الأسهم الأوروبية الصغيرة والمتوسطة على وشك التفوق: دويتشه بنك
يتوقع الاستراتيجيون في دويتشه بنك أن تتفوق الأسهم الأوروبية الأصغر حجمًا بشكل كبير على نظيراتها الأكبر حجمًا في الأشهر المقبلة، مشيرين إلى ثلاثة عوامل رئيسية يمكن أن تدفع هذا النمو. يحافظ البنك على نظرته الإيجابية للشركات الأوروبية الصغيرة والمتوسطة الحجم، على الرغم من أدائها الضعيف مقارنة بالشركات الأكبر حجمًا خلال أوائل عام 2024. وقد اكتسب صندوق الاستثمار المتداول الذي يتتبع مؤشر MSCI للشركات الأوروبية الكبيرة ما يقرب من 11٪ حتى الآن هذا العام، في حين وقد عاد صندوق يتتبع مؤشر MSCI Europe Small Cap بنسبة 7.4٪ في نفس الفترة. XXSC-DE EMUL^-IT YTD line قال البنك إن ثلاثة محفزات رئيسية يمكن أن تفتح قيمة “كبيرة” في أسهم هذه الشركات الصغيرة. انخفاض أسعار الفائدة قال دويتشه بنك إن المستثمرين كانوا قلقين بشأن أسعار فائدة أعلى من المتوقع في عام 2024، وكان ذلك من بين الأسباب الرئيسية وراء أداء الشركات الصغيرة والمتوسطة دون أداء نظيراتها الأكبر هذا العام. وقال ماكسيميليان أولير، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك، في مذكرة للعملاء يوم 13 ديسمبر/كانون الأول: “يبدو أن هذه المخاوف لم يعد لها ما يبررها”، مشيراً إلى أن الفرق في تكلفة الاقتراض بالنسبة للشركات الصغيرة، مقارنة بالشركات الأكبر، قد انخفض إلى أدنى مستوى له. في عدة سنوات. ويكتسي هذا التطور أهمية خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة، التي غالبا ما تعتمد بشكل أكبر على الأموال المقترضة مقارنة بنظيراتها الأكبر حجما. تحسين الأرباح بعد أن شهدت انخفاضًا حادًا بنسبة 40٪ في الأرباح خلال الربع الأخير من عام 2023، أظهرت الشركات الأوروبية الصغيرة تحولًا ملحوظًا، وفقًا للبنك الاستثماري. نمت أرباح الشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 14% في الربع الثالث من عام 2024، مع توقعات متفق عليها لنمو أقوى بنسبة 25% في الربع الرابع، وفقًا لدويتشه بنك. وكتب الاستراتيجيون في البنك: “نتوقع أن يعيد هذا انتباه المستثمرين”. انتعاش التصنيع في حين أقر دويتشه بنك بأن انتعاش معنويات التصنيع هو العنصر الأكثر لا يمكن التنبؤ به من بين محركاتهم الرئيسية الثلاثة، إلا أنهم يتوقعون تحسن الثقة العامة في الشركات الأوروبية. أظهر قطاع التصنيع في منطقة اليورو ضعفًا متزايدًا في نوفمبر، وفقًا لأحدث أرقام مؤشر مديري المشتريات الصادرة عن S&P Global. أظهر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في منطقة اليورو تدهورًا أسرع عبر طلبيات المصانع الجديدة والإنتاج ونشاط الشراء والمخزونات. وانخفض التوظيف بأكبر معدل له منذ أغسطس 2020، خاصة في ألمانيا والنمسا، في حين تم “تخفيض أسعار الإنتاج بقوة أكبر” في ضوء الضعف المستمر في الطلب. ومع ذلك، فإن عكس الاتجاه الهبوطي يمكن أن يكون مفيدًا بشكل خاص للشركات الصغيرة، التي غالبًا ما يكون لديها تعرض كبير لأنشطة التصنيع، وفقًا للبنك. وقال البنك إن اقتصادييه يتوقعون انتعاشا معتدلا في نشاط التصنيع العالمي في العام المقبل، مدعوما بانخفاض أسعار الفائدة على مستوى العالم. إلى أي مدى يمكن أن يكون الاتجاه الصعودي؟ إذا عادت مقاييس تقييم الشركات الصغيرة إلى متوسطاتها التاريخية، وبافتراض نمو الأرباح بمعدلها النموذجي طويل الأجل بنسبة 12٪ سنويًا، فإن هذه الأسهم يمكن أن تحقق عوائد بنسبة 18٪ سنويًا على مدار السنوات الثلاث المقبلة، وفقًا لتوقعات الاستراتيجيين في دويتشه بنك. . وأشار الاستراتيجيون إلى أن “الاحتمال الصعودي من إعادة التصنيف في التقييمات كبير”. ومع ذلك، يحذر البنك من أن المستثمرين سيحتاجون إلى الصبر. واعترف الاستراتيجيون أيضًا بأنهم أخطأوا في توقعاتهم الصعودية بشأن الأسهم الأوروبية الصغيرة في وقت سابق من هذا العام من خلال الوصول إلى التوقعات في وقت مبكر جدًا. وقال البنك: “نكرر موقفنا الإيجابي بشأن الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم ولكننا نؤكد مرة أخرى على حقيقة أن هذا سيتطلب الصبر وليس المقصود منه أن يكون فكرة تجارية قصيرة الأجل”. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد التقارير.
