تتحدث كاتي ستوكتون عن الوقت الذي يجب أن يبدأ فيه المستثمرون بالقلق بشأن إشارة ركود منحنى العائد
في الاقتصاد الكلي، يتم استخدام منحنى العائد للتنبؤ باحتمال حدوث ركود. عندما يصبح المنحنى مقلوبًا، فهذا يعني أن العائدات قصيرة الأجل أعلى من العائدات طويلة الأجل، والتي كانت عليه الحال منذ أكثر من عامين حتى الأسبوع الماضي. وهذا يضع المستثمرين على حافة الهاوية لأن منحنى العائد المقلوب قد أفسح المجال تاريخياً لحالات الركود. يمكن أن تكون المهلة الزمنية كبيرة جدًا من وقت انتهاء الانقلاب، لكن المستثمرين يشعرون بالقلق بشكل معقول بشأن الآثار المترتبة على سوق الأسهم. نحن ننظر إلى العلاقة من خلال عدسة فنية. يمكننا رسم منحنى العائد عن طريق طرح عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين من عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. وعندما يتحول منحنى العائد إلى الاتجاه الإيجابي بعد أن كان سلبيا لفترة طويلة، فقد كان ذلك بمثابة مقدمة للركود، وإن كان بحجم عينة صغير. لاحظ أن منحنى العائد قد تحول للتو إلى الجانب الإيجابي بعد انعكاس طويل، لذا فقد حان الوقت للنظر في مشهد الاقتصاد الكلي. إذا نظرنا إلى الوراء 40 عاما، هناك ثلاثة أحداث سابقة فقط حيث تحول منحنى العائد إلى الإيجابية بعد فترة طويلة من الانعكاس: 1989، و 2000، و 2007. ومن منظور فني، نحن مهتمون أكثر بكيفية عمل “إشارة” منحنى العائد من منظور توقيت السوق المتعلق بسوق الأوراق المالية. أدت الأحداث الثلاثة جميعها إلى حالات ركود، ولكن مع فترات تأخير متفاوتة، كما تباين التأثير على مؤشر S&P 500 مع الحالات الثلاث: في يونيو 1989، تحول منحنى العائد إلى إيجابي، مما أدى إلى سوق هابطة دورية في أواخر عام 1990. مع سحب ما يقرب من 20 ٪. ومع ذلك، كانت الإشارة مبكرة، حيث ارتفع مؤشر SPX بنسبة 10٪ أخرى في أكتوبر 1989. وأشار منحنى العائد أيضًا إلى السوق الهابطة خلال الأزمة المالية الكبرى، لكن الإشارة كانت قبل 7 أشهر وارتفع مؤشر SPX بنسبة 10٪ تقريبًا قبل أن يبلغ ذروته. وكانت الإشارة الأكثر ملاءمة في أواخر عام 2000، والتي تزامنت تقريبًا مع بداية دورة السوق الهابطة. في الختام، أشار منحنى العائد بالفعل إلى حالات الركود والأسواق الهابطة في الماضي، لكننا لن نعتمد على منحنى العائد في حد ذاته بسبب العلاقة بين الأسواق المالية والاقتصاد. كما أن صغر حجم عينة الإشارات يقلل من الشرعية الإحصائية. الحل لهذه العيوب هو استخدام التحليل الفني لتأكيد الإشارة من منحنى العائد. عندما تتدحرج مؤشرات الزخم طويلة المدى لمؤشر S&P 500، تصبح إشارة منحنى العائد الهبوطي أكثر إثارة للقلق. —كاتي ستوكتون مع ويل تامبلين يمكنك الوصول إلى الأبحاث من Fairlead Strategies مجانًا هنا. الإفصاحات: (لا شيء) جميع الآراء التي عبر عنها المساهمون في CNBC Pro هي فقط آرائهم ولا تعكس آراء CNBC أو NBC UNIVERSAL أو الشركة الأم أو الشركات التابعة لها، وربما تم نشرها مسبقًا من قبلهم على التلفزيون أو الراديو أو الإنترنت أو وسيلة أخرى. المحتوى أعلاه يخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية. يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية أو توصية لشراء أي أوراق مالية أو أصول مالية أخرى. المحتوى عام بطبيعته ولا يعكس الظروف الشخصية الفريدة لأي فرد. قد لا يكون المحتوى أعلاه مناسبًا لظروفك الخاصة. قبل اتخاذ أي قرارات مالية، يجب عليك أن تفكر بشدة في طلب المشورة من مستشارك المالي أو الاستثماري. انقر هنا للحصول على إخلاء المسؤولية الكامل. إخلاء المسؤولية عن Fairlead Strategies: تم إعداد هذه الرسالة بواسطة Fairlead Strategies LLC (“Fairlead Strategies”) لأغراض إعلامية فقط. هذه المادة لأغراض التوضيح والمناقشة وليس المقصود منها، ولا تفسر على أنها، مشورة مالية أو قانونية أو