سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية مع توقع هبوط سلس، وفقًا لمسح بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي أجرته CNBC

مع وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه هذا الأسبوع، يتوقع المشاركون في استطلاع CNBC الفيدرالي اتباع نهج أكثر تدريجيًا لخفض أسعار الفائدة عما هو مسعر حاليًا في الأسواق.

يظهر الاستطلاع أن 84% من المشاركين الـ 27، بما في ذلك الاقتصاديون ومديرو الصناديق والاستراتيجيون، يرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض بمقدار ربع نقطة مئوية، بينما يرى 16% انخفاضًا بمقدار نصف نقطة. ويقارن ذلك باحتمال 65% لخفض بمقدار نصف نقطة يتم تسعيره الآن في أسواق العقود الآجلة الفيدرالية.

تنمو الاختلافات بمرور الوقت، حيث توقع المشاركون في الاستطلاع معدل أموال في نهاية العام يبلغ 4.6٪ و3.7٪ بحلول نهاية عام 2025، مقارنة بـ 4.1٪ و2.8٪ في سوق العقود الآجلة.

وكتب جون دونالدسون، مدير الدخل الثابت في شركة هافرفورد تراست، ردا على الاستطلاع: “نعتقد أن ما يعادل ثمانية تخفيضات في ستة اجتماعات هو أكثر مما سيحدث”. هبوط صعب أكثر من هبوط ناعم.”

يقول باري كناب من شركة Ironsides Macro Economys: “نعتقد أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إما ستقلل من وعودها أو ستفشل في الوفاء بها، وربما كليهما معًا”.

يقف الاستطلاع على جانب واحد من الجدل الذي قسم الأسواق في الأيام القليلة الماضية حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض 25 أو 50 نقطة أساس، مما يخلق قدرًا غير معتاد من عدم اليقين بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي أرسل برقية تحركاته في كل اجتماع تقريبًا. (نقطة أساس واحدة تساوي 0.01%)

قد يكون الاختلاف الرئيسي هو أن المشاركين في الاستطلاع يبدون أقل قلقًا بشأن الاقتصاد بشكل عام من أسواق العقود الآجلة، وأكثر اقتناعًا بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه الوقت لتفعيل تخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة. وقال 74% إن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر يأتي في الوقت المناسب للحفاظ على الهبوط الناعم، بينما قال 15% فقط أن الوقت قد فات.

بشكل عام، يبلغ احتمال الهبوط الناعم 53%، وهو نفس المستوى الذي كان عليه منذ مارس/آذار، في حين ارتفعت فرصة الركود إلى 36%، أي 5 نقاط فوق أدنى مستوى له في يونيو/حزيران، ولكن أقل بكثير من مستوى 50% الذي سجله. وسادت توقعات النمو في معظم عامي 2022 و2023. وظلت توقعات النمو عند 2% لهذا العام وانخفضت إلى 1.7% لعام 2025، أي أقل بمقدار عُشرين عن استطلاع يوليو، لكنها لا تزال عند الإمكانات الاقتصادية أو بالقرب منها وليس ركودًا.

وقال مايكل إنجلوند من شركة أكشن إيكونوميكس: “إن الاقتصاد ينمو بشكل أسرع من المتوقع في عام 2024، ولدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الوقت لخفض أسعار الفائدة بوتيرة محسوبة”.

وكتب جاي: “على الرغم من وجود مخاطر اقتصادية في الأفق، فإن التخفيضات القادمة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ستكون أقرب بكثير إلى اتجاه “تصحيح منتصف الدورة”، على غرار الأعوام 1995 و1997 و2019، منها إلى اتجاه الركود في نهاية الدورة”. ليباس، كبير استراتيجيي الدخل الثابت، جاني مونتغمري سكوت.

لقد ارتفعت التوقعات الخاصة بمعدل البطالة بشكل متواضع. ومقارنة بالمعدل الحالي البالغ 4.2%، من المتوقع أن تبلغ البطالة 4.4% و4.5% لهذا العام والعام المقبل، وكلاهما أعلى بحوالي عُشرين من الاستطلاع السابق.

لا يعتقد الجميع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه الوقت. وقالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة كيه بي إم جي الأمريكية: “إن إرث باول يعتمد على قيامه بهبوط سلس بعد الانتظار بعد فوات الأوان لرفع سعر الفائدة في عام 2021”. ويرفض نيل دوتا من رينيسانس ماكرو ريسيرش الانتقادات القائلة بأن خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار نصف نقطة مئوية من شأنه أن يخيف الأسواق، قائلاً إن هناك مخاطر حقيقية إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي ربع نقطة فقط.

ويُعتقد أن تقييمات الأسهم تقترب تقريبًا من الهبوط الناعم، حيث يقول 50% إنها مبالغ فيها، بينما يقول 47% إنها أقل من قيمتها الحقيقية. لكن 97% يقولون إن أسعار الفائدة مبالغ فيها إلى حد كبير أو إلى حد ما بالنسبة لنتائج الركود.

شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب هذا العام، وفقًا لمتوسط ​​التوقعات، مع انخفاض المؤشر إلى 5546 بحلول نهاية العام، أي أقل بقليل من 1٪ عن المستوى الحالي. ويضع متوسط ​​التوقعات مؤشر ستاندرد آند بورز عند 5806 بحلول نهاية العام المقبل، أو زيادة بنسبة 3٪ فقط من هنا.