ويتوقع جولدمان عائدًا سنويًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3٪ فقط خلال السنوات العشر القادمة
سيحقق مؤشر S&P 500 عائدًا ضئيلًا على مدار العقد المقبل، وهو ما يقل كثيرًا عن المكاسب المزدهرة التي تحققت خلال العقد الماضي، وفقًا لما يتوقعه فريق استراتيجية الأسهم في بنك جولدمان ساكس، مشيرًا إلى التركيز العالي اليوم على عدد قليل من الأسهم وتقييم البداية النبيل. . سينتج مؤشر السوق الواسع عائدًا إجماليًا اسميًا سنويًا يبلغ 3٪ فقط على مدى السنوات العشر المقبلة، وفقًا للفريق الذي يقوده ديفيد كوستين، والذي سيحتل المرتبة المئوية السابعة فقط من عائدات العشر سنوات منذ عام 1930. عائد 13% سنويًا خلال السنوات العشر الماضية، وهو أعلى من المتوسط طويل الأجل البالغ 11%، وفقًا لبنك جولدمان ساكس. تأتي توقعات جولدمان الهبوطية على المدى الطويل في الوقت الذي دخل فيه مؤشر S&P 500 العام الثالث من السوق الصاعدة، حيث حقق عائدًا سنويًا إجماليًا بنسبة 27٪ في العامين الماضيين. المستثمرون متفائلون للغاية بشأن فكرة أن الاقتصاد قد نجا من ارتفاع التضخم وسيكون لديه الآن العديد من التخفيضات في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. .SPX Mountain 2014-10-21 S & P 500، السنوات العشر الماضية لكن فريق جولدمان يشعر بالقلق من أن هذه العائدات كانت مدفوعة بعدد قليل فقط من الأسهم – وتحديداً Magnificent 7 بقيادة أمثال Nvidia وAlphabet -. وأن عددًا قليلاً من الأسهم لا يمكنها الحفاظ على هيمنتها إلا لفترة طويلة. وجاء في ورقة الإستراتيجية الصادرة في نهاية الأسبوع الماضي: “إن الحدس حول سبب أهمية التركيز للعوائد طويلة الأجل يرتبط بالنمو بالإضافة إلى التقييم”. “تظهر تحليلاتنا التاريخية أنه من الصعب للغاية بالنسبة لأي شركة الحفاظ على مستويات عالية من نمو المبيعات وهوامش الربح على مدى فترات طويلة من الزمن.” جنبا إلى جنب مع التركيز، ينظر جولدمان إلى أربعة متغيرات سوقية أخرى لنموذجه: التقييم، والأساسيات الاقتصادية، وأسعار الفائدة، والربحية. عند التقييم، تستخدم الشركة نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا، والمعروفة باسم “CAPE”، مع فكرة أنه كلما ارتفع التقييم المبدئي، انخفضت العوائد المستقبلية. وقال جولدمان إن نسبة CAPE الحالية تبلغ 38 مرة، وهي في المئين 97. وجاء في المذكرة: “إن المستوى المرتفع الحالي لتقييمات الأسهم هو السبب الرئيسي وراء كون توقعاتنا للعائدات المستقبلية لمدة 10 سنوات عند الطرف الأدنى من التوزيع التاريخي”. وإلى جانب التوقعات الأساسية، يقدم نموذج جولدمان مجموعة من احتمالات العائد السنوي تتراوح من زائد 7% سنويًا إلى سالب 1% سنويًا. وقالت الشركة إن التوقعات تشير إلى احتمال بنسبة 72٪ أن تتبع الأسهم السندات في العقد المقبل. وقالت الشركة إن مؤشر S&P 500 ذو الوزن المتساوي سيحقق عوائد أعلى من المؤشر القياسي العادي بسبب مخاطر التركيز. يتتبع صندوق Invesco S & P 500 Equal Weight ETF (RSP)F نسخة موزعة بالتساوي من المؤشر.
