إليك ما دفع مؤشر داو جونز إلى الارتفاع إلى 40.000، ولماذا يمكن أن يستمر

إن تجاوز المعالم الرئيسية مثل حاجز 40.000 الذي تجاوزه مؤشر داو جونز الصناعي هذا الأسبوع يشكل عنوانًا رئيسيًا لطيفًا، لكن خبراء السوق لا يأخذون الكثير من هذه الخطوة.

ما يهم حقا هو ما يدعم السوق ــ على وجه التحديد، ما إذا كانت الشركات ترى أرباحا مستدامة، وأين يتم وضع السياسة النقدية والمالية، وما هو المشهد المستقبلي للصحة الاقتصادية، وعلى وجه التحديد سوق العمل.

ولحسن الحظ بالنسبة للسوق، فإن معظم هذه المتغيرات تبدو إيجابية جدًا هذه الأيام، وهي إلى حد كبير وراء الحركة التاريخية الأخيرة لمتوسط ​​الأسهم الممتازة.

“إن الأربعين ألفاً” هي علامة فارقة عظيمة، ولكن [at the] قال رايان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسون: “في نهاية اليوم، لا يوجد فرق كبير بين 39999 و40 ألفًا. ومع ذلك، يعد هذا تذكيرًا رائعًا بالمدى الذي وصلنا إليه”. فكر في عدد الأشخاص الذين كانوا يتحدثون عن الركود والأسواق الهابطة طوال العام الماضي؛ والآن عدنا مرة أخرى إلى مستويات قياسية جديدة.”

في الواقع، تعثرت السوق خلال عام 2022، ثم دخلت عام 2023 مع اقتناع جميع العاملين في وول ستريت تقريبًا بأن الركود الذي يلوح في الأفق من شأنه أن يزيد من الضغط على الأسهم.

ولكن سياسة التقشف الاقتصادي التي أطلق عليها “في انتظار جودو” لم تحدث قط، على الرغم من أرباح الشركات المتذبذبة وغيرها من الرياح المعاكسة. وفي الوقت نفسه، ساعدت المساعدة المالية من الكونجرس في تعويض ارتفاع أسعار الفائدة، في حين وفرت الطفرة في قطاع التكنولوجيا بفضل الذكاء الاصطناعي الرياح تحت أجنحة السوق.

وقد تغلبت هذه العوامل على القلق بشأن الاتجاه الذي يتجه إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية وسط التضخم الذي أثبت ثباته بشكل مدهش.

وقال إد يارديني، المخضرم في السوق، رئيس شركة يارديني للأبحاث: “لقد سئم المستثمرون من الخوف من كل هذه الأفكار المتشائمة التي كانت تطير خلال عامي 2022 و2023”. “بدأ السوق في استبعاد سيناريو “العشرينيات الصاخبة”، بقيادة الإنتاجية والذكاء الاصطناعي.”

وبمجرد أن نظر المستثمرون إلى تلك التهديدات، كان المسار الأقل مقاومة للسوق أعلى.

ارتفع مؤشر داو جونز المكون من 30 سهمًا بنسبة 6٪ تقريبًا في عام 2024 وارتفع بأكثر من 19٪ خلال العام الماضي.

ومع ذلك، فقد كان أداؤه أقل بكثير من نظرائه المتوسطين الرئيسيين، حيث قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 11٪ في عام 2024 و 27٪ خلال العام الماضي، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب وجميع أسماء التكنولوجيا العالية بنسبة 11٪ و 33٪ على التوالي.

وقد أزالت هذه المقارنة بعض البريق من إنجاز مؤشر داو جونز، الذي ناضل من أجل الحفاظ عليه مع استمرار التداول يوم الخميس.

والواقع أن مؤشر داو جونز لديه أكثر من حصته من المنتقدين.

يتمثل الانتقاد في المقام الأول في أنها لا تعكس سوى جزء صغير مما يحدث بالفعل في السوق وتميل إلى جلب أسهم جديدة فقط بعد أن تصل إلى ذروتها. ومع الارتفاع الكبير في أسهم Magnificent 7، أصبح المتوسط ​​أبعد من نظيراته في السوق.

وقالت ليز آن سوندرز، كبيرة استراتيجيي السوق في تشارلز شواب: “لا يركز الناس على مؤشر داو جونز كثيرًا، وبالتأكيد ليس المستثمرين الشباب”. “لا أعرف ما إذا كانوا قد فكروا في مؤشر داو جونز. بالنسبة للمستثمرين الشباب، فإن مؤشر ناسداك هو الوكيل الذي يفكرون فيه. ولكن كل شيء آخر [being] الأرقام الدائرية المتساوية تعزز علم النفس.”

ومع ذلك، يعتقد سوندرز أن العوامل التي دفعت السوق إلى الأعلى تستحق النظر، مستشهداً باستطلاعات الرأي مثل استطلاع الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد الذي يشير إلى أن أكثر من ثلث المشاركين لديهم عقلية “محايدة” تجاه الأسهم ومع الاتجاه الصعودي. وتتضاءل التوقعات، رغم أنها لا تزال إيجابية إلى حد كبير.

وقال سوندرز: “يميل المشاركون في السوق إلى الاستقراء عندما تكون في وهج هذه التغيرات الضخمة في الأرباح على أساس سنوي. لذلك، قد تكون هناك بعض المخاطر المرتبطة بتحديد مستوى مرتفع إلى حد ما”. “لكن في الوقت الحالي، الخلفية الاقتصادية، والمزيج من استمرار انخفاض التضخم والنمو الاقتصادي الذي لا يزال لائقًا ولكن ليس ساخنًا، هذه وصفة جيدة جدًا”.

في الواقع يمكن أن تكون المشاعر السلبية بمثابة نعمة للأسواق، خاصة إذا أدت إلى ظروف ذروة البيع.

ساعد الانخفاض في أبريل، عندما انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 5٪، مع تزايد تقلب الأسواق بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي المحتمل المتشدد، في تمهيد الطريق للارتفاع الأخير بمجرد أن أصبح المستثمرون أكثر ارتياحًا لسياسة البنك المركزي الأعلى لفترة أطول إلى جانب الأساسيات الاقتصادية القوية والسياسة النقدية. موسم أرباح مزدهر.

قال جيم بولسن، الخبير الاقتصادي واستراتيجي السوق، الذي كان يعمل سابقًا في Wells Fargo والآن مؤلف نشرة Paulsen Perspectives الإخبارية على Substack: “ليس المهم أبدًا مكان وجود سوق الأسهم، بل هو المكان الذي يتم فيه تسعير السوق من حيث ينبغي تسعيره”. “إذا كان لدينا هذه [economic] الأرقام في أي وقت قبل الركود الكبير في عامي 2009 و 2080، كنا نبشر بالسكينة القصوى. في الواقع، القصة الأساسية جيدة جدًا.”