كيف يمكن للين الياباني أن يمزق الأسهم الأمريكية

المحرك الرئيسي للأسواق العالمية هو سعر صرف الين، وفقا لأحد المؤرخين الماليين، الذي حذر من أن هذا الاتجاه يجب أن يثير اهتمام أولئك “الذين يركزون بالكامل على الديناميكيات المحلية الأمريكية في محاولة تقييم نتائج الأسعار”.

قال راسل نابير، المؤسس المشارك لبوابة أبحاث الاستثمار إيريك، في تقرير حديث عن الإستراتيجية الكلية بعنوان “الأرضية الصلبة” إن المستثمرين حصلوا على لمحة عن التأثير الذي يمكن أن يحدثه التغيير في السياسة النقدية اليابانية على القطاع المالي الأمريكي. الأسواق.

وقال نابير في تقرير نشر يوم الثلاثاء “إن وجود مثل هذه العلاقة القوية بين هيكل السياسة النقدية في الصين واليابان وأسعار الأصول الأمريكية سيكون بمثابة صدمة كبيرة لمعظم المستثمرين الأمريكيين”.

“كان السرد السائد على مدى العقود القليلة الماضية هو أن الولايات المتحدة، من الناحيتين الاقتصادية والمالية، جزيرة لم تتأثر إلى حد كبير بمثل هذه الاتجاهات العالمية”.

تشهد الأسهم تراجعًا واسع النطاق، حيث تفاجأ العديد من المشاركين في السوق بسرعة ارتفاع الين.

وارتفعت العملة اليابانية بنحو 8% مقابل الدولار الأمريكي خلال الشهر الماضي، حيث تم تداولها عند 148.84 دولار يوم الجمعة. ويمثل هذا تناقضا صارخا مع الفترة التي سبقت عطلة الرابع من يوليو في الولايات المتحدة، عندما انخفض الين إلى 161.96 مقابل الدولار للمرة الأولى منذ ديسمبر 1986.

وقد أثار ارتفاع الين تكهنات حول ما إذا كان هذا يمكن أن يمثل نهاية ما يسمى “تجارة المناقلة” الشائعة – حيث يقترض المستثمر بعملة ذات أسعار فائدة منخفضة، مثل الين، ويعيد استثمار العائدات في عملة. مع معدل عائد أعلى.

وقال نابير في تقرير صدر يوم الثلاثاء: “إن الضعف الواضح الآن لأسعار الأسهم الأمريكية أمام ارتفاع سعر صرف الين يحذر من العواقب المترتبة على أسعار الأصول الأمريكية وأسعار الأصول في العالم المتقدم بشكل عام من تغيرات السياسة النقدية في الشرق”.

واستشهد بالارتفاع الأخير في العملة اليابانية كمثال حيث أدت ضغوط البيع من المستثمرين الذين يسعون إلى سداد ديونهم بالين إلى دفع أسعار الأسهم الأمريكية إلى الانخفاض، في حين استمرت العائدات على ديون الحكومة الأمريكية في الانخفاض.

وقال نابير: “إن رد فعل سوق الأسهم الأمريكية بشكل سلبي تجاه هذا الارتفاع في الين هو شكل الأشياء القادمة، ومؤشر للمستثمرين على مدى ارتباط تقييمات الأسهم الأمريكية بالنظام النقدي العالمي”.

بدأت الأسهم الأمريكية الشهر على انخفاض حاد، حيث أثارت البيانات الجديدة مخاوف من تدهور التوقعات الاقتصادية. ودفعت البيانات الضعيفة المستثمرين إلى القلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون وراء المنحنى في خفض أسعار الفائدة لدرء الركود.

انخفض مؤشر داو جونز الصناعي يوم الخميس بما يقرب من 500 نقطة، أو 1.2٪، في حين انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.4٪ وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.3٪.

قال سيدريك شهاب، الرئيس العالمي لمخاطر الدول في شركة الأبحاث BMI، يوم الجمعة، إن مجموعة من العوامل كانت مؤثرة خلال فترة الأيام العشرة الماضية تقريبًا. لكنه أصر على أن “مثل هذه التصحيحات طبيعية تماما” في هذا الوقت من العام.

وقال شهاب لبرنامج “ستريت” على قناة CNBC: “أولاً وقبل كل شيء، تسبب بنك اليابان المتشدد في انهيار تجارة المناقلة على المدى القصير. كما حصلنا على بيانات تصنيع سيئة من الولايات المتحدة وبعض المؤشرات الفرعية للتوظيف التي أخافت الأسواق”. علامات آسيا” يوم الجمعة.

وتابع: “وبعد ذلك بين عشية وضحاها، شهدنا الكثير من التقلبات في بعض الأرباح الرئيسية. وكل ذلك يساعد في دفع أسواق الأسهم، التي كانت باهظة الثمن للغاية، إلى الانخفاض”.

وقال شهاب إن أحد العوامل التي يبدو أن بعض المستثمرين ينسونها هو أن هناك عادة زيادة موسمية في تقلبات أسواق الأسهم خلال الفترة من يوليو إلى أكتوبر.

وبشكل منفصل، قال نابير إن التراجع الأخير في الأسهم الأمريكية من المرجح أن يكون له تداعيات كبيرة على مستثمري تجارة المناقلة بالين.

“سوف يتفاقم رد الفعل السلبي لأسعار الأسهم الأمريكية في ظل القمع المالي حيث سيضطر مستثمرو تجارة المناقلة إلى البيع في نفس الوقت الذي تضطر فيه المؤسسات المالية اليابانية إلى البيع للشراء. [Japanese government bonds] وقال نابير “حسب توجيهات السلطات اليابانية”.

“ومع انخفاض قيمة الين إلى حد كبير والحاجة إلى القمع المالي في اليابان وشيكة الآن، لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا أن تستمر تقييمات الأسهم الأمريكية في الارتفاع عندما يأتي هذا التغيير.”

وخلص نابير إلى أن التحركات في سعر صرف الين في الأسابيع الأخيرة وتأثيرها على أسعار الأسهم الأمريكية “توفر بعض المؤشرات التحذيرية المبكرة لحجم الصعوبة التي تواجهها الولايات المتحدة في الحفاظ على ما لا يمكن تحمله عندما يدخل المستثمرون الأجانب فترة من إعادة رأس المال إلى الوطن”. التحيز المنزلي والذي من المرجح أن يستمر لأكثر من عقد من الزمن.”