لقد تغلب صندوق JPMorgan ETF على مؤشر S&P 500 لمدة خمس سنوات متتالية
إن التفوق على السوق باستمرار هو إنجاز يسعى الكثيرون لتحقيقه ولكن القليل منهم فقط يحققونه. ومع ذلك، فقد فعل أحد الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) ذلك بالضبط، متغلبًا على مؤشر S&P 500 لمدة خمس سنوات متتالية. يتفوق صندوق JPMorgan US Research Enhanced Equity ETF على المؤشر القياسي كل عام منذ عام 2019 ويتفوق أيضًا في الأداء في عام 2024. يتم تداول صندوق ETF، الذي يتقاضى رسومًا بنسبة 0.20٪، باسم JREU في بورصة لندن، والبورصة الإيطالية، ودويتشه بورس، وستة سويس. تبادل . يستخدم الصندوق، الذي يدير حاليًا أصولًا بقيمة 9.41 مليار دولار، استراتيجية تُعرف باسم الفهرسة المعززة للأبحاث (REI). يجمع هذا النهج بين الاستثمار في المؤشرات والإدارة النشطة. قالت بيرا إليسا جراسي، مديرة الصندوق المشارك لمؤسسة التدريب الأوروبية، إنه على الرغم من أن الصندوق موجود منذ عام 2018 فقط، فإن مفهوم REI ليس جديدًا على JPMorgan Asset Management. وكان مدير الصندوق قد استخدم هذه الإستراتيجية بنجاح في السابق لإدارة الأصول للعملاء من المؤسسات مثل صناديق التقاعد. في الواقع، يعود تاريخه إلى منتصف الثمانينات في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لم يقرر بنك جيه بي مورجان حتى عام 2018 الجمع بين هذه الإستراتيجية التي تم اختبارها عبر الزمن وهيكل صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الذي يحظى بشعبية متزايدة. يقوم رافاييل زينجون، مدير الصندوق المشارك في الولايات المتحدة، وجراسي أيضًا بإدارة صندوق الأسهم المتداولة لمؤشر JPMorgan Global Research Enhanced Equity ETF، والذي يستخدم استراتيجية مماثلة للتفوق على مؤشر MSCI العالمي. ما هو بالضبط REI؟ الفهرسة المعززة للأبحاث تشبه إلى حد كبير الاستثمار السلبي في المؤشرات ولكن مع إضافة فائدة إضافية تتمثل في الأبحاث الأساسية وإدارة المخاطر التي تقدمها JPMorgan Asset Management، وفقًا لجراسي. وتكمن “الصلصة السرية” في قدرة الصندوق على القيام بالعديد من الرهانات الصغيرة بدلا من عدد قليل من الرهانات الكبيرة، وفقا لمدير الصندوق. والنتيجة هي صندوق يعكس بشكل وثيق معياره من حيث التكوين العام ولكن مع تعديلات طفيفة تهدف إلى توليد عوائد زائدة. نظرة سريعة على أفضل 10 أسهم موجودة في ETF ستكشف عن قائمة متطابقة من الأسهم لتلك الموجودة في أي صندوق استثمار متداول لمؤشر S&P 500، مثل تلك الموجودة في iShares أو Vanguard أو State Street’s SPY. ومع ذلك، فإن الترجيح المخصص لكل من هذه الأسهم يختلف. على سبيل المثال، فإن صندوق JPMorgan’s ETF يزيد من وزن أسهم Microsoft بمقدار 45 نقطة أساس مقارنة بوزن السهم في iShares Core S & P 500 ETF. وبالمثل، فإن صندوق جراسي يعاني من نقص الوزن لدى بيركشاير هاثاواي بمقدار 21 نقطة أساس مقارنة بصندوق iShares. في حين أن الفرق يبدو تافهاً بالنسبة للممتلكات الأكبر، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط تغفل أيضًا العديد من الأسهم. يتم استبعاد أسهم جي بي مورجان من الصندوق، وكذلك جنرال إلكتريك إيروسبيس، والمواد التطبيقية، وأمجين. في المجموع، فإنه يحمل حوالي نصف عدد الأسهم المدرجة في المؤشر. ماذا يوجد في “الصلصة السرية”؟ تتمتع غراسي وزملاؤها من مديري صناديق JPMorgan Asset Management بإمكانية الوصول إلى حوالي 80 محللًا على مستوى العالم يقومون بإجراء أبحاث حول ما يصل إلى 30 سهمًا “بتفصيل كبير”. تشكل هذه التغطية الشاملة العمود الفقري لاستراتيجية REI، وفقًا لجراسي. وقال غراسي لـ CNBC Pro: “الغالبية العظمى من الخلطة السرية تقع ضمن الحمض النووي لفريق البحث الأساسي الموجود الآن منذ أكثر من 30 عامًا”. “هذا شيء كنا نقوم به منذ فترة طويلة، ونحاول دائمًا الحصول على أفضل الأبحاث في فئتها، ويصبح ذلك المادة الخام بالنسبة لي وللفريق لبناء المحفظة.” خط JREU-GB SPY 5Y “لقد كانت دائمًا استراتيجية نشطة، ولكنها مقيدة جدًا بالمخاطر”، كما أشار جراسي، الذي يتمتع بخبرة تزيد عن 20 عامًا في الصناعة. وقالت غراسي إن الصندوق يمكنه أيضًا تحمل الضربات عندما تسوء بعض طلبات الأسهم، وذلك بسبب النهج المنضبط و”الموجه نحو العمليات” الذي يتبعه فريقها. واعترفت قائلة: “لا نتوقع أن يفهم المحللون الأمر بشكل صحيح طوال الوقت”. “ولكن نظرًا لأن وضعنا النشط صغير جدًا، فيمكننا أن نأخذه على الذقن.” وفي عام 2024، عاد بنسبة 16.66% مقارنة بـ16.48% لمؤشر S&P 500. وكما هو الحال دائما، فإن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية، ولكن سجل الإنجازات يستحق الاهتمام بالتأكيد.
