لماذا قد يؤدي خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة إلى إضعاف الدولار الأمريكي
سيونججون تشو / بلومبرج عبر Getty Images
قد يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام. وهذا قد يجعل الرحلات المستقبلية إلى الخارج أكثر تكلفة بالنسبة للمسافرين في البلاد.
ويرجع ذلك إلى كيفية تأثير سياسة أسعار الفائدة على قوة الدولار الأمريكي.
إليكم الفكرة الأساسية: إن بيئة ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية مقارنة بتلك الموجودة في الدول الأخرى تعتبر بشكل عام “إيجابية للدولار”، كما قال جوناثان بيترسن، كبير اقتصاديي الأسواق والمتخصص في صرف العملات الأجنبية في كابيتال إيكونوميكس.
وبعبارة أخرى، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يدعم قوة الدولار الأمريكي مقابل العملات الأجنبية. يمكن للأميركيين شراء المزيد من الأشياء بأموالهم في الخارج.
وقال بيترسن إن الديناميكية المعاكسة – انخفاض أسعار الفائدة – تميل إلى أن تكون “سلبية للدولار”. ويعني ضعف الدولار أن الأميركيين يمكنهم شراء كميات أقل من الخارج.
أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو إلى أنهم يتوقعون خفض أسعار الفائدة مرة واحدة في عام 2024 وأربع مرات إضافية في عام 2025.
وقال بيترسن: “توقعاتنا في الوقت الحالي هي أن الدولار سيتعرض لمزيد من الضغوط في العام المقبل”.
ومع ذلك، هذا ليس بالضرورة نتيجة مفروغ منها. يعتقد بعض الخبراء الماليين أن قوة الدولار قد تكون لها قوة البقاء.
كتب ريتشارد ماديجان، كبير مسؤولي الاستثمار في بنك جيه بي مورجان الخاص، في مذكرة حديثة: “كانت هناك بعض العناوين الرئيسية التي تدعو إلى زوال الدولار الأمريكي”. “ما زلت أعتقد أن الدولار يظل الرجل الأعور في أرض العميان.”
لماذا يعطي الدولار الأمريكي “خصما” في الخارج
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بقوة في مارس 2022 لترويض التضخم المرتفع في عصر الوباء. بحلول يوليو 2023، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا.
وارتفعت قوة الدولار على هذه الخلفية.
يعد مؤشر الدولار الأمريكي الاسمي الواسع أعلى مما كان عليه في أي نقطة ما قبل الوباء والتي يرجع تاريخها إلى عام 2006 على الأقل، عندما بدأ البنك المركزي في تتبع مثل هذه البيانات. ويقيس المؤشر ارتفاع قيمة الدولار مقارنة بعملات الشركاء التجاريين الرئيسيين للبلاد مثل اليورو والدولار الكندي والين الياباني.
المزيد من التمويل الشخصي:
ماذا تقول جولة “Eras Tour” لتايلور سويفت عن “السياحة العاطفية”
هل التضخم خطأ بايدن أم ترامب؟ الجواب ليس بهذه البساطة
لماذا يكافح المزيد من الأميركيين حتى مع تراجع التضخم؟
على سبيل المثال، في يوليو 2022، وصل الدولار الأمريكي إلى التكافؤ مع اليورو للمرة الأولى منذ 20 عامًا، مما يعني أن سعر الصرف كان 1:1. (وقد انتعش اليورو قليلا منذ ذلك الحين).
وفي أوائل شهر يوليو، وصل الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له مقابل الين منذ 38 عامًا.
وقال بيترسن إن الدولار الأمريكي القوي يعطي “خصما على كل ما تشتريه أثناء تواجدك بالخارج”.
وأضاف: “بمعنى ما، لم يكن الذهاب إلى اليابان أرخص من أي وقت مضى”.
زار عدد قياسي من الأمريكيين اليابان في أبريل، وفقًا لمجلس السياحة في الدولة الآسيوية. يعزو بنجامين أتواتر، متخصص الاتصالات في وكالة السفر InsideAsia Tours، ذلك جزئياً إلى الحافز المالي الذي يوفره الدولار القوي.
