يعتزم البنك المركزي الأوروبي الإبقاء على أسعار الفائدة وسط تضخم غير مؤكد

فرانكفورت – من المقرر أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة هذا الأسبوع بعد خفضها في يونيو للمرة الأولى منذ سبتمبر 2019.

سيأتي هذا التعليق وسط حالة من عدم اليقين بشأن ديناميكيات التضخم الأساسية، خاصة الناشئة عن سوق العمل، والتي أثرت على عزم البنك المركزي على الشروع في مسار سريع للتخفيضات.

“المتحدثون في البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك الرئيس [Christine] لاغارد وكبير الاقتصاديين [Philip] وقال أناتولي أنينكوف، من بنك سوسيتيه جنرال، في مذكرة بحثية حديثة، “لقد أوضحنا تمامًا أن اجتماع يوليو سيكون بمثابة تمرين لتقييم أكثر من كونه اجتماعًا لاتخاذ قرار بشأن السياسة، نظرًا أيضًا لغياب توقعات الموظفين الجدد”. .

“مع عدم توفر بيانات ربع سنوية جديدة، على سبيل المثال، بيانات الناتج المحلي الإجمالي والتعويضات وإنتاجية العمل [ECB’s] سيتعين على مجلس المحافظين بدلاً من ذلك الاكتفاء بمعظم بيانات المسح”، مضيفًا أن البيانات السابقة تشير إلى انتعاش وعر في منطقة اليورو – الدول العشرين التي تشترك في العملة الموحدة.

أظهر مؤشر مديري المشتريات الصادر في أوائل شهر يوليو أن الصناعات التحويلية تراجعت مرة أخرى إلى الانكماش. كما سجل مؤشر ZEW الألماني الذي يحظى بتقدير واسع النطاق انخفاضًا أكبر من المتوقع مع تدهور التوقعات بالنسبة للشركات.

ولكن في حين يبدو المسار الاقتصادي غير مؤكد ومنحازا إلى الجانب السلبي، فإن الصورة التضخمية لا تزال غير واضحة. وأظهرت بيانات التضخم الأخيرة انخفاضا في معدل التضخم الرئيسي ولكن نمو الأجور لا يزال يشكل صداعا خطيرا للبنك المركزي الأوروبي.

وقال ديرك شوماخر، المحلل الاقتصادي: “بالنظر إلى أن تراجع التضخم على خلفية انخفاض أسعار الطاقة وتطبيع سلاسل التوريد قد وصل إلى نهايته في الغالب، فقد تطور نمو الأجور الآن ليصبح حجر العثرة الرئيسي أمام البنك المركزي الأوروبي للوصول إلى هدف التضخم البالغ 2٪”. مراقب البنك المركزي الأوروبي في Natixis، في مذكرة بحثية حديثة للعملاء.

نحن في منطقة مجهولة بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي لأنه يحتاج إلى وضع السياسة وسط حالة عدم اليقين المتزايدة من الجغرافيا السياسية، ولكن أيضًا جبهات سياسية محددة مثل نتائج الانتخابات في فرنسا والتصويت الأمريكي المقبل.

“ما زلنا نتوقع أن ينخفض ​​معدل التضخم الرئيسي إلى مستوى أقرب إلى الهدف في سبتمبر وأكتوبر، مما يشير إلى أن توقيت التخفيض في سبتمبر قد يكون مناسبًا. أبعد من ذلك، فإن الأمور أقل وضوحًا. سيرغب البنك المركزي الأوروبي في رؤية تباطؤ ملموس في نمو الأجور قبل نهاية العام. قال أنينكوف.