يعتقد بعض المحللين في وول ستريت أن عرض NBCUniversal من قبل الشركة الأم Comcast يمكن أن يخلق إمكانيات اندماج على جانب الكابلات مع تعزيز مضاعفات التداول على الجانب الإعلامي – ربما يصل إلى 10 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء. أعلنت شركة الاتصالات العملاقة Comcast يوم الاثنين أنها ستفصل NBCUniversal وSky عن قطاع الكابلات واللاسلكي. وكانت الشركة تتداول عند أدنى مستوياتها منذ 12 عامًا قبل الأخبار. يمكن للاندماج مع شركة الكابلات Charter Communications والأعمال الإعلامية أن يشبه ديزني إلى حد كبير، وفقًا لما ذكره دون بيلسون، رئيس الأبحاث المستندة إلى الأحداث في Gordon Haskett Research Advisors: “ككيان منفصل، سيتم إنشاء أعمال الكابلات للاندماج مع CHTR وستبدو NBCU أشبه بشركة Disney، التي يتم تداولها مقابل 10x EBITDA،” كتب بيلسون يوم الاثنين للعملاء “ما إذا كان من الممكن أن يكون قادرًا على جذب خاطب يرغب في دفع أكثر من ذلك بكثير، أم لا”. “كما تمكنت شركة Warner Bros. من القيام به، هو سؤال سيكون محل حوار.” المشككون لا يرى المحللون الآخرون أي منطق للاندماج على جانب الكابل الناتج عن التفكك. كتب كريج موفيت، كبير المحللين في MoffettNathanson، في مذكرة يوم الاثنين للعملاء: “لا نرى صفقة Netflix مقابل NBCCU”. وأضاف: “لا، لا نرى صفقة Comcast و Charter أيضًا،” قائلاً إن الفوائد من التخفيضات العامة نتيجة لذلك سيكون الاندماج “ضئيلاً”. كافحت شركة Comcast لسنوات، حتى بعد الإعلان عن خطط لفصل العديد من خصائصها الإعلامية – بما في ذلك CNBC وMS NOW وUSA Network – إلى Versant في وقت سابق من هذا العام، منذ الانتهاء من عرض Versant في يناير، انخفض سهم Comcast بأكثر من 9٪، ومنذ الإعلان عن ذلك العرض في نوفمبر 2024، انخفض السهم بأكثر من 35٪ أسهم كومكاست على مدى السنوات الخمس الماضية كانت لحظة مؤثرة بالنسبة للمستثمرين عندما انخفض سعر سهم كومكاست إلى ما دون مضاعف السعر إلى الأرباح بمقدار خمسة أضعاف في أكتوبر 2025. ويبلغ سعر السهم إلى الأرباح الآجل حاليًا 6.87، وفقًا لبيانات FactSet. كتب مارال من Evercore ISI يوم الاثنين إلى العملاء، واصفًا التقييمات الأخيرة التي تقل عن أرباح خمسة أضعاف بأنها “غير منطقية”. [price to free cash flow] كتب مارال: “حسب تقديراتنا لعام 2027 – نعتقد أن المضاعفات تعكس قلق المستثمرين بشأن الخلفية التنافسية للنطاق العريض وعدم الرغبة في ضمان القصة بدون مسار استراتيجي”. ونتيجة لذلك، يتوقع محللون آخرون في وول ستريت الآن تحسن التقييمات الناتجة عن عرض NBCUniversal. لدى Evercore ISI سعر مستهدف يبلغ 36 دولارًا أمريكيًا على Comcast، استنادًا إلى تقييمات عام 2027 المقدرة بـ 5.5x EV/EBITDA و8.8x P/FCF. لدى Benchmark Equity Research مضاعف آجل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 6.5 لشركة Comcast لعام 2026، ومضاعف آجل قدره 6.2 لعام 2027. كتب ماثيو هاريجان من Benchmark يوم الاثنين: “لا نتوقع أي تآزر مادي من الصفقة الجديدة باستثناء بعض الزيادة الطفيفة في نفقات الشركات في كيانين عامين”. لديه سعر مستهدف قدره 44 دولارًا على Comcast. الإفصاح: Versant Media هي الشركة الأم لـ CNBC.
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
