يمتلك المستثمر الناشط إليوت حصة بقيمة 5 مليارات دولار في هانيويل، ويسعى إلى الانفصال

يمتلك المستثمر الناشط إليوت مانجمنت حصة تزيد عن 5 مليارات دولار هانيويل، وهي تدفع التكتل الصناعي إلى تقسيم نفسه إلى شركتين.

يعتقد إليوت أن شركة هانيويل يجب أن تقسم نفسها على طول خطي عملها الأساسيين – الفضاء الجوي، الذي يزود المستخدمين العسكريين والتجاريين بالمحركات وإلكترونيات الطيران، والأتمتة، التي تورد أجهزة الاستشعار وأنظمة التحكم للمستخدمين الصناعيين.

كتب الشريك الإداري لشركة إليوت جيسي كوهن وشريكه مارك شتاينبرغ في رسالة يوم الثلاثاء أن “هيكل التكتل الذي كان يناسب شركة هانيويل في السابق لم يعد كذلك.” يعتقد إليوت أن تقسيم شركة هانيويل إلى شركتين يمكن أن يفتح المجال لارتفاع يصل إلى 75% خلال العامين المقبلين.

تم تعيين الرئيس التنفيذي لشركة هانيويل، فيمال كابور، في المنصب الأعلى في عام 2023. ولم يخف ولعه بعمليات الاندماج والاستحواذ، حيث استحوذ على أعمال بمليارات الدولارات في عام 2024 حتى وسط تراجع أوسع في عمليات الاندماج والاستحواذ.

في الماضي، كتب كوهن وستاينبرغ، أن أعمال شركة هانيويل المجمعة بعناية كانت تؤدي في السابق إلى تحسينات هامشية “متسقة”. لكن أداء هانيويل كان أقل من أداء نظيراتها الصناعية منذ عام 2019، وهو أمر يعزوه الاثنان مباشرة إلى هيكل الشركة الفوضوي، ومحفظة مليئة بالتحديات، ورسائل غير مطابقة للمواصفات للمستثمرين.

وقال متحدث باسم شركة هانيويل إن الشركة ومجلس إدارتها “يقدرون ويقدرون وجهات نظر جميع المساهمين لدينا”. وأشار المتحدث أيضًا إلى أن إليوت لم يكن على اتصال بالشركة قبل رسالة الثلاثاء، لكن هانيويل تتطلع إلى التعامل مع الناشط.

ارتفعت أسهم هانيويل بنحو 5٪ في تعاملات صباح الثلاثاء.

وأشار كوهن وستاينبرغ إلى أن هانيويل كانت موطنًا “لمجموعة من أفضل الشركات في فئتها”، مسلطين الضوء على أعمالها في مجال الطيران باعتبارها “جوهرة التاج”. لكن إليوت أشار إلى أن أفضل أيام هانيويل كانت في عهد الرئيس التنفيذي السابق ديفيد كوت، وبينما توقف المستثمر الناشط عن انتقاد كابور، قال إن هانيويل “كافحت” لتلبية التوقعات الأساسية حول الأداء في السنوات الأخيرة.

وكتب إليوت أن “الحل المباشر” لصراعات هانيويل سيكون تفكيك الشركة.

كانت إحدى المشكلات التي سلطت إليوت الضوء عليها هي عدم التطابق في كيفية تخصيص شركة هانيويل لميزانية عمليات الاندماج والاستحواذ الخاصة بها. وأشار إليوت إلى أن شركة Aerospace، وهي بقرة حلوب للشركة، لم تتلق سوى 10% من دولارات الاندماج والاستحواذ لشركة هانيويل على مدار العشرين عامًا الماضية.

لدى الشركتين بالفعل رؤساء تنفيذيون لوحدتهما الخاصة ووظائف مكتب خلفي منفصلة إلى حد كبير، مما يجعل الانقسام أكثر وضوحًا من الشركات الأخرى.

كانت الحجة التاريخية لهيكل التكتل هي أن الشركات المتباينة يمكن أن توفر المال من خلال مركزة وظائف المكاتب الخلفية، مثل الشؤون القانونية وتكنولوجيا المعلومات والموارد البشرية، في وظيفة الشركة الرئيسية. لكن شركة هانيويل، بفرقها المنفصلة إلى حد كبير، لا تناسب هذا القانون بسهولة.

تعكس توصية إليوت اتجاها أوسع بين الشركات الصناعية. جنرال إلكتريك، التي يمكن القول إنها تكتل نموذجي، أكملت في وقت سابق من هذا العام أخيرًا خطة تم الإعلان عنها لأول مرة في عام 2018 لتقسيم إمبراطوريتها إلى ثلاثة أجزاء. التكتلات الأخرى مثل 3M و جونسون كونترولز قاموا أيضًا ببيع أو فصل الشركات.

إن طلب إليوت في هانيويل هو أحد الأسئلة التي طرحتها من قبل. لقد قامت ببناء مواقع كبيرة للضغط من أجل الانفصال أو تصفية الاستثمارات في السنوات الأخيرة، بما في ذلك الدفع في عام 2019 ماراثون البترول. كما سعت الشركات الأخرى التي استهدفتها إليوت إلى بيع الأصول أو تفكيكها. وفي وقت سابق، قامت أيضًا بإدارة حملات متعددة في شركة Alcoa العملاقة للصلب لتفكيك الشركة.

وكتب كوهن وستاينبرج في الرسالة: “المسار الذي نقترحه ليس جديدًا، ونحن واثقون من أن الكثيرين اقترحوه بالفعل على مجلس إدارة شركة هانيويل وإدارتها”.

لقد ولت الأيام التي كان فيها المستثمرون يضعون علاوة على التكتلات. شركة جنرال إلكتريك للطيران و جي فيرنوفا، في مجال توليد الطاقة، تفوقت جميعها على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هذا العام. جاء هذا الأداء المتفوق بعد سنوات من التقليل من قيمة العملة والانخفاض عندما كانت شركة جنرال إلكتريك تعمل كمجموعة شركات.

يعتقد إليوت أن الشركتين الرئيسيتين لشركة هانيويل ستكونان شركتين بقيمة 100 مليار دولار إذا كانتا شركتين مستقلتين. من المحتمل أن يتم التخلص من بعض الشركات الأخرى أيضًا، وهو أمر بدأ كابور بالفعل في القيام به، حيث يدرس تجريد أعمال معدات الحماية الشخصية لشركة هانيويل وفرع أعمال المواد المتقدمة للشركة.