لقد كان أداء إيثريوم أقل من أداء عملة البيتكوين بشكل كبير مع ضعف حالة الاستثمار الخاصة بها
بدأ مستثمرو العملات المشفرة في التشكيك في فرصة الاستثمار في الأثير. لقد كان يُنظر إلى Ethereum دائمًا على أنه blockchain مع عرض قيمة أقوى وأكثر سهولة في الفهم كمنصة عقود ذكية يمكنها تشغيل العديد من أنواع التطبيقات المختلفة. الآن، يفكر المستثمرون في احتمال أن تفقد عملة الأثير بعضًا من جاذبيتها، في حين أن عملة البيتكوين لم تكن أكثر وضوحًا أو أوسع من أي وقت مضى. إيثريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، انخفض ما يقرب من 50٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق. لقد كان أداء البيتكوين أقل من 44٪ منذ الدمج (الذي حدث قبل عامين في هذا الأسبوع)، ولم يتبع ارتفاع البيتكوين في مارس إلى مستوى قياسي جديد هذا العام. وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم تسعة أيام متتالية من التدفقات الخارجة بين 15 و27 أغسطس بإجمالي 115 مليون دولار وشهدت تدفقات خارجية صافية بشكل عام منذ إطلاقها في يوليو. وفي الوقت نفسه، حققت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات داخلة في ثمانية من تلك الأيام التسعة من أغسطس، حيث وصل صافيها إلى 427 مليون دولار، وشهدت تدفقات قوية في الأسابيع الخمسة الأولى بعد إطلاقها في يناير. قال ديفيد دونج، رئيس الأبحاث المؤسسية في Coinbase: “إن الصعوبة النسبية في تثقيف المستثمرين الجدد بشأن جدول العرض الخاص بـ Ethereum وأداة العقود الذكية، بالإضافة إلى غياب عوائد التحصيص، قد تساهم في قلة شهية ETH ETF”. “ربما تكون المعنويات حول ETH بين المستثمرين الأصليين في مجال العملات المشفرة قد تضاءلت بسبب الزوال الواضح لروايات الدورة الصعودية السابقة، [like] “أموال سليمة للغاية” انكماشية، بالإضافة إلى ظهور منافسين تكنولوجيين أقوياء في سولانا وسلاسل الجيل التالي الأخرى. وصلت نسبة ETH إلى BTC، وهو مؤشر المشاعر الذي يعكس القيمة النسبية للإيثر مقارنة بالبيتكوين، إلى أدنى مستوى لها منذ أبريل 2021. وقال مايك كولونيز، المحلل في HC Wainwright، إنه لا توجد “حالة استثمار قوية بشكل خاص لـ ETH”. في الوقت الحالي، وأشار إلى أن طلب المستثمرين المؤسسيين على العملات المشفرة كان “في الغالب على عملة البيتكوين، التي لديها جدول عرض أنظف وأسهل فهمًا من الأثير”. وقال خوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، إن “حالات الاستخدام الأخرى ربما لا تزال غير واضحة مثل هذه الحالة”. لقد غيرت ETH سردها عدة مرات – كمبيوتر عالمي لـ [decentralized applications]، طبقة DeFi، أموال “فائقة الجودة” – لذلك قد يكون الأمر مربكًا للمستثمرين التقليديين.” تمثل بروتوكولات DeFi، أو التمويل اللامركزي، غالبية النشاط على Ethereum. وأشار سيتي يوم الجمعة إلى أن نشاط DeFi من حيث ETH قليل 63٪ فوق أدنى مستوياته الأخيرة وشهد مؤخرًا أعلى مستوياته من النصف الأول من عام 2023. ومع ذلك، كان المجتمع يناقش فائدة قطاع التمويل اللامركزي ويتساءل عما إذا كان يمكنه دفع النمو بشكل كبير في سلسلة كتل الإيثريوم أم لا يقع سوق DeFi في مرحلة ما بعد وجود سوق ETH، مما يعني أنه على الرغم من أن DeFi قد يكون رائعًا، إلا أنه مقيد بشكل أساسي ولا يمكن [the] قال فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لـ Ethereum، مؤخرًا على X، “الشيء الذي يجلب العملات المشفرة إلى انفجار اعتماد آخر يتراوح بين 10 و100 مرة”. ومع ذلك، قال Duong، إن Ethereum “لا تزال واحدة من منصات المطورين الأكثر حيادية اليوم و… نمو DeFi- “تحرز القطاعات المجاورة مثل ترميز أصول العالم الحقيقي تقدمًا واعدًا على الرغم من هذه المناقشات.” ارتفع عدد المستخدمين اليوميين الفريدين على شبكة إيثريوم بأكثر من 150٪ عبر شبكات الطبقة الأولى والطبقة الثانية – أي شبكات تسوية الطبقة الأساسية. مثل Bitcoin أو Ethereum، والشبكات الأصغر التي تعتمد عليها مثل Lightning Network أو Coinbase’s Base Network – مقابل متوسطات عام 2023، حسبما أشار Citi يوم الجمعة، ومع ذلك، فإن إيرادات رسوم معاملات Ethereum عند أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، وفقًا لـ CryptoQuant. كما أن الشبكة لا تعمل أيضًا كـ “أموال سليمة للغاية”، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع المعروض منها، وكان من المتوقع أن يؤدي الدمج، وهو ترقية فنية لعام 2022، إلى جعل البنية التحتية لإيثريوم أكثر كفاءة في استخدام الطاقة وإبطاء معدل نمو العرض. وكان بعض المستثمرين يأملون أن تتمكن الإيثريوم من منافسة عملة البيتكوين، التي يتباطأ معدل نمو المعروض منها كل أربع سنوات بعد النصف. ومع ذلك، ارتفع المعروض من الأثير بوتيرة سريعة هذا العام، وهو في طريقه لاستئناف مستويات ما قبل الدمج في الأشهر الثلاثة المقبلة، وفقًا لـ CryptoQuant. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد التقارير.
