مقالات الأسهم
تواجه المكاتب العائلية مخاطر خفية في القيام باستثمارات مباشرة
ظهرت نسخة من هذه المقالة لأول مرة في نشرة Inside Wealth الإخبارية على قناة CNBC مع روبرت فرانك، وهو دليل أسبوعي للمستثمر والمستهلك من ذوي الثروات العالية. قم بالتسجيل لتلقي الإصدارات المستقبلية، مباشرة إلى صندوق البريد الوارد الخاص بك. أظهرت دراسة جديدة أن المكاتب العائلية التي تقوم باستثمارات مباشرة في الشركات الخاصة قد تتعرض لمخاطر أكثر مما تدرك. أصبحت الصفقات المباشرة، عندما تشتري المكاتب العائلية حصصًا في الشركات الخاصة مباشرة وليس من خلال مدير الأسهم الخاصة، ذات شعبية كبيرة لدى المكاتب العائلية وتمثل حصة متزايدة من محافظها الاستثمارية، وفقًا لمسح مكاتب العائلة في وارتون لعام 2024. ومع ذلك، يفشل الكثيرون في الاستفادة من نقاط قوتهم كمستثمرين. وهم يعجزون بشكل متزايد عن المراقبة وتحديد مصادر الصفقات. ووفقاً للاستبيان، فإن نصف المكاتب العائلية التي تقوم باستثمارات خاصة مباشرة لديها موظفون متخصصون في الأسهم الخاصة تم تدريبهم على هيكلة وتحديد أفضل الصفقات الخاصة. علاوة على ذلك، فإن 20% فقط من المكاتب العائلية التي تقوم بصفقات مباشرة تشغل مقعدًا في مجلس الإدارة كجزء من استثماراتها، وفقًا للاستطلاع، مما يشير إلى أنها تفتقر إلى الرقابة والمراقبة القوية. قال رافائيل “رافي” أميت، أستاذ الإدارة في كلية وارتون، الذي أسس ويقود تحالف وارتون العالمي للأسرة: “لا تزال هيئة المحلفين غير متأكدة بشأن ما إذا كانت هذه الاستراتيجية ستنجح”. أصبحت الصفقات المباشرة واحدة من أهم اتجاهات الاستثمار للمكاتب العائلية. تخطط نصف المكاتب العائلية لإجراء صفقات في العامين المقبلين، وفقًا لدراسة حديثة أجرتها شركة باستيات بارتنرز وخريس كابيتال. ترى العديد من المكاتب العائلية أن الاستثمار المباشر هو طريق لتحقيق عوائد أعلى تقدمها تقليديًا الأسهم الخاصة ولكن بدون رسوم، لأنها تستثمر بمفردها. ويمكنهم أيضًا الاستفادة من خبرتهم في إدارة شركة خاصة، نظرًا لأن العديد من المكاتب العائلية تم تأسيسها من قبل رجال الأعمال الذين قاموا ببناء شركات مملوكة لعائلاتهم وبيعها. ومع ذلك، يشير الاستطلاع إلى أنهم قد لا يستفيدون بشكل كامل من خبرتهم. قالت 12% فقط من المكاتب العائلية التي شملتها الدراسة إنها استثمرت في شركات أخرى مملوكة لعائلات. وقال أميت إن النتائج قد تظهر أيضًا أن المكاتب العائلية ترى ببساطة فرصًا أفضل في الشركات غير المملوكة للعائلة. تفتخر المكاتب العائلية برأس مالها الصبور، حيث تستثمر في الشركات لمدة عقد أو أكثر للاستفادة من “علاوة عدم السيولة”. ومع ذلك، عند التنافس على الاستثمارات في الشركات الخاصة، غالباً ما تؤكد المكاتب العائلية على أنها لا تحتاج إلى خروج سريع مثل شركات الأسهم الخاصة. وقالت غالبية المكاتب العائلية التي شملتها الدراسة (60%) إن الأفق الزمني الإجمالي لاستثماراتها أطول من عقد من الزمن. وعندما يتعلق الأمر بالصفقات المباشرة، تبدو نظريتهم مختلفة عن ممارساتهم. وقال ما يقرب من ثلث المكاتب العائلية التي شملتها الدراسة أن الأفق الزمني للصفقات المباشرة يتراوح بين ثلاث وخمس سنوات فقط. وقال حوالي النصف إنهم يستثمرون في إطار زمني مدته ست أو عشر سنوات، وقال 16% فقط إنهم يستثمرون لمدة 10 سنوات أو أكثر. وقال أميت: “إنهم لا يستفيدون من الجانب الفريد لرأس المال الخاص، وطبيعته الأكثر ديمومة ومرونة”. تفضل المكاتب العائلية الصفقات المشتركة و”النادي”، حيث تتعاون العائلات مع عائلات أخرى للقيام باستثمار أو أخذ مقعد خلفي في شركة أسهم خاصة تقود الاستثمار. وعندما سُئلوا عن كيفية العثور على الصفقات المباشرة، أجاب معظمهم من خلال شبكتهم المهنية، أو من خلال شبكات مكاتبهم العائلية، أو أنهم تم إنشاؤها ذاتيًا، وفقًا للاستطلاع. كما أنهم يميلون أيضًا نحو الاستثمارات في المراحل اللاحقة بدلاً من جولات التأسيس أو الشركات الناشئة. وفقًا للاستطلاع، كانت 60% من الصفقات عبارة عن جولات من السلسلة B أو أحدث. عند اتخاذ قرار بشأن شركة للاستثمار فيها، تؤكد المكاتب العائلية على فريق الإدارة والقيادة على المنتج. وقال 91% من المشاركين إن المعايير الأساسية هي جودة فريق الإدارة وخبرته. وقال أميت إنه على الرغم من أن المكاتب العائلية قد تثبت نجاحها في صفقاتها المباشرة، إلا أن الافتقار إلى الموظفين المحترفين، والآفاق الزمنية القصيرة، ونقص مقاعد مجلس الإدارة هي أمور “محيرة”. وقال أميت: “سيستغرق الأمر عدة سنوات لمعرفة ما إذا كان هذا سينجح”.
ظهرت نسخة من هذه المقالة لأول مرة في نشرة Inside Wealth الإخبارية على قناة CNBC مع روبرت فرانك، وهو دليل أسبوعي للمستثمر والمستهلك من ذوي الثروات العالية. اشتراكÂ لتلقي الإصدارات المستقبلية، مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
أظهرت دراسة جديدة أن المكاتب العائلية التي تقوم باستثمارات مباشرة في الشركات الخاصة قد تتعرض لمخاطر أكثر مما تدرك.
