لقد استعاد جمهور الركود سرد سوق الأسهم في الوقت الحالي
بالأمس، كان ضعف السلع في المعادن يُعزى على نطاق واسع إلى بنك جولدمان ساكس، الذي خفض توقعاته للنحاس بسبب الضعف المتوقع في الصين. ثم كان هناك قلق من أن تقرير الوظائف لشهر أغسطس، الذي سيصدر يوم الجمعة، سيكون أضعف من المتوقع (أوقفوني إذا سمعتم هذا من قبل). قاد سيتي جروب الاتجاه الهبوطي، حيث دعا إلى 125.000 وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات المتفق عليها لتحقيق مكاسب قدرها 161.000. هذا يحدث طوال الوقت الآن. ويطلق المؤيدون للارتفاع على هذا الوضع بسخرية اسم “حشد الركود”، وهم هؤلاء الناس الذين يصرون على أن هناك تباطؤاً خطيراً قادماً. لا يمكنك إلقاء اللوم على المضاربين على الارتفاع لكونهم ساخرين. لقد أصر المضاربون على الانخفاض على أننا نتجه إلى الركود خلال العامين الماضيين. ونحن الآن نتجه نحو فترة ضعف موسمي أخرى في شهري سبتمبر وأكتوبر، مصحوبة بصيحات جديدة مفادها أن الركود وشيك. ذات يوم سوف يصبح أنصار الركود على حق. ولكنهم كانوا مخطئين إلى حد فادح لمدة عامين، وأي شخص يحاول تحديد توقيت الركود كان ليخسر الكثير من المال. كل رقم وظائف يحرك الأسواق الآن في هذه الأثناء، كل نقطة بيانات عن الوظائف هي حدث يحتمل أن يحرك السوق. وحتى مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية، التي تصدر كل يوم خميس وليست محركًا تقليديًا للسوق، تتم مراقبتها بعناية الآن. هذا الأسبوع، تتوقع الأسواق ما يقرب من 230 ألف طلب إعانة البطالة. فماذا كان الوضع قبل عام؟ حوالي 234.000، تقريبا نفس الشيء. نحن نعرف قواعد اللعبة الأكثر ترجيحاً: إذا جاءت البيانات أفضل مما كان متوقعاً، فسوف يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس وسوف ترتفع السوق. إذا كانت بيانات الوظائف ضعيفة، فسوف يصاب السوق بالذعر مرة أخرى، لكن المضاربين على الصعود لم يتخلوا عن الافتراض المعقول بأن هناك بالفعل “وضع” من بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يوفر نوعًا من الأرضية في السوق، حتى لو كان 5٪ -10٪. تحت المستوى الحالي. توم لي من Fundstrat، الذي كان صحيحًا اتجاهيًا طوال العام، ينتمي إلى هذا المعسكر. وقد أخبر CNBC بالأمس أن الأسهم يمكن أن تشهد تراجعًا بنسبة 7٪ إلى 10٪ هذا الخريف، لكنه أضاف بعد ذلك أن المستثمرين يجب أن يكونوا مستعدين “لشراء هذا الانخفاض”. “. أسهم NVIDIA آخذة في الانخفاض، وليس أرباحها في هذه الأثناء، كان هناك الكثير من الصراخ والنحيب حول انخفاض Nvidia الكبير بنسبة 9٪ أمس. اتصل بي صديق قديم، وهو التاجر المخضرم جو زيكرمان، بالقرب من الإغلاق وقال إن هذه قد تكون أكبر خسارة للدولار في يوم واحد على الإطلاق لسهم واحد، ويبدو أنه كان على حق. خسرت Nvidia 279 مليار دولار من القيمة السوقية يوم الثلاثاء. يبدو هذا بمثابة رقم قياسي لخسارة يوم واحد بالدولار في سهم واحد. تشمل الخسائر الكبيرة السابقة ميتا وأمازون في عام 2022. خسائر كبيرة في يوم واحد نفيديا 279 مليار دولار (3/9/24) ميتا: 232 مليار دولار (3/2/ 22) أمازون: 207 مليار دولار (29/04/22) أصبحت أيام التخفيض البالغة 200 مليار دولار هذه بمثابة عادة مع Nvidia. أخبرني روبرت هوم من CNBC أن هذه هي المرة الخامسة التي تخسر فيها Nvidia أكثر من 200 مليار دولار في عام 2020. جلسة واحدة. لكن تذكر: إنهم يخفضون مضاعفات Nvida، وليس الأرباح. يبلغ المضاعف الآجل للسنة المالية الحالية لـ Nvidia (فبراير 2024 – فبراير 2025) الآن 38.3، أي أقل بكثير من مضاعف 48 في يونيو. والمضاعف الآجل للسنة المالية القادمة لـ Nvidia (فبراير 2025 – فبراير 2026) هو 28.8، وهو أقل بكثير من 36 متعددة في يونيو. لكن الأمر ليس كذلك بالنسبة لتقديرات الأرباح، التي ظلت ترتفع على كافة الأرباع في المستقبل المنظور، على الرغم من أنه كما لاحظنا، بوتيرة أكثر تواضعا بكثير من العام الماضي. تراجعت شركة Nvidia مرة أخرى في وقت مبكر من يوم الأربعاء بعد تقارير عن أمر استدعاء من وزارة العدل حول تحقيق مكافحة الاحتكار. على الرغم من أن Nvidia ليست بالتأكيد سهمًا ذا قيمة، إلا أن سعرها معقول جدًا عما كانت عليه قبل شهرين.
