لماذا أصيب سوق الأسهم بخيبة أمل شديدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء؟
أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي للسوق ما أراد يوم الأربعاء، لكن المستثمرين وجدوا أنفسهم ما زالوا يشعرون بخيبة أمل بسبب هذه الخطوة. وخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، ليصل النطاق المستهدف إلى 4.25% إلى 4.5%. لكن المستثمرين كانوا أكثر قلقا بشأن ما توقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في توقعاته لعام 2025. وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في “مخطط النقاط”، وهو مقياس للتوقعات المستقبلية لصناع السياسات، إلى أنه سيخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين فقط في عام 2025، بانخفاض عن الربع الرابع من عام 2025. تخفيضات بمقدار نقطة واحدة أشار إليها البنك المركزي في سبتمبر. هذه التوقعات المتشددة أثارت قلق المستثمرين، الذين يشعرون بالقلق من أن التضخم الثابت فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ إلى جانب النمو الاقتصادي القوي سيعني تخفيضات أقل في أسعار الفائدة في العام المقبل – أو حتى يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على تشديد السياسة مرة أخرى في مرحلة ما. تراجعت الأسهم بعد القرار، مع انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي أكثر من 1100 نقطة، وتراجع لليوم العاشر على التوالي للمرة الأولى منذ عام 1974. ومن حيث النسبة المئوية، تفوق مؤشر داو جونز بالفعل، حيث انخفض مؤشر S&P 500 الأوسع وناسداك المركب بنسبة 3.0. % و3.6% على التوالي. إليكم ما قاله بعض مراقبي السوق بشأن قرار بنك الاحتياطي الفدرالي. ديفيد راسل، الرئيس العالمي لاستراتيجية السوق في TradeStation: “وداعًا للوعاء المثقوب. لا هتافات عيد الميلاد من بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويرى صناع السياسات ارتفاعًا في التضخم وانخفاض البطالة في عام 2024. ببساطة لا يوجد سبب يدعو إلى الحذر في ضوء هذه التوقعات. الرفع السهل لقد انتهى الأمر الآن حيث لم تعد أسعار الفائدة مقيدة بشكل واضح، إنه وقت منطقي للتوقف مؤقتًا، وقد صمم بنك الاحتياطي الفيدرالي هبوطًا سلسًا والآن بدأنا في خلع عجلات التدريب لقد تحول الاهتمام الآن من السياسة النقدية إلى السياسات المالية للإدارة القادمة، فالاقتصاد الآن في أيدي ترامب، للأفضل أو للأسوأ. ستيف وايت، كبير استراتيجيي الاستثمار في BOK Financial: “دقيق. هذه هي الطريقة الوحيدة لوصف ما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن. لقد تم إطالة الطريق إلى هدف التضخم البالغ 2٪ مع تخفيض التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة هذا العام والعام المقبل. البطالة هي مستقرة عند المستويات الحالية و [the] ارتفعت توقعات الناتج المحلي الإجمالي هذا العام رغم استقرارها في عامي 2025 و2026. ويبدو أن هناك شعور من بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه لا يزال مقيدًا للغاية مما يعرض سوق العمل للخطر في حين أن فكرة استمرار النمو الاقتصادي تعني أنهم يعتقدون أنه يجب عليهم التباطؤ. يظل السؤال حول مكان “المحايد” في الواقع سؤالًا مفتوحًا.” بايرون أندرسون، رئيس الدخل الثابت في شركة Laffer Tengler Investments: “كان هذا الاحتياطي الفيدرالي مع باول هو الأب المروحي للاقتصاد. منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التخفيض، ارتفعت عائدات السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 85 نقطة أساس وتستمر في الارتفاع اليوم. تم تحقيق الهبوط الناعم. خذ الفوز بالفعل. لقد استقر التضخم أعلى بكثير من الهدف؛ لقد استقرت معدلات البطالة ومع ذلك يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة. سؤالي هو أي من صلاحياتها المزدوجة تحمي الاقتصاد من خلال القطع؟ يبدو الأمر كما لو أن الأسواق تخبر بنك الاحتياطي الفيدرالي أن شيئًا ما ليس صحيحًا في تفكيرهم، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يستمر في الانتقاء عند الحواف. لقد حان الوقت للتوقف بعد فوز ترامب بالانتخابات والانتظار لنرى ما ستكون عليه تداعيات إدارته. سيكون هناك تغيير وتقلبات مع ترامب وقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المواجهة مرة أخرى ويفقد مصداقيته مع الأسواق. نفسها. ولكن في ضوء المراجعات الكبيرة للتوقعات، فإن هذا يشير إلى أن هذا كان تخفيضاً متردداً ــ وهو خفض مصمم لمنح الأسواق بعض الارتياح في حين يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأساس لنهج أكثر تشدداً في التعامل مع السياسة في عام 2025. جاك ماكنتاير، مدير المحفظة في برانديواين جلوبال: “عندما قمت بتضمين مكونات التوجيه الأمامي، كان ذلك” قطعًا متشددًا “. يقترن النمو المتوقع الأقوى مع ارتفاع التضخم المتوقع – فلا عجب أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض عدد التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة في عام 2025. وتثير نتائج هذا الاجتماع سؤالاً: إذا لم تكن السوق تتوقع خفض سعر الفائدة اليوم، فهل كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل سيفعل ذلك؟ سلمت واحدة؟ لا أظن ذلك. وليس من المستغرب أن يكون هناك منشق. وهكذا، دخل بنك الاحتياطي الفيدرالي مرحلة جديدة من السياسة النقدية، وهي مرحلة التوقف المؤقت. وكلما طال أمد ذلك، كلما زادت احتمالية اضطرار الأسواق إلى تسعير رفع سعر الفائدة بشكل متساوٍ مقابل خفض سعر الفائدة. سيؤدي عدم اليقين في السياسات إلى زيادة التقلبات في الأسواق المالية في عام 2025.” وكانت الأسواق قد قامت بتسعير آخر مرة باحتمال 38٪ تقريبًا أن السعر المستهدف سينتهي عام 2025 في نطاق 4.00٪ إلى 4.25٪، وفقًا لأداة CME FedWatch.
