انقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي حول مستقبل أسعار الفائدة، حيث كان صناع السياسة يفكرون في سيناريوهات في أي من الاتجاهين، وفقًا لمحضر الاجتماع الذي صدر يوم الأربعاء.
في الاجتماع الأول لكيفن وارش في الفترة من 16 إلى 17 يونيو كرئيس للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، رأى المشاركون نتائج يمكن أن يتراجع فيها التضخم ويسمح بأسعار فائدة أقل، في حين تصور آخرون سيناريو حيث تظل زيادات الأسعار مرتفعة وتؤدي إلى ارتفاعها.
وخلال مؤتمره الصحفي الذي أعقب الاجتماع، وصف وارش المناقشة بأنها “معركة عائلية” انتهت بتصويت اللجنة بالإجماع على إبقاء سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية ثابتًا في نطاق يتراوح بين 3.5٪ -3.75٪، وهو نفس المستوى الذي كان عليه طوال عام 2026.
ومع ذلك، لم يوضح المحضر أي دراما حدثت، وحدد وجهات نظر متباينة من الأعضاء دون تحيز إلى الاتجاه الذي تميل إليه اللجنة. وكانت شبكة النقاط لتوقعات الأعضاء الفردية، والتي لم يشارك فيها وارش، تميل بشكل ضيق نحو رفع سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ثم التخفيض في كل من العامين التاليين.
وردا على سؤال للحكم على السيناريو الأكثر احتمالا، “أشار العديد من المشاركين إلى أن المستوى المناسب لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون ضمن النطاق المستهدف الحالي أو أقل قليلا منه في نهاية هذا العام”، حسبما جاء في المحضر.
وفي الوقت نفسه، أشارت الوثيقة أيضًا إلى أن “العديد من المشاركين الآخرين، مع ذلك، قدروا أن المستوى المناسب لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون أعلى من النطاق المستهدف الحالي في نهاية هذا العام”.
وجاء في المحضر أن “المشاركين أشاروا إلى أن إجراءاتهم السياسية المستقبلية ستعتمد على المعلومات الواردة”.
وشهد التضخم ارتفاعا خلال معظم العام الماضي، مدفوعا في وقت سابق بالتعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب ثم تفاقمت بسبب الحرب مع إيران. ومع ذلك، فقد انقسم الاقتصاديون حول مدى متانته، خاصة منذ انخفاض أسعار الطاقة في الأسابيع الأخيرة.
وأعرب مسؤولو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن “أن التضخم سيظل مرتفعًا على المدى القريب ثم يبدأ في الانخفاض مع تضاؤل تأثيرات التعريفات الجمركية وزيادات أسعار الطاقة وتضاءل اضطرابات الإمدادات الأخرى المرتبطة بإغلاق مضيق هرمز. ورأى المشاركون أن المخاطر التي تهدد توقعات التضخم لا تزال تميل نحو الاتجاه الصعودي”.
كان رد فعل الأسواق ضئيلًا على إصدار المحضر، حيث ظلت العقود الآجلة لسوق الأسهم سلبية وارتفعت عوائد سندات الخزانة.
كتب جيفري روتش، كبير الاقتصاديين في LPL Financial: “هناك بعض الغموض في المحضر، مما يشير إلى عدة وجهات نظر متنافسة بشأن السياسة. إذا تمكنا من استخلاص أي توجيهات مسبقة من المحضر، فسيكون ذلك هو أن اللجنة تعمل من خلال مجموعة واسعة من السيناريوهات ولن تلتزم بسيناريو محدد حتى توفر البيانات الواردة الوضوح اللازم.”
وجاء ملخص الاجتماع، الذي كان في 14 صفحة، أقصر إلى حد ما، وإن لم يكن بشكل كبير، من الإصدار النموذجي، في أعقاب تصريحات وارش المتكررة بأن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يتحدثوا بشكل أقل عن نواياهم المستقبلية.
وتمشيا مع ذلك، كان حجم البيان الذي صدر بعد الاجتماع حوالي ثلث الحجم النموذجي للبيان. ويبدو أن المسؤولين في الاجتماع وافقوا على الرسالة المشددة.
وجاء في المحضر: “أشار عدد من المشاركين إلى أن هذا هو الوقت المناسب للنظر في تغييرات مهمة في بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعد الاجتماع”. “لاحظ غالبية المشاركين أنهم رأوا مزايا في اختصار البيان.”
وبخلاف ذلك، قدمت الوثيقة الخطوط العريضة لما حدث خلال الجلسة التي استمرت يومين والتي وافقت فيها لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على البيان المقتضب قائلة إنها ستبقي سعر الفائدة القياسي دون تغيير، وعقدت العزم على استعادة “استقرار الأسعار” للاقتصاد الأمريكي.
ومن الجدير بالذكر أنه أزال اللغة التي أشارت إلى تحيز مسبق للتخفيف، حيث “أكد معظم المشاركين أنهم يفضلون عدم تكرار اللغة”.
وقد ألغى البيان الذي صدر بعد الاجتماع اللغة النمطية لوصف الظروف الاقتصادية والنهج الذي تبنته اللجنة لتحقيق هدفيها المتمثلين في انخفاض التضخم والتشغيل الكامل للعمالة.
ويأتي المحضر بعد أقل من شهرين من تولي وارش منصب رئيس مجلس الإدارة، وهو المنصب الذي رشحه له الرئيس دونالد ترامب. لسنوات. وكان الرئيس قد انتقد سلف وارش، جيروم باول، لعدم دفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض.
ومنذ توليه زمام الأمور، تعهد وارش بتجديد عمليات بنك الاحتياطي الفيدرالي بطرق متنوعة.
وفي المؤتمر الصحفي الذي عُقد في شهر يونيو/حزيران، حدد الخطوط العريضة لخمس فرق عمل ستتناول موضوعات فردية، بما في ذلك الاتصالات. وقد ذكر المحضر ببساطة إنشاء المجموعات، مشيرًا إلى أن “بعض المشاركين فقط علقوا بأنهم يرحبون بفرصة مراجعة أدوات وممارسات الاتصال الخاصة باللجنة”.
ومنذ ذلك الحين، ظهر ورش علنًا مرة واحدة فقط. وفي منتدى البنك المركزي الأوروبي في البرتغال، كان رئيس البنك المركزي حذرا إلى حد كبير بشأن الاتجاه الذي يعتقد أن السياسة يجب أن تتجه إليه، بما يتفق مع نفوره مما يسمى التوجيه المسبق بشأن نوايا السياسة النقدية.
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
