يتحول السوق الصاعد للشركات الكبيرة إلى عامين، مما يترك أسهم الشركات الصغيرة في الخلف
يتجه مستثمرو الشركات الصغيرة المحبطون إلى الشركات التي تحقق أرباحًا حيث يبدأ السوق الصاعد في أسهم الشركات الكبيرة عامه الثالث. وصل مؤشر S&P 500 إلى القاع قبل عامين في أكتوبر 2022، ومنذ ذلك الحين ارتفع بنسبة 63٪، ووصل الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى تاريخي. ليس الأمر كذلك بالنسبة لمؤشر راسل 2000 ذو رأس المال الصغير: لم يصل إلى القاع حتى أكتوبر 2023، وهو أقل بنسبة 35٪ فقط من القاع، ولا يزال خجولًا بنسبة 9٪ عن أعلى مستوى تاريخي له في نوفمبر 2021. بما في ذلك عام 2024، ارتفع مؤشر S&P 500 لقد تفوق الآن على Russell 2000 في 12 عامًا من الخمسة عشر عامًا الماضية. .SPX .RUT 5Y Mountain S & P 500 مقابل Russell 2000 في السنوات الخمس الماضية. وفي ظل سخطهم، تحول المتحمسون لرأس المال الصغير إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تستبعد الشركات غير المربحة تماما، وكانت تلك الصناديق تجتذب التدفقات. مستثمرو رأس المال الصغير ينتظرون. وانتظر بعض أكثر. لقد دعم البحث الأكاديمي منذ فترة طويلة فكرة أن الشركات الصغيرة تتفوق على الشركات الكبيرة على مدى فترات طويلة من الزمن، وأن أسهم القيمة تتفوق على قضايا النمو. لكن من المؤكد أن الأمر لم يسير على هذا النحو منذ فترة طويلة جدًا. المشكلة هي كم المدة؟ بما في ذلك عام 2024، تفوق مؤشر S&P 500 على مؤشر Russell 2000 ذو رأس المال الصغير في 12 عامًا من الأعوام الخمسة عشر الماضية. بالعودة إلى 15 عامًا، ارتفع مؤشر S & P 500 ETF (SPY) بنسبة 440٪ بينما ارتفع مؤشر Russell 2000 ETF (IWM) بنسبة 260٪. يلقي الكثيرون اللوم على تكوين راسل 2000، الذي يركز بشكل كبير على التكنولوجيا الحيوية، ومعظمها غير مربح، والبنوك ذات رأس المال الصغير، التي لا تكشف الغطاء عن الكرة. Russell 2000 ETF (IWM) (أكبر الحيازات حسب القطاع) المالية 24.2% التكنولوجيا الصحية 14.0% خدمات التكنولوجيا 9.6% تصنيع المنتجات 7.1% التكنولوجيا الإلكترونية 7.0% بالنظر إلى هذا الأداء الضعيف المحبط، فليس من المفاجئ أن يستمر المستثمرون في الاعتقاد بأن التنويع عنصر مهم في أي محفظة ولا يرغبون في التخلي تمامًا عن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، يبحثون عن بدائل للاستثمار ببساطة في الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة على أساس القيمة السوقية. ميل الربحية إذا حكمنا من خلال التدفق الأخير للأموال، يبدو أن الكثيرين قد وجدوا بعض العزاء من خلال تضمين عامل إضافي: الميل إلى الربحية. وهذا أمر منطقي إلى حد ما، حيث أن حوالي 40% من شركات راسل 2000 غير مربحة. وإذا كانت الأسهم تمثل بالفعل مصدراً لتدفق مستقبلي من التدفقات النقدية، فإن تضمين ميل الربحية قد يكون منطقياً بالفعل. يقوم SPDR S & P Small Cap 600 ETF (SPSM) بذلك بالضبط: فهو يقوم بفحص الربحية (أرباح GAAP الإيجابية خلال الـ 12 شهرًا الماضية وفي الربع الأخير) والسيولة. التأثير المقصود هو التخلص من الأقل استقرارًا شركات. قالت شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز (SSGA)، التي تدير صندوق الاستثمار المتداول، في يوليو/تموز إن أداء SPSM تفوق على مؤشر راسل 2000 (الذي لا يحتوي على تراكب للربحية) بنسبة 2.2% على أساس سنوي في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية. يبدو أن المستثمرين قد لاحظوا ذلك. لقد تضاعفت الأسهم القائمة في صناديق الاستثمار المتداولة بأكثر من الضعف منذ بداية عام 2023، مما يشير إلى طلب قوي من المستثمرين. وانخفضت التدفقات إلى iShares Russell 2000 (IWM) قليلاً في نفس الفترة الزمنية. صندوق مماثل يتتبع أيضًا مؤشر S & P SmallCap 600 هو iShares Core S & P Small-Cap ETF (IJR). كما شهدت صناديق رأس المال الصغيرة الأخرى ذات الميل الربحي تدفقات قوية في الآونة الأخيرة، بما في ذلك صندوق الاستثمار المتداول في الولايات المتحدة ذو القيمة الصغيرة (DFAS) وصندوق Avantis Small Cap Value ETF (AVUV). ملحوظة: روب هارفي، نائب رئيس Dimensional Funds، وBen Slavin، الرئيس العالمي لصناديق الاستثمار المتداولة في BNY Mellon، سيناقشان استثمار رأس المال الصغير في جزء ETF من Halftime Report يوم الاثنين الساعة 12:35 ظهرًا بالتوقيت الشرقي، وفي تمام الساعة 1:15 ظهرًا. ET على ETFEdge.cnbc.com.
