المصداقية هي كل شيء بالنسبة لكيفن وارش. وأظهرت جلسات الاستماع في الكونجرس هذا الأسبوع مدى الصعوبة التي سيواجهها رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد للاحتفاظ بها.
لم يكن لدى وارش سوى عدد قليل من الأخطاء الكبيرة، إن وجدت، وسط استجواب مكثف من الديمقراطيين – وتعليقات داعمة من الجمهوريين – في أيام متتالية من الشهادات أمام مجلسي النواب والشيوخ يومي الثلاثاء والأربعاء. ولكن مع الاتفاق الكامل بين الطرفين على أن الأسعار لا تزال ترتفع بسرعة كبيرة، يتعين على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يفي بوعوده بسرعة بالحفاظ على استقرار الأسعار. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فإنه يخاطر بخسارة الدعم سواء داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي أو في قاعدة السلطة التقليدية للرئيس في الكابيتول هيل.
ويتمثل جزء من التحدي الذي يواجهه وارش في رغبته في إعادة التفكير في الكيفية التي يقيس بها بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم نفسه. أظهر مقياسان مهمان للأسعار – مؤشرات أسعار المستهلك وأسعار المنتجين – انخفاضات غير متوقعة هذا الأسبوع. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.4% في يونيو، في حين انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.3%.
وقال وارش يوم الأربعاء: “سيسعد أي بنك مركزي أن تسير البيانات في الاتجاه الصحيح”. “وجهة نظري هي أن هذه كلها مقاييس غير كاملة لحالة التضخم الأساسي.”
وقد أدت حرب إيران إلى رفع أسعار الغاز في الولايات المتحدة، لكن وارش قال إن هذا ليس بالضرورة تضخماً، أو على الأقل ليس من النوع الذي يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي التعامل معه.
وقال وارش “صدمات أسعار معينة تحدث لأسعار معينة ليس لدينا سيطرة عليها. لكنني لا أريد أن أشير إلى أننا لا نملك السيطرة على التضخم على المدى المتوسط. هذه هي مهمتنا”.
وقد عين وارش فريق عمل للمساعدة في الإجابة على السؤال الذي يطرحه حول طبيعة التضخم، لكنها لن تحقق نتائج إلا بعد أشهر. ومن المقرر أن يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي في غضون أسبوعين لاتخاذ قرار بشأن مسار أسعار الفائدة، ويبدو أن مسؤولي التصويت منقسمون حول ما إذا كانت عوامل مثل الطفرة في بناء مراكز البيانات لدعم صناعة الذكاء الاصطناعي المتنامية قد بدأت في رفع الأسعار العامة.
أشارت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك في خطاب ألقته يوم الأربعاء إلى الإنفاق على الذكاء الاصطناعي كمحرك محتمل للتضخم. وحذرت من “زيادات كبيرة في أسعار الرقائق وغيرها من المعدات عالية التقنية والبرمجيات والمرافق”. وقالت إن هذا يغير نظرتها العامة للتضخم، “حيث تفوق مخاطر التضخم الآن مخاطر التوظيف”.
وقال وارش إن الجدل حول الإنفاق على الذكاء الاصطناعي “يعد أحد المعارك العائلية الجيدة” في بنك الاحتياطي الفيدرالي. وكان رأيه هو أن العرض من المرجح أن ينمو لمواكبة الطلب. “لا أرى أن تغيراً واحداً في الأسعار يؤدي بالضرورة إلى التضخم لأنني أعتقد أن هناك استجابة للعرض. وبهذه الطريقة، يختلف هذا عن الصراع الخارجي وما قد يفعله، والذي يميل إلى تقليل جانب العرض في الاقتصاد”.
ويبقى أن نرى ما إذا كان إنشاء فريق عمل منفصل معني بالذكاء الاصطناعي سيساعد في حل هذه المناقشة. وأشاد بعض أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين بالتنوع الفكري لأعضاء فرق العمل التابعة لورش، وتحدث الرئيس عن إحداها باعتبارها تحتوي على “فريق من المنافسين”.
ولكن ليس من المسلم به أن تتحدى فرق العمل آراء وارش. أعضاء فريق عمل الذكاء الاصطناعي التابع لورش متفائلون للغاية بشأن الذكاء الاصطناعي. وكما أشار أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيون يوم الأربعاء، لا يوجد أحد في تلك المجموعة سيتحدث بوضوح باسم حزب العمال.
يقوم وارش بتوجيه تقليد اقتصادي محافظ في بنك الاحتياطي الفيدرالي. وقد أدى تقرير السياسة النقدية الذي قدمه إلى الكونجرس إلى إحياء ممارسة الإبلاغ عن حجم المعروض النقدي. اعتبر بنك الاحتياطي الفيدرالي في عهد الرئيس السابق جيروم باول أن المعلومات حول المعروض النقدي لا علاقة لها بالتضخم بشكل أساسي، لكن وارش لا يوافق على ذلك. وهو لا يريد العودة إلى العصر الذي استهدف فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي حجم المعروض النقدي في اتخاذ القرارات السياسية، لكنه يعتقد أن بعض التدابير النقدية يمكن أن تعطي معلومات مفيدة حول التضخم.
وقال وارش: “لدي وجهة نظر قديمة مفادها أن السياسة النقدية لها علاقة بالمال”.
ويكمن الخطر بالنسبة لورش في أنه إذا لم يبدأ التضخم قريبًا في الانخفاض بطريقة جوهرية، فسيتم فحص كل هذه القرارات عن كثب بحثًا عن علامات تشير إلى أن الأيديولوجية قد تفوقت على التحليل الواضح. لقد تجنب وارش تقديم أي التزامات تتعلق بأسعار الفائدة، لكن الأسواق تتوقع الآن بأغلبية ساحقة أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. يحتاج وارش إلى اتخاذ الجانب الصحيح من هذا القرار.
إذا ارتفعت أسعار الفائدة لأن وارش خسر الحجة حول الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أمام الأعضاء الآخرين في لجنته، فسوف تتأثر مصداقية الرئيس. والنتيجة الأسوأ هي أن يفوز وارش بالحجة ويبقي أسعار الفائدة ثابتة أو منخفضة، فقط ليرى التضخم يتسارع من جديد.
وهذا النوع من فقدان المصداقية سيكون مشكلة لا تستطيع حتى أفضل فرق العمل حلها.
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
