يقول هوارد ماركس المخضرم في السوق إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “لن يعود” إلى أسعار الفائدة المنخفضة للغاية

لن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها بعد الأزمة المالية، وفقًا للمستثمر المخضرم هوارد ماركس – ويعتقد أن هذا أمر جيد.

وقال ماركس لفرانك هولاند من سي إن بي سي يوم الثلاثاء: “إن أداء الاقتصاد الأمريكي جيد جدًا، وبالتالي ليس من الواضح أنه يحتاج إلى تحفيز”.

وتابع ماركس أن المعدل المستهدف الحالي للأموال الفيدرالية والذي يتراوح بين 5.25% إلى 5.5% هو “إجراء طارئ مصمم لتهدئة الاقتصاد والتضخم”.

“في أحد هذه الأيام سنعلن النصر على التضخم، وسيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى شيء معتدل ومستدام. أعتقد أن هذا في الثلاثات.”

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بسحب أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر خلال عامي 2007 و 2008، قبل أن يرفعها قليلاً بين يناير 2016 حتى جائحة كوفيد – 19. وقال ماركس إنه بين عامي 2009 و2021، بلغ متوسط ​​سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 0.5%.

وقال: “فرضيتي هي أننا لن نعود إلى معدلات الصفر أو النصف أو واحد. أعتقد أن هذا تحفيز غير ضروري، ولا أعتقد أن التحفيز الدائم أمر جيد”.

“أعتقد أن أسعار الفائدة يجب أن يتم تحديدها في معظم الأوقات من خلال السوق الحرة. وهذا يعني المفاوضات بين المقترضين والمقرضين، بدلاً من قيام البنك المركزي بإخبار الناس عن سعر الفائدة. لذلك آمل أن نكون كذلك العودة إلى هذا المناخ.”

وأضاف أن هناك “أضرارا كبيرة” في إبقاء أسعار الفائدة منخفضة للغاية وخلق “وضع دائم للتحفيز”.

وجادل ماركس في سلسلة من الملاحظات المنشورة في عام 2023 بأن أسعار الفائدة المنخفضة على مدى 13 عامًا بعد عام 2008، أدت إلى انحراف سلوك المشاركين في الاقتصاد والأسواق، واصفًا الفترة بأنها “أوقات سهلة، تغذيها الأموال السهلة”.

ويشمل تأثير هذه المعدلات المنخفضة للغاية الإفراط في تحفيز الاقتصاد وتغذية التضخم؛ وجعل الأصول الخطرة أكثر جاذبية مما ينبغي، مع عدم كفاية التعويض عن المخاطر المتزايدة؛ وقال ماركس في كانون الثاني (يناير) الماضي، إنه يتسبب في الكثير من التقلبات في توافر رأس المال.

وقال لشبكة CNBC يوم الثلاثاء إن البيئة الجديدة يجب أن ترى أن الائتمان يلعب “دورًا مهمًا في محافظ معظم الناس”. وقال إن المستثمرين “تخلصوا من هذه العادة، لأن العائدات على أدوات الائتمان كانت منخفضة للغاية. واليوم، يتمتعون بصحة جيدة للغاية، ويمكنهم توفير أساس متين للغاية”.

شركة ماركس الخاصة، أوكتري كابيتال مانجمنت، متخصصة في الاستثمارات في الأوراق المالية المتعثرة.

“عندما تتحدث عن ارتفاع أسعار الفائدة عما كانت عليه خلال الأعوام الأربعة عشر الماضية، فهذه ميزة نتمتع بها اليوم. فالمستثمرون في أدوات الائتمان ذات الدرجة الاستثمارية الفرعية – السندات ذات العائد المرتفع، والقروض الممتازة، والتمويل المتوسط، وما إلى ذلك – يستثمرون في أدوات الائتمان ذات العائد المنخفض. وقال ماركس: “يمكن اليوم الحصول على أسعار فائدة تقترب أو تتجاوز متوسط ​​العائد التاريخي على الأسهم، وهو حوالي 10٪”.

“وأعتقد أن القدرة على الحصول على عوائد من نوع الأسهم من الاستثمارات التي تقدم عوائد تعاقدية في تلك المنطقة المجاورة هي ميزة هائلة لم نتمتع بها طوال فترة المعدل المنخفض بأكملها. لذا، كما تعلمون، نحن متحمسون جدًا للمستقبل للأشياء التي نقوم بها.”