ضريبية أو استثمارية. يجب عليك استشارة المستشارين المناسبين فيما يتعلق بمثل هذه الأمور. تقدم هذه المادة معلومات حتى التاريخ المحدد، مما يعكس التوقعات الحالية للمؤلف، وتخضع للمراجعة من قبل المؤلف، على الرغم من أن المؤلف ليس ملزمًا بالقيام بذلك. قد تحتوي هذه المادة على تعليق على المؤشرات واسعة النطاق، وظروف السوق، وأنواع مختلفة من الأوراق المالية، والعملات المشفرة، باستخدام نظام التحليل الفني، الذي يقيم الطلب والعرض بناءً على أسعار السوق. الآراء الواردة هنا هي فقط آراء المؤلف. لا ينبغي تفسير هذه المادة على أنها توصية أو نصيحة أو عرض أو التماس فيما يتعلق بشراء أو بيع أي استثمار. وليس المقصود من هذه المعلومات توفير أساس يمكنك من خلاله اتخاذ قرار استثماري بشأن أي ورقة مالية معينة أو جهة إصدارها. هذه الوثيقة مخصصة لمشتركي CNBC Pro فقط وليست مخصصة للتوزيع على عامة الناس. تم تقديم معلومات معينة من قبل و/أو تستند إلى مصادر خارجية، وعلى الرغم من الاعتقاد بأن هذه المعلومات موثوقة، إلا أنه لا يتم تقديم أي تمثيل فيما يتعلق بدقة هذه المعلومات أو اكتمالها أو توقيتها. قد تكون هذه المعلومات عرضة للتغيير دون إشعار. لا تتعهد Fairlead Strategies بأي التزام بالحفاظ على هذه المادة أو تحديثها بناءً على المعلومات والأحداث اللاحقة أو لتزويدك بأي معلومات إضافية أو تكميلية أو أي تحديث أو تصحيح للمعلومات الواردة هنا. لن تتحمل Fairlead Strategies ومسؤولوها وموظفوها والشركات التابعة لها وشركاؤها المسؤولية تجاه أي شخص بأي شكل من الأشكال عن أي خسائر أو تكاليف أو مطالبات بسبب اعتمادك على هذه المواد. لا يوجد في هذه الوثيقة ما يمثل، أو يجب الاعتماد عليه، بمثابة وعد أو تمثيل فيما يتعلق بالأداء المستقبلي. الأداء السابق لا يشير إلى النتائج المستقبلية. قد تختلف الآراء الواردة في هذه المادة أو تتعارض مع الآراء المعبر عنها أو الإجراءات المتخذة من قبل Fairlead Strategies أو الشركات التابعة لها، أو مسؤوليها أو مديريها أو موظفيها. بالإضافة إلى ذلك، فإن أي آراء وافتراضات تم التعبير عنها هنا اعتبارًا من تاريخ هذه الرسالة وتخضع للتغيير و/أو السحب دون إشعار. قد يكون لدى Fairlead Strategies أو الشركات التابعة لها مراكز في الأدوات المالية المذكورة، وربما اكتسبت هذه المراكز بأسعار لم تعد متوفرة، وقد يكون لها مصالح مختلفة أو معاكسة لمصالحك أو غير متوافقة مع النصائح الواردة هنا. تتم أي استثمارات تتم وفقًا لنفس شروط المستثمرين غير المنتسبين ولا تشكل حصة مسيطرة. لا تقبل Fairlead Strategies أو مسؤوليها أو موظفيها أو الشركات التابعة لها أو شركائها أي مسؤولية عن أي خسائر قد تنشأ عن أي استخدام للمعلومات الواردة في هذه الوثيقة. إن أي أدوات مالية مذكورة هنا هي ذات طبيعة مضاربة وقد تنطوي على مخاطر على رأس المال والفائدة. أي أسعار أو مستويات معروضة هي إما تاريخية أو إرشادية بحتة. لا تأخذ هذه المادة في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الظروف المالية أو الأهداف أو الاحتياجات الخاصة بأي مستثمر محدد، وليس المقصود منها تقديم توصيات بشأن أوراق مالية معينة أو منتجات استثمارية أو منتجات أو استراتيجيات مالية أخرى لعملاء معينين. قد لا تكون الأوراق المالية أو المنتجات الاستثمارية أو المنتجات أو الاستراتيجيات المالية الأخرى التي تمت مناقشتها هنا مناسبة لجميع المستثمرين. يجب على متلقي هذه المعلومات اتخاذ قراراته المستقلة فيما يتعلق بأي أوراق مالية أو منتجات استثمارية أو منتجات مالية أخرى مذكورة هنا. لا ينبغي تقديم المادة إلى أي شخص في نطاق سلطة قضائية حيث يكون توفيرها أو استخدامها مخالفًا للقوانين أو القواعد أو اللوائح المحلية. لا يجوز إعادة إنتاج هذه المادة أو إعادة توزيعها دون الحصول على موافقة كتابية من Fairlead Strategies.
