أكثر من ضعف العائد البالغ 25٪ لمؤشر S&P 500 بأكمله. وقد تضاعفت أسهم شركة Nvidia لصناعة الرقائق وحدها ثلاث مرات خلال تلك الفترة.

المزيد من التمويل الشخصي:
الأمريكيون يكافحون من أجل التخلص من “الاهتزاز”
يمتلك “المدخرون المتميزون” للتقاعد أكبر أرصدة 401 (ك).
وشهدت الأسر قوتها الشرائية تنمو

وعلى الرغم من الزيادة الحادة في تركيز الأسهم، يعتقد بعض خبراء السوق أن هذه المخاوف قد تكون مبالغ فيها.

أولاً، العديد من المستثمرين متنوعون خارج سوق الأسهم الأمريكية.

من “النادر” أن يمتلك المستثمرون 401 (ك) صندوق أسهم أمريكي فقط، على سبيل المثال، وفقًا لتحليل حديث أجراه جون ريكينثالر، نائب رئيس الأبحاث في Morningstar.

يستثمر العديد منهم في صناديق التاريخ المستهدف.

يبلغ وزن Vanguard TDF للمتقاعدين القريبين حوالي 8٪ من وزن Magnificent 7؛ كتب ريكينثالر في مايو أن أحد المستثمرين الأصغر سنا (الذين يهدفون إلى التقاعد في غضون ثلاثة عقود تقريبا) يبلغ وزنه 13.5٪.

هناك سابقة لهذا التركيز في السوق

بالإضافة إلى ذلك، فإن التركيز الحالي ليس غير مسبوق بالمعايير التاريخية أو العالمية، وفقًا لتحليل مورجان ستانلي.

نقلاً عن بحث أجراه أساتذة المالية إلروي ديمسون، وبول مارش، ومايك ستونتون، يظهر أن الأسهم العشرة الأولى شكلت حوالي 30% من سوق الأسهم الأمريكية في الثلاثينيات وأوائل الستينيات، وحوالي 38% في عام 1900.

وقال ريكينثالر، الذي تدرس أبحاثه الأسواق منذ عام 1958، إن سوق الأوراق المالية كانت مركزة (أو أكثر) في أواخر الخمسينيات وأوائل الستينيات، على سبيل المثال، وهي الفترة التي “كان أداء الأسهم فيها على ما يرام”.

وقال “لقد كنا هنا من قبل”. “وعندما كنا هنا من قبل، لم تكن الأخبار سيئة بشكل خاص.”

وأضاف أنه عندما كانت هناك انهيارات كبيرة في السوق، لا يبدو أنها مرتبطة عمومًا بتركيز الأسهم.

عند مقارنتها بأكبر عشرة أسواق للأوراق المالية في العالم، كانت سوق الولايات المتحدة رابع أكثر الأسواق تنوعًا في نهاية عام 2023 – أفضل من سويسرا وفرنسا وأستراليا وألمانيا وكوريا الجنوبية والمملكة المتحدة وتايوان وكندا. وقال مورجان ستانلي.

“في بعض الأحيان يمكن أن تتفاجأ”

وقال الخبراء إن الشركات الأمريكية الكبرى تبدو عمومًا أيضًا أنها تمتلك الأرباح لدعم تقييماتها النبيلة الحالية، على عكس ما حدث أثناء ذروة فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

إن قادة السوق في الوقت الحاضر “يتمتعون بشكل عام بهوامش ربح وعوائد أعلى على الأسهم” مقارنة بما كانوا عليه في عام 2000، وفقاً لتقرير حديث لأبحاث بنك جولدمان ساكس.

وقال فيتزجيرالد، المدير والعضو المؤسس لشركة Moisand Fitzgerald Tamayo، إن The Magnificent 7 “ليست شركات خيالية: إنها تحقق إيرادات “هائلة” للمستثمرين”.

وأضاف: “ما هو حجم المكاسب التي يمكن تحقيقها؟”.

أنت لا تقوم بالتنويع عندما تركز بهذه الطريقة.

تشارلي فيتزجيرالد الثالث

مخطط مالي معتمد مقره في أورلاندو، فلوريدا

وقال ريكينثالر إن التركيز سيكون مشكلة بالنسبة للمستثمرين إذا كان لدى الشركات الكبرى أعمال مرتبطة بها يمكن أن تتأثر سلبا في وقت واحد، وعند هذه النقطة قد تنخفض أسهمها جنبا إلى جنب.

وقال: “أواجه صعوبة في تصور ما يمكن أن يضر مايكروسوفت وأبل ونفيديا في نفس الوقت”. “إنهم في جوانب مختلفة من سوق التكنولوجيا.”

وأضاف: “لكي نكون منصفين، قد تتفاجأ أحيانًا: لم أتوقع هذا النوع من الخطر قادمًا”.

وقال فيتزجيرالد إن محفظة الأسهم المتنوعة بشكل جيد ستشمل أسهم الشركات الكبيرة (مثل تلك الموجودة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500)، فضلاً عن أسهم الشركات الأمريكية المتوسطة والصغيرة والشركات الأجنبية. وقال إن بعض المستثمرين قد يشملون العقارات أيضًا.

وقال إن النهج الجيد والبسيط بالنسبة للمستثمر العادي هو شراء صندوق بتاريخ مستهدف. هذه صناديق متنوعة بشكل جيد وتقوم تلقائيًا بتبديل تخصيص الأصول بناءً على عمر المستثمر.

وقال فيتزجيرالد إن متوسط ​​محفظة سندات الأسهم التي تمتلكها شركته والتي تتراوح بين 60 إلى 40 يخصص حاليًا حوالي 11.5% من إجمالي ممتلكاتها لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى