كانت دعوة جيمي ديمون الهبوطية لسندات الخزانة بمثابة تجارة ساخنة في عام 2026

عادة ما يلجأ المستثمرون القلقون بشأن سوق الأوراق المالية ويبحثون عن طرق لإعداد محفظتهم الاستثمارية لمواجهة تراجع محتمل في الأسهم إلى سوق سندات الخزانة الأمريكية كتخصيص “رحلة إلى الأمان”. ولكن إذا اتبعت التحذير المزدوج لسوق الأسهم والسندات الذي أصدره جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان، هذا الأسبوع، فمن الأفضل أن تبقي التعرض لسندات الخزانة قصيرًا.

في الواقع، هذا هو بالضبط ما كان يفعله العديد من المستثمرين بالفعل خلال العام الماضي واستمروا في القيام به في يونيو ويوليو. في حين يواصل المستثمرون إضافة مبالغ قياسية إلى صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم – وصل سوق صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة إلى أكثر من 1 تريليون دولار من الأصول في منتصف العام واستحوذت صناديق الاستثمار المتداولة على الأسهم على ما يقرب من نصف هذا الإجمالي – وجه العديد من المستثمرين نداءاتهم الخاصة للبقاء عند النهاية القصيرة لسوق الخزانة.

تظهر بيانات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة على مدار العام الماضي أن المستثمرين كانوا يتراكمون في صناديق الخزانة قصيرة الأجل، مع iShares 0-3 أشهر صندوق الخزانة المتداول للسندات (SGOV) تحصل على أموال من المستثمرين هذا العام أكثر من أي صندوق استثمار متداول آخر للسندات. أضافت مؤسسة التدريب الأوروبية 47.5 مليار دولار إلى صافي التدفقات الواردة من المستثمرين، وفقًا لموقع ETFAction.com. لقد أصبح ثالث أكبر صندوق استثمار متداول للسندات بشكل عام، حيث تبلغ أصوله ما يقرب من 100 مليار دولار، ولم يتفوق عليه سوى صندوق الاستثمار المتداول للسندات. صندوق الطليعة لسوق السندات الإجمالية (بي إن دي) و iShares Core US Aggregate Bond ETF (أغ).

وفي مقابلة مع ويلفريد فروست، أحد المساهمين في سي إن بي سي، يوم الاثنين، قال ديمون إنه بالإضافة إلى تداول الأسهم بقيم لن يلمسها، فإنه أيضًا لن يشتري سندات خزانة طويلة الأجل. وقال: “من المحتمل أن تكون السندات لأجل 10 سنوات عند 4٪ إلى 4.5٪”.

وحتى لو بدأ التضخم في التراجع ليقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يقول الرئيس التنفيذي لأكبر بنك في البلاد إنه لا يرى ارتفاعًا كبيرًا في أسعار السندات الحكومية طويلة الأجل.

تبلغ عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حاليًا 4.6٪، وقد تحرك العائد للأعلى معظم العام حيث انقلبت السوق من وجهة نظر مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في النهاية إلى وجهة نظر مفادها أن رفع الفائدة قد يكون أكثر ترجيحًا. وطالما أن خطر رفع أسعار الفائدة لا يزال قائما وتوقعات التضخم لا تزال غير واضحة، فإن أسعار سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والتي تتحرك عكس العائدات، يجب أن تظل تحت الضغط. كما تساهم المخاوف الأوسع نطاقاً بشأن الإنفاق العام ومستويات العجز في زيادة المخاوف بشأن العائدات.

على مدار العام الماضي، كان صندوق Vanguard Total Bond Market وiShares 0-3 Month Treasure Bond ETF هما صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت الوحيدة التي تعد من بين أفضل 10 صناديق استثمار متداولة للتدفقات، وفقًا لبيانات ETFAction. ويحتل صندوق iShares لسندات الخزانة قصيرة الأجل المرتبة الخامسة بشكل عام، حيث يبلغ صافي تدفقاته نحو 50 مليار دولار. ولا يتم تجاوز ذلك إلا من خلال أكبر صناديق الاستثمار المتداولة على الإطلاق – صناديق Vanguard وiShares وState Street الأساسية S&P 500، وصندوق Vanguard Total Stock Market ETF.

استمر زخم سندات الخزانة قصيرة الأجل طوال العام، حيث احتلت SGOV المرتبة الخامسة بين جميع صناديق الاستثمار المتداولة في التدفقات لشهر يونيو.

إن فكرة أن سندات الخزانة قصيرة الأجل هي المكان المناسب لتخفيف تقلبات السوق ليست جديدة، وكان أشهرها دعم وارن بافيت، الذي كتب في رسالته السنوية لعام 2013 إلى مستثمري بيركشاير هاثاواي أن خطته العقارية لزوجته كانت تتألف من 90٪ من سندات الخزانة قصيرة الأجل و 10٪ من أسهم ستاندرد آند بورز 500، ومن المرجح أن يكون ذلك جيدا بما فيه الكفاية بالنسبة لأغلب المستثمرين على المدى الطويل.