والواقع أنه قام شخصياً مؤخراً بتمديد رحلة عمل إلى اليابان لمدة أسبوع ونصف ــ بدلاً من اختيار السفر إلى مكان آخر في آسيا ــ ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى سعر الصرف المناسب.
وقال أتواتر، الذي يعيش في دنفر ويرغب منذ فترة طويلة في السفر إلى اليابان، إن كل شيء من الوجبات والفنادق والهدايا التذكارية وتأجير السيارات كان “ذا قيمة كبيرة”.
“لقد تم تصويرها دائمًا على أنها واحدة من أغلى الأماكن التي يمكنك الذهاب إليها، [but] لقد كنت أحصل على أفضل شرائح اللحم التي تناولتها على الإطلاق مقابل 12 دولارًا تقريبًا”.
كيف تؤثر أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي
وفي الواقع، فإن الديناميكيات التي تحرك تقلبات الدولار أكثر تعقيدا من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أو خفض أسعار الفائدة.
وقال الاقتصاديون إن الفارق في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة مقابل الدول الأخرى هو أمر مهم. إن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي لا توجد في الفراغ: إذ تقوم بنوك مركزية أخرى في نفس الوقت باتخاذ خيارات بشأن أسعار الفائدة.
على سبيل المثال، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يونيو/حزيران. وفي الوقت نفسه، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول مما توقعه العديد من المتنبئين – مما يعني أن الفارق بين الولايات المتحدة وأوروبا قد اتسع، مما ساعد على دعم الدولار.
وكتب ماديجان من جيه بي مورجان: “بنك الاحتياطي الفيدرالي معلق، والبنوك المركزية الأخرى تستعد لتيسير السياسة النقدية، ويبدو أن بنك اليابان عالق في لحظة”.
يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول خلال جلسة استماع للجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية بمجلس الشيوخ في 9 يوليو 2024.
بوني كاش | جيتي إيمجز نيوز | صور جيتي
وأضاف: “إذا أرادت اليابان أن يستقر الين، فيجب أن تتحرك أسعار الفائدة إلى أعلى”. “لا يبدو أن هذا سيحدث في أي وقت قريب. ومع توقع قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، أتوقع أن يسود ضعف اليورو الحالي أيضًا.”
وقال بيترسن إن هذا يحدث على خلفية الاقتصاد الأمريكي القوي نسبيًا، والذي يدعم أيضًا الدولار القوي بشكل عام. وأضاف أنه على مستوى عالٍ، يعني الاقتصاد القوي أنه سيكون هناك نمو اقتصادي أعلى و/أو تضخم أعلى بشكل عام، مما يعني احتمالًا أكبر أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة نسبيًا.
وقال إن الاقتصاد القوي عادة ما يحفز الأجانب على إيداع المزيد من الأموال في الولايات المتحدة.
على سبيل المثال، يحصل المستثمرون عمومًا على عائد أفضل على النقد عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة. وقال بيترسن إنه إذا كان المستثمر في أوروبا أو آسيا يحصل على 1% أو 2% من حيازاته في الحسابات المصرفية في حين أن هذه الحيازات في الولايات المتحدة كانت تدر 5%، فقد يحول هذا المستثمر بعض الأموال إلى الولايات المتحدة.
وأضاف أنه قد يرغب المستثمر في الاحتفاظ بمحفظة أكبر في الأسهم الأمريكية بدلاً من الأسهم الأوروبية إذا لم تكن توقعات النمو الاقتصادي جيدة في أوروبا.
وفي مثل هذه الحالات، يقوم الأجانب بشراء الأصول المالية المقومة بالدولار. وقال بيترسن إنهم سيبيعون عملتهم المحلية ويشترون الدولار، وهي عملية تؤدي في النهاية إلى زيادة قوة الدولار.
وقال إن أسعار الصرف “ترجع جميعها إلى تدفقات رأس المال”.
وأضاف أنه في حين أن هذه الديناميكيات تنطبق أيضًا على الأسواق الناشئة، إلا أن تقلبات العملة يمكن أن تكون أكثر تقلبًا مما هي عليه في الدول المتقدمة بسبب عوامل مثل الصدمات السياسية والمخاطر التي تتعرض لها أسعار السلع الأساسية مثل أسعار النفط.
