يواجه الاقتصاد الأوروبي رحلة وعرة في عام 2025. وإليك 5 أشياء يجب مراقبتها

بين الاضطرابات السياسية وبعض البيانات الاقتصادية الضعيفة والتحذيرات من عدم تحقيق إمكانات النمو، مرت أوروبا بعام صعب. ومع ذلك، وسط توقعات متشائمة، يقول المحللون إنه قد تكون هناك بعض النقاط المضيئة التي يجب مراقبتها في عام 2025.

من غير المتوقع أن يتسارع النمو الاقتصادي في أوروبا في أي وقت قريب، حيث خفض البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي توقعاته للنمو لعام 2025 إلى 1.1%. وفي الوقت نفسه، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، إن المخاطر التي تهدد النمو “لا تزال تميل نحو الجانب السلبي”.

يأتي ذلك حيث من المتوقع أن يتوسع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.8٪ في منطقة اليورو هذا العام – وهذا تحسن عن معدل النمو السنوي لعام 2023 البالغ 0.4٪، ولكنه بعيد كل البعد عن معدل 2022 البالغ 3.4٪. وبالمقارنة، يتوقع المسؤولون الأمريكيون نموا بنسبة 2.7% هذا العام.

وينصب التركيز أيضًا على التضخم في منطقة اليورو بعد انخفاضه لفترة وجيزة دون هدف البنك المركزي الأوروبي في الخريف إلى 1.8%، لكنه ارتفع مرة أخرى فوق هدف 2% في نوفمبر.

بينما يحاول المستثمرون والاقتصاديون فك رموز ما هو التالي بالنسبة للمنطقة، إليك خمسة أشياء رئيسية يراقبونها أثناء تقييمهم لآفاق أوروبا لعام 2025.

أعلن صناع القرار في البنك المركزي الأوروبي عن التخفيض الرابع والأخير لسعر الفائدة لهذا العام يوم الخميس الماضي. تقوم الأسواق بتسعير خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس عندما يتخذ مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي قراره السياسي الأول لعام 2025، وفقًا لبيانات مبادلة المؤشرات الليلية.

بالنسبة لكالوم بيكرينغ، كبير الاقتصاديين في بنك الاستثمار بيل هانت، فإن هذا لا يكفي.

“المنطق الاقتصادي يدعو إلى تحرك بمقدار 50 نقطة أساس، [but] وقال لبرنامج “Street Signs Europe” على قناة CNBC: “لا أعتقد أنهم سيصلون إلى 50 نقطة أساس”.

وأضاف بيكرينغ: “أجد لهجة البنك المركزي الأوروبي متشددة للغاية”، موضحاً أن القضايا الاقتصادية في أوروبا تحولت من صدمات العرض إلى مشاكل جانب الطلب – مما يجعل من المشكوك فيه أن يظل التضخم “صعباً” في غضون ستة أشهر.

تشير بيانات مبادلة المؤشرات إلى أن غالبية المتداولين، مثل بيكرينغ، يتوقعون تخفيض سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي – عند 3٪ حاليًا – إلى 2٪ بحلول منتصف عام 2025، ويتوقع البعض المزيد من التخفيضات في النصف الثاني من عام 2025. السنة.

وفي مذكرة للعملاء في نهاية تشرين الثاني (نوفمبر)، أعلن المحللون في بنك أوف أميركا أن عام 2025 هو “العام الذي سيشهد فيه الاقتصاد العالمي نمواً قوياً”. [ECB’s] سعر الفائدة ينخفض ​​إلى أقل من 2%.”

“أ [deposit facility] وأضافوا أن معدل 1% يمكن تصوره بسهولة.

المستهلك الحذر هو من بين الرياح المعاكسة العديدة التي واجهتها أوروبا هذا العام.

وفي تقدير أولي لشهر نوفمبر، وجدت المفوضية الأوروبية أن ثقة المستهلك انخفضت بنسبة 1.2 نقطة مئوية على أساس سنوي في منطقة اليورو. وفي الوقت نفسه، ظل مؤشر المعنويات الاقتصادية للمفوضية الأوروبية ــ درجة الثقة المستمدة من استطلاعات الأعمال والمستهلكين ــ على الرغم من استقراره، أقل من متوسطه الطويل الأجل طوال العام، وهو حاليا أقل قليلا من حيث انتهى عام 2023.

ومع ذلك، قال سيلفان بروير، كبير الاقتصاديين في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في وكالة S&P Global Ratings، لـ CNBC إن تغييرات السياسة النقدية في أوروبا يمكن أن تساعد في تعزيز مستويات الثقة المتخلفة.

“نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي في وضع يسمح له بتسريع تخفيضات أسعار الفائدة، وهو ما قد يساعد [growth] “لأن الثقة لا تزال منخفضة على الرغم من الانتعاش الاقتصادي المستمر” ، قال بروير – وهو عضو في “مجلس الظل” للاقتصاديين التابع للبنك المركزي الأوروبي – لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC الأسبوع الماضي.

“لقد كانت السياسة المالية مقيدة على مدى العامين الماضيين، وإذا أضفت السياسة النقدية التقييدية، فإن جزأين من مزيج السياسات في أوروبا كانا مقيدين – إذا قمنا بتغيير ذلك قليلاً لعام 2025، فقد يساعد ذلك بشكل نهائي”.

