قد تتفوق CVX على XOM إذا تم حل الخلاف في غيانا هذا العام: مدير الصندوق
قال كيفن هولت، كبير مديري المحفظة في صندوق إنفيسكو للطاقة (FSTEX)، إن معركة إكسون موبيل وشيفرون على أصول النفط البحرية المربحة في جويانا يمكن أن تحدد في النهاية أي من السهمين سينتهي به الأمر على القمة هذا العام. انتعشت شركات النفط الأمريكية الكبرى في عام 2024 حيث لم تتحقق المخاوف بشأن الركود وضعف الطلب على النفط الذي أدى إلى انخفاض قطاع الطاقة العام الماضي. ومع ذلك، تفوقت إكسون بشكل كبير على شيفرون هذا العام، حيث ارتفعت أسهم شركات النفط الكبرى بنحو 15٪ و 6٪ على التوالي. وصلت إكسون إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق خلال ارتفاع النفط في أبريل وتفوقت على قطاع الطاقة والسوق الأوسع، في حين تخلفت شيفرون عن الركب. يمكن أن يعتمد أداء شركة شيفرون في النصف الثاني من العام على نتيجة نزاعها مع شركة إكسون حول مشروع تطوير النفط البحري في جويانا والذي يطلق عليه Stabroek Block. وتقود إكسون هذا التطوير بحصة تبلغ 45%، لكن شيفرون تسعى للمشاركة في هذا الحدث من خلال استحواذها المرتقب على شركة Hess Corp، التي تمتلك حصة 30% في Stabroek. وافق المساهمون في هيس على اندماج شيفرون يوم الثلاثاء، لكن من غير الواضح متى سيتم إغلاق الصفقة. تعمل شركة إكسون كمفسد، إذ تحيل شركتي شيفرون وهيس إلى محكمة تحكيم للدفاع عن مطالباتها بحق الرفض الأول فيما يتعلق بأصول هيس في غيانا بموجب اتفاقية تشغيل مشتركة. وقال هولت: “نحن ننتظر التحكيم لنرى ما سيحدث فيما يتعلق بحق الرفض الأول”. إكسون وشيفرون هما أكبر حصتين في الصندوق، حيث يمثلان 9.73% و9.27% من إجمالي الأصول في FSTEX اعتبارًا من 30 أبريل. “إذا فازت شيفرون وهيس بالتحكيم، أعتقد أن شيفرون ستتفوق على إكسون في النصف الثاني من العام، على افتراض قال هولت: “أن تحصل على حكم في النصف الثاني من العام”. “إذا فازت إكسون بالتحكيم، فمن المحتمل أن أرى إكسون تتفوق في الأداء بشكل هامشي، لكنها تفوقت في الأداء بالفعل.” وقال هولت إن شركة إكسون مقابل شيفرون دخلت العام وهي تواجه مشكلات الإنتاج في حوض بيرميان وتجاوز التكاليف في مشروع تنغيز في كازاخستان مما أحبط المستثمرين. وقال مدير الصندوق إن شركة إكسون، من ناحية أخرى، لم تواجه أي مشكلات في التنفيذ هذا العام. يعد أداء إكسون انعكاسًا عن العقد الذي سبق جائحة كوفيد – 19، عندما كان أداء الشركة أقل من أداء شيفرون بسبب نفقاتها الرأسمالية خلال فترة كانت فيها أسعار النفط منخفضة، وفقًا لهولت. وأضاف مدير الصندوق أنه منذ عام 2020، ارتفع سهم إكسون من الخلف وتفوق على أداء شيفرون حيث طبقت الشركة انضباط رأس المال. وقد لاحظ المستثمرون موقع إكسون الرائد في تطوير النفط البحري المربح في غيانا. XOM CVX 5Y line Chevron vs. Exxon على مدى السنوات الخمس الماضية، قال هولت إن تطوير غيانا ربما يكون أفضل مشروع شهده قطاع النفط منذ 25 عامًا بآبار منتجة للغاية وبتكلفة منخفضة نسبيًا. وقال إن غيانا أصبحت متصلة بالإنترنت حيث أصبحت الموارد مقيدة بشكل أكبر مع توقع أن تصل لعبة الصخر الزيتي البرية إلى ذروتها في المستقبل القريب. وقال إن شيفرون ستبدو جذابة للغاية إذا تم إتمام صفقة هيس نظرا لحصة الأخيرة الكبيرة في جويانا. ومع ذلك، إذا فازت إكسون في قضية التحكيم، فسيتم إنهاء الاندماج وستظل هيس شركة مستقلة، مما يثير تساؤلات حول الخطوة التالية لشركة شيفرون. وقال هولت: “هناك القليل من القلق من أنه إذا لم تبرم شيفرون صفقة هيس، فسيتعين عليها الذهاب وإبرام صفقة أخرى”. “أعتقد أن هذا يمثل ضغطًا بسيطًا على أسهم شيفرون على المدى القريب حتى يتم حل هذه المشكلة.” ومن غير الواضح كم من الوقت سيستغرق التحكيم. وطلب هيس التوصل إلى نتيجة في الربع الرابع، لكن إكسون قالت إن العملية ستستمر حتى عام 2025. وقال هولت عن التحكيم: “استناداً إلى سابقة تاريخية ولا شيء آخر، من وجهة نظري فإن ذلك سيفضل شركتي شيفرون وهيس”، مشيراً إلى أن حق الرفض الأول لم يطغى أبداً على أي صفقة على مستوى الشركة. ويرى مدير الصندوق أن المشكلات الأخرى التي تواجهها شركة شيفرون في تنجيز وفي حوض بيرميان هي عقبات قصيرة الأجل في الطريق التي سيتم حلها. وقال هولت إن قرار هيس وتنجيز وبيرميان “سيمنح شيفرون خلفية جيدة للغاية”. “ومع ذلك، تتمتع شركة إكسون بقيمة معقولة وأداءها جيد للغاية.” علاوة على ذلك، قال هولت إن الشركتين “لا تزالان غير مكلفتين إلى حد كبير مقارنة بالسوق”.
