وجد استطلاع CNBC أن المخاوف بشأن التضخم والتعريفات الجمركية تلقي بظلالها على التوقعات الاقتصادية

كان المشاركون في استطلاع CNBC لبنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر ديسمبر متأكدين من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء، لكنهم أقل ثقة فيما إذا كان ينبغي عليه ذلك.

وسط توقعات بارتفاع التضخم إلى حد ما وانخفاض البطالة عما كان عليه في الاستطلاع السابق، يرى 93٪ أن التخفيض بمقدار ربع نقطة مئوية قادم. لكن 63% فقط يعتقدون أن هذا هو ما يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام به. التوقعات لعام 2025 هي إجراء تخفيضين إضافيين بمقدار ربع نقطة فقط، بانخفاض من ثلاثة في الاستطلاع الأخير، مما يخفض سعر الفائدة على الأموال إلى 3.8% بحلول هذا الوقت من العام المقبل و3.4%، أو أعلى بقليل من متوسط ​​السعر المحايد، بحلول النهاية. لعام 2026.

أحد الأمور الكبيرة المجهولة هو السياسات المالية التي ستتبعها الإدارة القادمة. وأعرب المشاركون في الاستطلاع عن مجموعة من الآراء: من القلق بشأن ارتفاع التضخم إلى التفاؤل بشأن النمو.

وكتب تروي لودتكا وجوزيف لافورجنا، الاقتصاديان في SMBC Nikko Securities Americas، أن “المؤشرات الأولية تشير إلى أن انتخاب ترامب قد أثار الروح الحيوانية بين المستهلكين والأسر والشركات الصغيرة”. “لقد طاردت المعنويات المنخفضة في هذه المجالات الاقتصاد الأمريكي منذ جائحة كوفيد. ونتيجة لذلك، نرى أن التوقعات الاقتصادية قد تحسنت ماديا.”

لكن الاستطلاع الذي شمل 27 شخصا، بما في ذلك الاقتصاديين والاستراتيجيين ومديري الصناديق، أظهر أن التوقعات بشأن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس المنتخب دونالد ترامب والتهديد بالترحيل قد أضعفت الاتجاه الصعودي لبعض المتنبئين.

وقال الاقتصادي روبرت فراي: “لا أستطيع أن أتذكر أنني كنت غير متأكد إلى هذا الحد بشأن توقعات التضخم”. “الرئيس المنتخب ترامب يقدم لنا مزيجا من السياسات التضخمية (التعريفات الجمركية، وتخفيضات الضرائب الفردية) والسياسات الانكماشية (إلغاء القيود التنظيمية، وخفض الإنفاق). من يدري ما هو المزيج الذي سننتهي إليه؟”

ويرى أغلبية من المشاركين تبلغ 56% أن آثار السياسات التي ستتبعها الإدارة القادمة والتي من المرجح أن يتم سنها هي “تضخمية إلى حد ما” ويرى 11% أخرى أنها “تضخمية للغاية”. وهم منقسمون حول تأثيرات النمو، حيث يرى 41% أن السياسات “إيجابية إلى حد ما” بالنسبة للنمو، في حين ينظر إليها 41% على أنها “سلبية إلى حد ما”.

وأكبر المخاطر التي تهدد التوسع هي ارتفاع معدلات التضخم وضعف الاقتصاد العالمي، مع وجود رابط ثالث بين السياسات المالية للإدارة القادمة وحجم العجز الأمريكي. كتب العديد من المشاركين في الاستطلاع “التعريفات الجمركية” على وجه التحديد باعتبارها تهديدًا كبيرًا.

هناك عدم يقين بشأن الغرض من التعريفات وما إذا كانت مجرد تكتيكات تفاوضية. بشكل عام، يقول 37% أن التعريفات الجمركية هي تكتيكات تفاوض من المرجح أن تكون مؤقتة، ويرى 19% أنها تدابير للإيرادات من المرجح أن تكون أكثر ديمومة و41 % يعتقدون أنه سيكون مزيجًا من الاثنين. ويقول الثلثان إن الرسوم الجمركية المهددة بنسبة 25% على المكسيك وكندا ستعتمد على المفاوضات، لكن 70% يتوقعون أن يمضي الرئيس المنتخب ترامب في فرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 10% على الصين.

وكتب الاقتصادي جويل ناروف: “لا يزال الاقتصاد قويا بشكل مدهش والمخاطر الوحيدة في الأفق تنبع من الرسوم الجمركية المحتملة والترحيل المحتمل للعمال المهاجرين الأساسيين الذين لا يمكن استبدالهم إلى حد كبير”.

وأبدى المشاركون توقعاتهم بشأن ستاندرد آند بورز 500 العام المقبل ولكنهم يرون بشكل متزايد أن الأسهم ممتدة بشكل مفرط. من المستويات الحالية، من المتوقع أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3٪ فقط في العام المقبل و 7٪ بحلول عام 2026. لكن 69٪ من المشاركين يرون أن أسعار الأسهم مبالغ فيها بالنسبة لسيناريو الهبوط الناعم – وهي النسبة الأكبر خلال 17 شهرًا التي طلبتها سي إن بي سي من سؤال.

قال سوبود كومار، رئيس شركة سوبود كومار وشركاه: “عند ما يقرب من 25 ضعف سعر الأرباح المتضاعفة على الأرباح المتوقعة المتفق عليها لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، يبدو التقييم مبالغًا فيه”. يبدو أن الأسواق تفترض ضعف هذا المبلغ… بالنسبة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، بلغت هوامش التشغيل ذروتها في منتصف عام 2021، آخذة في الانخفاض والرسوم الجمركية تزيد من الضغوط”.

وصلت احتمالية حدوث ركود في العام المقبل إلى أدنى مستوى جديد لها خلال عامين بنسبة 29٪ وتوقع ما يقرب من 70٪ هبوطًا سلسًا. وارتفعت توقعات الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام والعام المقبل، مع نمو الاقتصاد قليلاً فوق الإمكانات هذا العام عند 2.5% وتباطؤه إلى 2.1% في عامي 2025 و2026.

وقال جون جي لونسكي، رئيس مجموعة لونسكي: “إن سوق العمل أكثر إحكاما في بداية الولاية الثانية لترامب مقارنة بما كان عليه في نوفمبر 2016”. “كلما طال أمد نمو الاقتصاد بمعدل أسرع من 2.5% على أساس سنوي من ربع إلى ربع، كلما تعاظم خطر التشديد التضخمي في سوق العمل في الولايات المتحدة”.

قال ريتشارد بيرنشتاين، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة Richard Bernstein Advisors، “الظروف المالية سهلة بشكل ملحوظ، ومع ذلك يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه يجب عليه خفض أسعار الفائدة… يبدو أن المزيد من التضخم أكثر من الإجماع الحالي هو المسار النهائي”.