تؤدي الضغوط التي يمارسها الرئيس دونالد ترامب لتصنيع أشباه الموصلات المتقدمة في الولايات المتحدة إلى زيادة التكاليف والضغط على هوامش الربح في TSMC، الشركة الرائدة في مجال تصنيع الرقائق في العالم.
وبعد عودة ترامب إلى السلطة في عام 2025، هدد الرئيس مرارًا وتكرارًا بفرض رسوم جمركية على الشركات التي لا تصنع منتجاتها في أمريكا.
منذ ذلك الحين، أعلنت TSMC عن التزامات بقيمة إجمالية قدرها 200 مليار دولار للبلاد، بما في ذلك الكشف الأسبوع الماضي عن استثمار بقيمة 100 مليار دولار في منشآت تصنيع وتغليف أشباه الموصلات المتقدمة في الولايات المتحدة.
وقالت الشركة إنه على الرغم من أنها مدعومة بطفرة الذكاء الاصطناعي – ارتفعت القيمة السوقية لشركة TSMC بأكثر من 100٪ في الأشهر الـ 12 الماضية – إلا أن الأرباح الضخمة في هذا الربع تأثرت بالتوسع في الخارج.
سهم TSMC.
قال المدير المالي ويندل هوانغ في مكالمة هاتفية للأرباح إن هامش الربح الإجمالي ارتفع قبل التوجيهات، لكن تم تعويض ذلك من خلال التخفيف من الشركات المصنعة في الخارج. وأضاف أن الهوامش ستنخفض بشكل أكبر على مدى “السنوات العديدة” المقبلة مع تكثيف المشاريع المصنعة في الخارج.
وقال وزير التجارة هوارد لوتنيك في بيان: “قيادة الرئيس ترامب تدفع الشركات إلى الاستثمار في التصنيع الأمريكي”.
“إن إعلان TSMC عن استثمار إضافي بقيمة 100 مليار دولار بعد اتفاقنا التاريخي بشأن التجارة والاستثمار مع تايوان سيخلق عشرات الآلاف من فرص العمل الأمريكية ويعيد تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة إلى أمريكا.”
وفي حين تقوم شركات تصنيع الرقائق الآسيوية الأخرى، بما في ذلك SK Hynix، بتطوير منشآت أمريكية، فإن TSMC قدمت أكبر التزام على الإطلاق. إن توسعها العدواني في الولايات المتحدة يعرضها لتكاليف إنتاج أعلى، مما يخلق رياحًا معاكسة محتملة لهوامش الربح.
الضغط السياسي
أعلنت شركة TSMC يوم الخميس عن قفزة بنسبة 77.4٪ في أرباح الربع الثاني على أساس سنوي، مرتفعةً التقديرات السابقة ومسجلة ربعًا قياسيًا آخر لأكبر شركة لتصنيع الرقائق في العالم.
كما أنها تتوسع بقوة في الولايات المتحدة، حيث تواصل الشركة رؤية “اتجاه كبير للطلب على مدار عدة سنوات” من عملائها، حسبما قال هوانغ من TSMC لـ CNBC.
ويعد الضغط السياسي محركا رئيسيا آخر لهذا التوسع في الخارج.
وقال متحدث باسم البيت الأبيض لشبكة CNBC: “استثمارات تريليونات الدولارات من قبل TSMC وشركات أشباه الموصلات الأخرى هي نتيجة للسياسة التجارية والاقتصادية للرئيس ترامب، من صفقة تجارية تاريخية مع تايوان إلى استثمارات برنامج CHIPS التي أعيد التفاوض بشأنها”.
البناء في الولايات المتحدة أغلى بكثير.
وقال فيليكس لي، كبير محللي الأسهم في Morningstar، لـ CNBC: “بشكل عام، نقدر أن تكلفة رقائق TSMC الأمريكية تزيد بنسبة 20-50٪ عن تلك المنتجة في تايوان، اعتمادًا على توقيت الدعم والاعتراف بالائتمان الضريبي وتقلبات التكلفة الأخرى”. وأضاف لي أنه يتوقع أن يتحمل العملاء المزيد من تكاليف الإنتاج المرتفعة.
أفادت صحيفة نيكي يوم الثلاثاء أن TSMC من المقرر أن ترفع أسعار إنتاج الرقائق المتقدمة والناضجة بنسبة تصل إلى 10٪ في عام 2027. وقالت TSMC لـ CNBC إنها لا تعلق على الأسعار.
وقال غوراف جوبتا، نائب رئيس المحلل لدى جارتنر، لشبكة CNBC: “ما يساعد TSMC هو عدم وجود أي منافسة مادية”.
وقال جوبتا إنه بسبب هيمنة TSMC على سوق العقدة الرائدة، “سيتعين على عملائها استيعاب جزء كبير من التكاليف المتزايدة، الذين يتطلعون إلى التنويع أو لديهم تفويضات من الحكومة الأمريكية لشراء الرقائق المحلية”.
هوامش
وقال هوانغ إن الشركة تتوقع أن يتراوح انخفاض هامش الربح الإجمالي من تكثيف الشركات المصنعة في الخارج في السنوات القليلة المقبلة من 2٪ إلى 3٪ في المراحل المبكرة، ويتسع إلى 3٪ إلى 4٪ في المراحل الأخيرة.
وقال جيل لوريا، رئيس أبحاث التكنولوجيا في DA Davidson: “هذا فرق هامش يمكن لشركة TSMC تحمله بسبب هوامشها الإجمالية المرتفعة للغاية”. بلغ هامش الربح الإجمالي لشركة TSMC في الربع الثاني 67.7٪، بارتفاع طفيف من 66.2٪ في الربع الأول.
وقال لي من Morningstar إنه بينما ضاعف ترامب من دعواته للتصنيع المحلي، “سعى العملاء بشكل متزايد إلى التنويع الجغرافي بعد أن عطل كوفيد سلسلة التوريد العالمية”.
وأضاف: “العملاء يستعدون للاضطرابات الجيوسياسية واللوجستية وغيرها من الاضطرابات في سلسلة التوريد”. “نتوقع أن تستمر الضغوط المصنوعة في الولايات المتحدة إلى ما بعد ترامب، على الرغم من أنه من غير الواضح كيف سيتم توزيع سياسة العصا والجزرة”.
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
