انسوا الأسهم الأمريكية، إذ يقول بنك UBS إن الأسهم الأوروبية هي الرهان الأفضل. هذا هو السبب

أصبحت الأسهم الأوروبية الآن أكثر جاذبية من نظيراتها الأمريكية، وفقا للبنك السويسري يو بي إس، حيث تلعب عوامل مثل البيانات الاقتصادية وأسعار الفائدة والأرباح دورًا رئيسيًا.

وفي مذكرة بعنوان: “تحول كامل: تفضيل أوروبا على الأسهم الأمريكية”، قال استراتيجيو البنك إن الأسهم الأوروبية، باستثناء المملكة المتحدة، تتفوق الآن على الولايات المتحدة في “بطاقة الأداء الإقليمية” الخاصة بها. وتتصدر اليابان قائمتها، والمملكة المتحدة في المركز الثاني، وأوروبا في المركز الثالث.

وقد حدد بنك UBS عدداً من الأسباب وراء “تحوله الكامل”، خاصة وأن الأسواق الأمريكية تميل إلى التفوق في الأداء على الأسواق الأوروبية.

قد تكون دعوة UBS بمثابة مفاجأة بالنظر إلى أن النمو الاقتصادي الأمريكي قد تفوق بشكل كبير في الآونة الأخيرة، حيث بلغ الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي 1.6٪ في الربع الأول من عام 2024 بينما بلغ الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو 0.3٪ خلال نفس الفترة. ومع ذلك، يتوقع بنك UBS أن هذه الفجوة بين المنطقتين يمكن أن تغلق قريبًا.

وقال البنك إن المؤشرات التي يتتبعها البنك – مثل بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) – تشير إلى وجود خطر صعودي على الناتج المحلي الإجمالي الأوروبي، ومخاطر هبوطية على الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي.

وأشار بنك UBS إلى أن المدخرات الفائضة في أوروبا أعلى أيضًا، ولا تستخدم على نطاق واسع كما هو الحال في الولايات المتحدة، كما أن شروط الإقراض المصرفي للشركات أكثر مرونة في أوروبا، وهو ما قد يفيد النمو أيضًا.

وقال البنك السويسري إن السياسة النقدية مجال رئيسي آخر يجب مراقبته. وقد بدأت بعض البنوك المركزية في أوروبا بالفعل في التيسير النقدي، ومن المتوقع أن يفعل البنك المركزي الأوروبي هذا بحلول شهر يونيو/حزيران. وقال بنك UBS إنه مع تراجع التضخم بشكل أكثر ثباتا في أوروبا منه في الولايات المتحدة، فإن “الطريق إلى أسعار الفائدة المنخفضة أصبح أكثر وضوحا”.

وقال يو بي إس إن النماذج تظهر أيضًا أن تخفيضات أسعار الفائدة في أوروبا من شأنها أن تعزز الاقتصاد أكثر مما تفعل في الولايات المتحدة.

وقال يو بي إس إن التقييمات الأوروبية بدأت تبدو أكثر جاذبية في الأشهر الأخيرة. ووجد البنك أن ما يسمى علاوة مخاطر الأسهم (ERP) – أو العائد الزائد على الاستثمار في الأسهم مقارنة بالبدائل الخالية من المخاطر – أعلى بكثير في أوروبا منه في الولايات المتحدة.

“إن تخطيط موارد المؤسسات (ERP) في أوروبا هو 2.1pp [percentage points] فوق الولايات المتحدة، بالقرب من مستوى قياسي. وقد تم تعديل السعر إلى الربحية في القطاع بنسبة 18٪ أقل من الولايات المتحدة، وكان عند مستويات مماثلة أو أقل فقط عندما يكون هناك ركود / أزمة في منطقة اليورو. وشدد الاستراتيجيون على أنه ليس لدينا أي منهما.

وقال UBS إن زخم الأرباح النسبية “يتحرك أيضًا لصالح أوروبا”، حيث من المتوقع أن يؤدي ضعف اليورو ومؤشرات مديري المشتريات الأقوى إلى تعزيز مراجعات الأرباح.

“إن هوامش الربح الأوروبية (الأهم من ذلك، المؤسسات المالية السابقة) أقل اتساعًا بكثير من الولايات المتحدة، وفي الولايات المتحدة، جاء 67% من تحسن الهامش من عوامل غير مستدامة (انخفاض المعدلات وانخفاض الضرائب) مقارنة بـ 3% فقط في أوروبا”، كما يقول الاستراتيجيون. كتب.

وأخيرا، في حين أن أوروبا تعاني من نقص خطير في أسهم التكنولوجيا – وهو ما كان عاملا رئيسيا في ضعف أدائها – فإن حوالي 40٪ من قيمتها السوقية تتكون من شركات رائدة في الصناعة أو فريدة من نوعها، كما قال يو بي إس، ولا تفعل ذلك. ليس لديها أي منافسين مباشرين مقرهم الولايات المتحدة.