يقول فانجارد إن محفظة 60/40 يمكن أن تشهد عقدًا قويًا في المستقبل
اجتازت محفظة 60/40 مؤخرًا أول اختبار حقيقي لها منذ تراجع سوق السندات في عام 2022، وفقًا لـ Morningstar. قال جيسون كيفارت، مدير تصنيفات الأصول المتعددة في مورنينج ستار، إنه خلال عمليات البيع المكثفة في سوق الأسهم في الأسبوع الأول من شهر أغسطس، قامت السندات عالية الجودة بما يفترض أن تفعله – حيث لعبت دورًا دفاعيًا. انخفض مؤشر Morningstar لسوق الولايات المتحدة، وهو مقياس للأسهم، بنسبة 6.3% في الفترة من 1 أغسطس حتى 5 أغسطس، وهو أسوأ أداء له خلال خمسة أيام منذ يونيو 2022. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر Morningstar للسندات الأساسية الأمريكية بنسبة 1.5% مع فرار المستثمرين إلى الأمان. وأوضح كيفارت أن “التضخم لم يكن السبب وراء رؤيتنا لعمليات البيع الكبيرة هذه في سوق الأسهم”. “عندما لا يكون التضخم هو المشكلة، فإننا نشهد أداء السندات كما كانت عليه من قبل.” وأضاف “لقد كانت جميلة”. وتدور الإستراتيجية حول محفظة بسيطة ومتوازنة يتم تخصيص 60% منها للأسهم و40% للدخل الثابت. تقليديا، تتحرك الأسهم والسندات في اتجاهين متعاكسين، مما يساعد على تقليل تقلبات المحفظة. ومع ذلك، في عام 2022، انخفضت الأسهم والسندات عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم. انخفض صندوق iShares Core Growth Allocation ETF (AOR) الذي يحاكي محفظة 60/40 بنسبة 17.4٪ في ذلك العام. جبل AOR 1Y يحاكي صندوق iShares Core Growth Allocation ETF محفظة 60/40 منذ ذلك الحين، بدأت الإستراتيجية في العودة. حققت المحفظة 60/40 عائدًا تراكميًا بنسبة 20.5٪ منذ عام 2022 اعتبارًا من مايو 2024، وفقًا لشركة Vanguard. وقال زاكاري رايفيلد، رئيس أبحاث الاستثمار القائم على الأهداف في فانجارد، إنه حتى مع هزيمة 2022، فقد حقق عائدًا سنويًا بنسبة 6.2٪ على مدى العقد الماضي، على الرغم من أن ذلك كان مدفوعًا في الغالب بتفوق أداء الأسهم. وترى شركة فالي فورج المالية التي يقع مقرها في بنسلفانيا الآن عقدًا قويًا قادمًا لاستراتيجية الفانيليا البسيطة 60/40. “لا نتوقع نفس المستوى من الأداء المتفوق في جانب الأسهم، لكننا نتوقع أن يلعب تخصيص السندات دورًا أقوى، ليس فقط من حيث كونه في حالة حماية من الهبوط، ولكن من حيث أداء المحفظة بشكل عام، ” قال رايفيلد. وقال كيفارت من Morningstar إن ما قد يعرقل الأداء هو التقلبات الناجمة عن التضخم. ترتفع أسعار الفائدة عادة عندما يكون التضخم أعلى من المتوقع، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات، مما يؤدي إلى ارتفاع عائدات السندات. عادة ما تتفاعل الأسهم بشكل سلبي مع ارتفاع تكاليف الاقتراض. ومع ذلك، فإن التضخم اليوم يهدأ. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين، الذي يقيس أسعار السلع والخدمات، بنسبة 0.2% في يوليو، وهو أقل مما توقعه الاقتصاديون. وبذلك يصل معدل التضخم لمدة 12 شهرًا إلى 2.9%. وقال كيفارت: “إذا استمر التضخم في مساره الحالي، فيمكنك الاعتماد على السندات لتكون وسيلة دفاع موثوقة مرة أخرى”. بناء محفظة 60/40 إن 60/40 هي في الواقع كلمة أخرى لمحفظة متوازنة ومتنوعة، لذلك يمكن أن تتغير المخصصات حسب عمرك وتاريخ التقاعد، بالإضافة إلى الاحتياجات الفردية. قال رايفيلد من فانجارد، إنها مع ذلك نقطة بداية رائعة. وقال “إن نسبة 60/40 تحقق هذا التوازن الجيد”. “[It] يسمح [you] أن تكون مرنًا لمجموعة متنوعة ليس فقط من سيناريوهات السوق، ولكن أيضًا سيناريوهات توقيت الأهداف. من القيمة السوقية، من الأسهم الكبيرة إلى الأسهم الصغيرة. بالإضافة إلى الأسهم الأمريكية، فإنها تشمل أيضًا الأسواق الدولية وأحيانًا الناشئة، اعتمادًا على عمر العميل وقدرته على تحمل المخاطر. كما أن لديها مزيجًا من أسهم النمو والقيمة نظرًا لأن لديهم دورات مختلفة عندما يتعلق الأمر بالدخل الثابت، فإنها تريد أيضًا التنويع من حيث الاستحقاق والائتمان، بالنسبة للعملاء الأثرياء، تحب تشنغ تضمين السندات البلدية لأنها خالية من الضرائب الفيدرالية، وكذلك الضرائب الحكومية والمحلية إذا كان المستثمر يعيش في نفس الولاية القضائية التي يعيش فيها المُصدر، فهو لا يبحث عن الأموال التي تستخدم الرافعة المالية أو تتحمل الكثير من المخاطر “العائد الإجمالي أو الدخل الاستراتيجي” ، نصح تشنغ. بالنسبة لشركة Morningstar’s Kephart، تعتبر السندات عالية الجودة رهانًا آمنًا جدًا في الوقت الحالي. وقال إن الصناديق التي تتبع مؤشر بلومبرج الإجمالي للسندات هي مكان جيد للبحث فيه. ومع ذلك، أشار إلى أن السندات ذات العائد المرتفع – والمعروفة أيضًا باسم السندات غير المرغوب فيها – لم تكن تاريخيًا أفضل وسيلة للتنويع. وسيبتعد أيضًا عن الاستثمارات الأكثر تعقيدًا، مثل الأموال البديلة السائلة. وقال كيفارت: “عندما يتحدث الناس عن نسبة 60/40، “إنها مكسورة” أو “لقد ماتت”، فإنهم في الحقيقة يحاولون أن يبيعوا لك شيئًا أكثر تعقيدًا وأكثر تكلفة”، مشيرًا إلى أن تلك الاستثمارات المعقدة لا تؤدي عادةً إلى إلى نتائج أفضل. وأضاف: “إذا كنت تريد أن تبقي الأمر بسيطًا، فاستثمر في S&P وBloomberg Agg. سيكون لديك محفظة قوية جدًا”.
