إن تخفيض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا على حافة السكين

لندن ـ ربما جاء التضخم في المملكة المتحدة بشكل مباشر وفقاً لهدف بنك إنجلترا البالغ 2% في القراءتين الأخيرتين، ولكن هذا ربما لم يمنح البنك المركزي الثقة الكافية لخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع.

أشارت أسعار السوق صباح الأربعاء إلى احتمال بنسبة 60% لخفض سعر الفائدة في اجتماع بنك إنجلترا في الأول من أغسطس. وهذا أقل اقتناعاً بكثير مما كان لدى التجار قبل أن يقر البنك المركزي الأوروبي خفضاً لأسعار الفائدة في بداية يونيو/حزيران؛ في حين أن التسعير الذي قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفضه لأول مرة في هذه الدورة في سبتمبر قد وصل إلى 100٪.

أحد أسباب عدم اليقين، والافتقار النسبي إلى الإشارات القوية من بنك إنجلترا، هو أن أعضاء لجنة السياسة النقدية التي لها حق التصويت منقسمون.

ووصفت لجنة السياسة النقدية قرارها بإبقاء أسعار الفائدة في يونيو بأنه “متوازن بدقة”، مع قلق بعض الأعضاء من نمو الأجور وارتفاع معدل تضخم الخدمات، بينما ركز آخرون بشكل أكبر على المسار الأوسع لخفض التضخم.

وفي شهري مايو ويونيو، صوت سبعة من أعضاء لجنة السياسة النقدية لصالح التثبيت، بينما صوت اثنان لصالح التخفيض بمقدار 25 نقطة أساس. وتحدث بيان بنك إنجلترا أيضًا عن الانقسام حول مستوى البيانات المطلوبة لدعم التيسير النقدي.

ارتفع معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة إلى مستويات أعلى مما كان عليه في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو على مدى العامين الماضيين، ولكنه تباطأ أيضاً بسرعة أكبر.

مع ذلك، ظلت ارتفاعات الأسعار في قطاع الخدمات المهيمن في البلاد مرتفعة بنسبة 5.7% في يونيو، وهو أعلى من المتوقع في توقعات بنك إنجلترا. واستقر معدل التضخم الأساسي، باستثناء الطاقة والغذاء والكحول والتبغ، عند 3.5%.

سيقوم بنك إنجلترا أيضًا بدراسة تأثيرات الارتفاع الأخير في النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة والمكاسب التي حققها بنك إنجلترا الجنيه البريطاني.

عامل آخر لديه كانت فترة الأسابيع الستة من 23 مايو/أيار إلى 4 يوليو/تموز، والتي شهدت حملة انتخابية عامة، مما أدى إلى تقييد اتصالات البنك المركزي ــ بما في ذلك اجتماعه في العشرين من يونيو/حزيران، سبباً في تعكير صفو المياه بالنسبة لأولئك الذين يحاولون تخمين خطوتها التالية.

منذ ذلك الحين، قال جوناثان هاسكل، أحد أعضاء لجنة السياسة النقدية الأكثر تشددًا – في خطاب ألقاه يوم 8 يوليو/تموز، إن الصدمات الناجمة عن نظام الأجور والأسعار لا تزال تؤثر على اقتصاد المملكة المتحدة وأن سوق العمل هو “ضيق وضعيف”.

وقال هاسكل: “أفضل الإبقاء على أسعار الفائدة حتى يكون هناك قدر أكبر من اليقين بأن الضغوط التضخمية الأساسية قد هدأت بشكل مستدام”.

وعلى الرغم من هذا الحذر، يعتقد العديد من الاقتصاديين والمحللين أن الحمائم سينتصرون يوم الخميس.

“نحن نميل نحو الخفض، على الرغم من أننا نتفق على أنه لا يوجد شيء مؤكد… لم نسمع سوى القليل جدًا من المسؤولين منذ الدعوة إلى الانتخابات العامة في يونيو، وهذا يعني أنه من الصعب قياس كيفية تفسيرهم للارتفاع الأخير”. وقال البنك الهولندي ING في مذكرة بحثية يوم الاثنين، “أخبار عن تضخم الخدمات”، مضيفًا أن بنك إنجلترا أكثر تحفظًا بشكل عام في توجيهاته المستقبلية من بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي.

سوف يقتصر التصويت على الأعضاء الأربعة أو الخمسة الذين يميلون إلى التحرك كمجموعة، ومن المرجح أن يميلوا القرار نحو الخفض حيث يركز صناع السياسات على الاتجاهات الانكماشية طويلة المدى بدلاً من “الضجيج” الأخير، كما يقول جيمس سميث، من ING. وقال خبير اقتصادي في الأسواق الأسبوع الماضي.

لكن الافتقار إلى اليقين قد يؤدي إلى تحركات حادة في السوق يوم الخميس، في حين أن بداية دورة التيسير لبنك إنجلترا “ستشكل رياحًا معاكسة للجنيه الاسترليني المتجدد”، وفقًا لسميث.

وقال ماثيو رايان، رئيس استراتيجية السوق في الخدمات المالية، إن اجتماع أغسطس “يوفر فرصة مثالية لخفض سعر الفائدة الأول” لأنه سيكون مصحوبا بتقرير السياسة النقدية ربع السنوي ومؤتمر صحفي، مما يسمح للجنة السياسة النقدية بشرح قرارها بالتفصيل. وقالت شركة إيبوري في تعليقات عبر البريد الإلكتروني يوم الثلاثاء.

“بما أن هذا لم يتم تسعيره بالكامل بعد، فمن المرجح أن يؤدي التخفيض الفوري لسعر الفائدة إلى بعض الانخفاض في الجنيه الاسترليني، على الرغم من أن مجموعة الاتصالات المتفائلة، وخاصة المراجعة الصعودية الكبيرة لتوقعات الناتج المحلي الإجمالي، يمكن أن تحد من مدى أي عمليات بيع. ” وأضاف ريان.