تأخيرات الرقائق والطلب على الذكاء الاصطناعي في التركيز على أرباح Nvidia التي تحرك السوق يوم الأربعاء
يمكن أن تلعب أرباح شركة Nvidia الرائدة دورًا محوريًا في سرد الذكاء الاصطناعي المستمر، وفك تشفير السوق المتقلبة من هنا. “خلاصة القول الآن هي أن الأمر كله يتعلق بـ NVDA،” هذا ما قاله ريان جرابينسكي من شركة Strategas في مذكرة حديثة للعملاء. “يبدو أن اتجاه السوق على المدى القريب يقع بالكامل على عاتق هذه الشركة.” أصبحت وول ستريت تنظر إلى شركة Nvidia باعتبارها مقياسًا لصناعات أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي الأوسع. لقد سادت الشركة باعتبارها الشركة المهيمنة – والأكثر تقدمًا – في صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي – حيث تزود شركات مثل أمازون، وألفابت، ومايكروسوفت. وارتفعت الأسهم بنسبة 159% منذ بداية العام. أسهم NVDA منذ بداية العام حتى الآن، يتوقع المستثمرون على نطاق واسع أن تصل عملاقة الرقائق إلى أعلى التقديرات عندما تنشر نتائجها بعد الجرس يوم الأربعاء. تستعد تقديرات LSEG حاليًا لأرباح وإيرادات تبلغ 64 سنتًا للسهم و 28.7 مليار دولار على التوالي. تظل كل الأنظار منصبة على توقعات الشركة، والتي أثرت عادةً على حركة الأسهم بعد السوق. لكن شرائح Blackwell الخاصة بالشركة تظل أيضًا موضع التركيز بعد تقرير من The Information في وقت سابق من هذا الشهر حول التأخير في شرائح الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي. ويبدو أن المستثمرين قد تجاهلوا هذه المخاوف قبل صدور التقرير، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 14٪ تقريبًا خلال الشهر الماضي. ومع ذلك، بدأت المخاوف تتزايد بشأن المردود الذي ستحققه استثمارات الذكاء الاصطناعي من أصحاب التوسع الفائق، حيث يبحث المستثمرون بفارغ الصبر عن علامات تشير إلى استمرار ازدهار الطلب. وقال راي وانغ، المحلل الرئيسي والمؤسس في شركة Constellation Research، لـ “Squawk Box” على قناة CNBC يوم الثلاثاء: “في الوقت الحالي، يتم تسعيرها على أساس الكمال، وينتظر الجميع ليروا، هل سيتم تسليم رقائق بلاكويل في الوقت المحدد…” . “الأمر كله يركز على التوقعات.” من شأن التوجيهات القوية لربع أكتوبر أن تظهر الطلب المستمر على الذكاء الاصطناعي وتهدئ بعض المخاوف من أن الإنفاق على بناء البنية التحتية قد وصل إلى ذروته. يتوقع المحللون الذين استطلعت LSEG أن تصل الإيرادات إلى 31.7 مليار دولار خلال الربع المالي الثالث، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 75٪ على أساس سنوي. وهذا من شأنه أن يشير إلى تباطؤ عن النمو المتوقع في هذا الربع بنسبة 112.5٪ على أساس سنوي. NVDA 1M Mountain Shares خلال الشهر الماضي يشير محلل UBS تيموثي أركوري إلى أن التقديرات لهذا الرقم الهامس المزعوم قد ارتفعت إلى ما بين 33 مليار دولار و 34 مليار دولار. وأشار إلى أن هذا أعلى من التوقعات السابقة البالغة 31.7 مليار دولار والتقدير الإجماعي البالغ 31.6 مليار دولار. مخاوف بلاكويل انخفضت أسهم Nvidia الشهر الماضي بعد تقارير تفيد بأن الشركة تعاني من تأخر الإنتاج لأحدث نظام بيئي لوحدة معالجة الرسومات الخاصة بها والذي يطلق عليه اسم Blackwell. وتزايدت هذه الخسائر في ظل عمليات البيع العالمية التي أثرت على الرغبة في المخاطرة في مختلف القطاعات. لكن الكثيرين في وول ستريت يعتقدون أن شركة Nvidia قد تغلبت على التوترات الأخيرة، حيث ارتفع سعر السهم بنسبة 13% خلال الشهر الماضي و9% منذ بداية أغسطس. كتب جوزيف مور من مورجان ستانلي: “لقد تجاهلت أسهم Nvidia إلى حد كبير المخاوف بشأن التأخيرات المحتملة لـ Blackwell – وهذا صحيح، من وجهة نظرنا، نظرًا لأن الأعمال على المدى القريب قوية وسنظل نرى Blackwell تتصاعد هذا العام وفقًا للتوجيهات الأولية”. ويتوقع المحلل بعض حجم تداول بلاكويل في أكتوبر، يليه “مزيد من المواد” في ربع يناير. أضاف أناندا بارواه من Loop Capital أن زيادة إنتاج هوبر قد يفوق أي طرد لبلاكويل، على الرغم من أن الشركة لم تتوقع “حجم المواد” حتى يوليو 2025. ووصف مارك ليباسيس من Evercore ISI مخاوف بلاكويل بأنها “مبالغ فيها”، مضيفًا أن الشركة لديها قوة قوية. سجل حافل من الارتداد حتى لو أدت الأخبار السلبية إلى عمليات بيع بنسبة 5٪ إلى 10٪. “علاوة على ذلك، في حالة ظهور تأخير، نعتقد أن الطلب قوي جدًا، خاصة في المستوى 2 و 3 [cloud-computing solutions] وأضاف أنه سيتم شراء الجيل الحالي من حلول هوبر حتى لو تم دفع بلاكويل. في وقت سابق من هذا الشهر، رفع فرانك لي من بنك HSBC السعر المستهدف للسهم إلى 145 دولارًا من 135 دولارًا للسهم، مشيرًا إلى أن تغييرات الإنتاج غير محتملة. للتأثير على التوقعات للنصف الثاني من السنة المالية 2026. وكرر توشيا هاري، محلل جولدمان ساكس، تصنيفه للشراء “في حين أن التأخير المعلن عنه في بلاكويل… قد يؤدي إلى بعض التقلبات على المدى القريب في الأساسيات، فإننا نتوقع تعليقات الإدارة مقترنة بالعرض”. كتب: “تشير بيانات السلسلة خلال الأسابيع المقبلة إلى اقتناع أعلى فيما يتعلق بقدرة أرباح Nvidia في CY2025”. وفي مكان آخر، يرى كريستوفر رولاند من Susquehanna أن تعليقات سلسلة التوريد الأخيرة من شركاء مثل Super Micro Computer هي إيجابية محتملة لـ Nvidia وكتب “نعتقد أن تحسين العرض والتوافر لوحدات معالجة الرسوميات Hopper (H100/H200) يجب أن يساعد في ملء الفراغ في هذه الأثناء”.
