يكشف فورد أونيل، مدير صندوق السندات الأعلى، عن “خلطته السرية” للتفوق في الأداء
بالنسبة لفورد أونيل من شركة فيديليتي، جاء أحد أكبر الدروس في حياته في ملعب اللاكروس. مدير المحفظة، الذي يعمل لدى شركة فيديليتي منذ ثلاثة عقود ويشرف على أصول تزيد قيمتها عن 155 مليار دولار، مارس هذه الرياضة في المدرسة الثانوية وفي جامعة هارفارد. وقال إن إحدى أهم المهارات التي تعلمها هي العمل الجماعي، وهو ما لعب دوراً في إعادة تشكيل استراتيجية الدخل الثابت للشركة منذ أكثر من 25 عاماً. “[It] قال أونيل، الذي قام أيضًا بتدريب فرق الشباب لأطفاله البالغين الآن: “كان الدافع وراء حبي لممارسة الرياضات الجماعية هو نقاشنا … هل نريد نظام النجوم؟”، قال لشبكة CNBC. “كانت النظرية هي أنك تعتمد على شخص واحد. لقد قررنا أن النهج القائم على الفريق هو الأفضل، لأنه كان لديك تحدي ومراجعة بين 2،3،4 شخصًا في فريقي. “لا تزال استراتيجية الاستثمار هذه قائمة وكذلك أونيل – الذي تم ترشيحه مؤخرًا لجائزة Morningstar’s جائزة مدير المحفظة المتميزة لعام 2024 للتميز في الاستثمار. وقد حصل سابقًا على لقب مدير الدخل الثابت من Morningstar لعام 2016. “لقد لعبت شركة Ford… دورًا أساسيًا في إنشاء Fidelity، وهي عائلة بنت سمعتها كمنزل للمشاهير. “منتقي الأسهم، إلى قوة ذات دخل ثابت أيضًا”، كتب دان كولوتون من Morningstar عند ترشيح أونيل في أبريل. بدأ الرجل البالغ من العمر 62 عامًا حياته المهنية بعد جامعة هارفارد في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. بعد اجتماع مع شركة فيديليتي لتقديم عرض أولي في طرح عام، سحب أونيل أحد مديري المحافظ جانبًا وسأله عن كيفية الحصول على وظيفة في الشركة، فقيل له أن يذهب إلى كلية إدارة الأعمال أولاً، لذا ذهب أونيل إلى وارتون وحصل على تدريب صيفي في شركة فيديليتي بعد حصوله على درجة الماجستير في إدارة الأعمال، تم تعيينه كمحلل وتمت ترقيته إلى مدير المحفظة بعد عامين. “[I] قال: “أحب تمامًا ما أفعله كل يوم. إنها وظيفة رائعة ولم أرغب في أي وظيفة أخرى على مدار الـ 32 عامًا الماضية”. تحقيق أداء متفوق على المدى الطويل. أكبر الصناديق العديدة التي يشارك أونيل في إدارتها هو يمنح صندوق Fidelity Total Bond (FTBFX)، الذي تبلغ أصوله 35.8 مليار دولار وعائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 5.32%، الصندوق أربع نجوم وتصنيفًا ذهبيًا من ديسمبر 2004 حتى نهاية مارس 2024 تجاوزت المكاسب السنوية بنسبة 3.7٪ صندوق مورنينغستار للسندات المتوسطة الأساسية بالإضافة إلى 3.3٪ و 3.1٪ من مؤشره القياسي، وهو مؤشر بلومبرج للسندات الأمريكية الإجمالية، وفقًا لـ Morningstar قال كولوتون من Morningstar: “لم تتفوق شركة Fidelity Total Bond على أقرانها ومعيارها القياسي في العديد من السنوات التقويمية في عهد أونيل فحسب، ولكنها فعلت ذلك بتقلبات أقل، مقاسة بالانحراف المعياري، ومع عمليات سحب أقل عمقًا “ومن بين جعبة أونيل أيضًا صندوق Fidelity Total Bond ETF (FBND)، الذي يبلغ عائده على الأوراق المالية لمدة 30 يومًا بنسبة 5.46٪، وفقًا لـ Morningstar، ونسبة حساب تبلغ 0.36٪. FBND 1Y Mountain Fidelity Total Bond ETF منذ عام حتى الآن، تعتبر الأموال أساسية زائد، مما يعني أنه يمكن للمديرين إضافة عوائد عالية وبدائل أخرى للخيارات الأساسية للسندات المتنوعة وعالية الجودة. تمتلك