سلط كريس واتلينج، الرئيس التنفيذي وكبير استراتيجيي السوق في شركة Longview Economics، الضوء على الاختلاف بين الاقتصادات الأوروبية، حيث من المتوقع أن تشهد حفنة من الدول الأوروبية تحولًا في حظوظها الاقتصادية.

وقال واتلينج لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC في وقت سابق من هذا الشهر: “من وجهة نظر عامين إلى ثلاثة أعوام، ستتمتع أوروبا ببعض الأوقات الجيدة”. “أعتقد أن جنوب أوروبا مثير حقًا – إنها عودة PIIGS.”

ويشير اختصار PIIGS إلى البرتغال، وإيطاليا، وأيرلندا، واليونان، وإسبانيا، والتي كانت تاريخياً تعتبر عرضة لعدم الاستقرار والأزمات الاقتصادية.

وتتوقع المفوضية الأوروبية أن يتوسع الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 3% هذا العام و2.3% في عام 2025، بينما تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن تشهد إسبانيا ثالث أقوى نمو بين جميع دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هذا العام. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يصل النمو الاقتصادي اليوناني إلى 2.1% في عام 2024 و2.3% في عام 2025.

لكن تفاؤل واتلينغ بشأن هذه البلدان يأتي على الرغم من التحذير من أن الأسواق المالية في أوروبا قد “تواجه صعوبات” في الأشهر الستة الأولى من عام 2025.

وقال: “إن الشيء العظيم في حدوث صدع في الأسواق في النصف الأول هو أنه يشجع البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر ويمنحنا إعادة تسريع الاقتصاد العالمي في نهاية العام المقبل حتى عام 2026”.

ورغم أن بعض الأخبار الطيبة ربما تلوح في الأفق بالنسبة لأوروبا، فإن رئاسة ترامب الثانية ــ والتعريفات التي قد تأتي معها ــ من شأنها أن تخلق عقبات جديدة.

أثارت تهديدات الرئيس المنتخب دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 10٪ إلى 20٪ على جميع الواردات الأمريكية حالة من عدم اليقين عبر الشركات الأوروبية وأدت إلى تساؤلات حول كيفية استجابة المنطقة.

وفي تقريره عن الطريق الأوروبي إلى الأمام، قال سيتي إن التعريفة الجمركية بنسبة 10٪ يمكن أن تخفض الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد الأوروبي بنسبة 0.3٪ بحلول عام 2026، “في حين أن الحرب التجارية الجديدة بين الولايات المتحدة والصين يمكن أن تضاعف الضرر في البلدان المعرضة للخطر مثل ألمانيا”.

وأضاف المحللون: “نعتقد أن الانتقام المتبادل غير مرجح، وهو ما قد يجعل هذه صدمة انكماشية، لكن التجزئة العالمية ستضر بأوروبا التي تعتمد على التجارة على المدى الطويل”.

وقالت جانيت موي، رئيسة تحليل السوق في شركة إدارة الثروات RBC Brewin Dolphin، إنه من المرجح أن يتم استخدام التعريفات الجمركية كورقة مساومة من قبل الإدارة الأمريكية القادمة.

وأضافت: “الرسوم الجمركية تشكل تهديدًا رئيسيًا بالطبع. لكن من المحتمل أن يكون الافتراض المعقول هو أن ترامب لا يمضي في تهديداته حتى النهاية”.

وتواجه أوروبا أيضاً حالة من عدم اليقين السياسي داخل حدودها، حيث يعيش اثنان من أكبر الاقتصادات في المنطقة، فرنسا وألمانيا، في خضم الاضطرابات السياسية.

وتمت الإطاحة برئيس الوزراء الفرنسي السابق ميشيل بارنييه وتم استبداله في وقت سابق من هذا الشهر، بينما خسر المستشار الألماني أولاف شولتز تصويتا على الثقة يوم الاثنين، مما يمهد الطريق لإجراء انتخابات أوائل العام المقبل.

“فكر في [Europe] وقال ديفيد روش، الخبير الاستراتيجي في شركة Quantum Strategy، لشبكة CNBC في وقت سابق من هذا الشهر: “لقد كانت فرنسا وألمانيا هي الجزء الصاعد من السوفليه، وقد انهار ذلك بالفعل إلى الركود والشلل”.

“جوهر أوروبا [looks] سيئ للغاية اقتصاديًا وسياسيًا، وأعتقد أن الأسواق ستعكس ذلك في النهاية”.

وقال ماكسيميليان أولير، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية والأصول المشتركة في دويتشه بنك، إن عدم اليقين السياسي في ألمانيا يمكن أن يؤدي في الواقع إلى حدوث تحول في اقتصاد البلاد المتعثر.

وقال في مذكرة بتاريخ 16 ديسمبر/كانون الأول إلى عملائه: “ألمانيا معروفة باستقرارها السياسي، ولم تكن هناك سوى حالتين فقط لتفكك الائتلاف في التاريخ الحديث”. “في المرتين، كانت ألمانيا تواجه الركود، وقدمت إصلاحات وعادت إلى الظهور بشكل أقوى… لا تقلل من قدرة ألمانيا على التغيير”.