FTBFX حاليًا 87٪ من أصولها في سندات ذات درجة استثمارية. وأشار أونيل إلى أن عملاء فيديليتي لا يبحثون عن الدخل الثابت ليكون محركا للأداء، ولكن بدلا من ذلك كمصدر للدخل والحفاظ على رأس المال بالنسبة للأسهم، فضلا عن التنويع. وقال أونيل، الذي أضاف أن الفريق لا يقوم بمراهنات كبيرة على أسعار الفائدة أو العملات: “نحن جميعًا نفكر في تحقيق نتائج تتجاوز المعيار القياسي، ولكن القيام بذلك في بيئة تسيطر عليها المخاطر”. وأضاف: “إنه أمر قديم نوعًا ما – أنشئ ألفا، وأدر المخاطر، ثم اشطفه، ثم كرره”. “إذا قمنا بذلك بشكل جيد، كانت الفكرة هي أننا يمكن أن نكون في النصف العلوي من عالمنا التنافسي خلال فترات زمنية قصيرة. ولكن إذا تمكنا من القيام بذلك باستمرار على مدى سنوات وسنوات وسنوات، فجأة، يبدأ الصندوق في توليد الربع الأعلى, [or] نتائج أفضل على مدار فترة زمنية مدتها خمس أو عشر سنوات أو 20 عامًا.” لا يوجد مديرون متعددون في الصندوق فحسب، بل يتشاور هؤلاء المديرون أيضًا مع محللي ومتداولي فيديليتي بشأن أفكار مختلفة مثل تخصيص القطاع واختيار الأمان، وشدد أونيل على أن فريق الدخل الثابت يستفيد أيضًا من التعاون مع محللي الأسهم عندما يتحدثون إلى المديرين التنفيذيين للشركات والوكالات العامة والمصدرين الحكوميين قال أونيل: “إنها مجموعة أسهم معروفة جدًا، ولكنها مجموعة ذات دخل ثابت معروفة أيضًا. وهذا يغري ما نسميه كبار المسؤولين بالقدوم لزيارتنا.” في حين أن المديرين التنفيذيين قد يكون لديهم ميول مختلفة إلى وقال إن المحادثات عندما تكون فقط مع فريق الأسهم أو فريق الدخل الثابت، مع وجود كليهما في الغرفة في فيديليتي، “عليهم أن يلعبوا الأمر في المنتصف”، “هذه ميزة كبيرة لدينا في فيديليتي من حيث واحد، الوصول، ولكن بعد ذلك أجريتا محادثتين صريحتين للغاية مع هؤلاء الأفراد”. حيث يرى أونيل فرصة في الوقت الحالي، يعتقد أونيل أن سيناريو الهبوط الناعم هو النتيجة الأكثر ترجيحًا للاقتصاد حيث يتنقل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سياسته النقدية وتخفيضات أسعار الفائدة في نهاية المطاف. وقال إنه بسبب ذلك، فإن سندات الخزانة هي أكبر حيازة في المحفظة اليوم. إنه يحب على وجه التحديد سندات الخزانة المتوسطة في فئة الأربع إلى السبع سنوات. “ستكون هذه هي التي ستستفيد أكثر عندما يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، لأنه مع تحول المنحنى ومن ثم احتمال انحداره، فإن هذه المعدلات ستنخفض بشكل أسرع، في رأينا، على الأرجح، من أسعار الفائدة الأطول”. قال. وأشار أونيل إلى أن سندات الخزانة الأمريكية لمدة 5 سنوات منذ بداية العام وحتى الآن في حين أن عوائد سندات الخزانة تقترب من أعلى مستوياتها، فإن فروق الائتمان – وخاصة درجة الاستثمار – تقترب من أدنى مستوياتها على الإطلاق. وقال: “إذا كنت مشترياً للعائدات الاسمية، فإنك تجد السوق جذابة للغاية. وإذا كنت مشترياً بقيمة نسبية في الائتمان، فهذا سوق مليء بالتحديات للغاية اليوم”. كما حافظ أونيل وفريقه على بعض التعرض للقروض ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرفع المالي التي يرونها جذابة. وقال: “على الرغم من أن هذه الفوارق أقل أيضًا مما كانت عليه قبل عام، طالما أنك تعتقد أن الاقتصاد الأمريكي سيستمر في التوجه نحو الهبوط الناعم، فإن تلك العوائد لا تزال أعلى بكثير من العوائد في الدرجة الاستثمارية”.
