كيف توالت الأسهم الخاصة على Red Lobster
هل أنت غاضب من إغلاق Red Lobster المفضل لديك؟ وكان لسحر وول ستريت دور كبير في هذا الأمر.
كانت Red Lobster أكبر عملية طعام غير رسمية في أمريكا، حيث تخدم 64 مليون عميل سنويًا في ما يقرب من 600 موقع عبر 44 ولاية وكندا. وقد أدى إعلان إفلاسها في 19 مايو وإغلاق ما يقرب من 100 موقع في جميع أنحاء البلاد إلى تدمير جيشها من المعجبين و36000 عامل. السلسلة مبدعة بما يكفي لتظهر في أغنية بيونسيه.
إن إلقاء اللوم على فشل الشركة أمر صعب. لكن بعض المحللين يقولون إن جذور مشاكل ريد لوبستر لم تكن العروض الترويجية التي لا نهاية لها للجمبري التي ألقى البعض باللوم عليها. صحيح أن الشركة خسرت 11 مليون دولار بسبب هروب الجمبري، كما يظهر ملف إفلاسها، كما عانت من التضخم وارتفاع تكاليف العمالة. لكن السبب الأكبر في مشاكل الشركة هو أسلوب التمويل الذي تفضله قوة قوية في الصناعة المالية المعروفة باسم الأسهم الخاصة.
كانت هذه التقنية، المعروفة بالعامية باسم تجريد الأصول، جزءًا من فشل سلسلة البيع بالتجزئة مثل Sears وMervyn’s وShopKo بالإضافة إلى حالات الإفلاس التي شملت عمليات المستشفيات ودور رعاية المسنين مثل Steward Healthcare وManor Care. وكانت جميعها مملوكة من قبل الأسهم الخاصة.
يحدث تجريد الأصول عندما يقوم مالك أو مستثمر في شركة ببيع بعض أصولها، ويحصل على الفوائد لنفسه ويعوق الشركة. وهذه الممارسة مفضلة بين بعض شركات الأسهم الخاصة التي تشتري الشركات، وتحملها بالديون لتمويل المشتريات، وتأمل في بيعها بربح في غضون سنوات قليلة لشخص آخر. يُعرف أحد الأشكال الشائعة لتجريد الأصول بالبيع/إعادة الإيجار ويتضمن بيع عقارات الشركة؛ هذا النوع من المعاملات أعاق Red Lobster.
وفي السنوات الأخيرة، استثمرت شركات الأسهم الخاصة بكثافة في جميع مجالات الصناعة، بما في ذلك تجار التجزئة والمطاعم ووسائل الإعلام والرعاية الصحية. ويعمل نحو 12 مليون عامل في الشركات المدعومة بالأسهم الخاصة، أو 7% من القوى العاملة. تظهر الأبحاث الأكاديمية أن الشركات التي تم شراؤها والمثقلة بالديون من خلال الأسهم الخاصة تتعرض للإفلاس بمعدل 10 مرات أكثر من الشركات التي لم تشتريها هذه الشركات. وفي تقرير صدر هذا الشهر، قالت وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية إن عمليات الاستحواذ ذات الرفع المالي مثل تلك التي تتبعها العديد من شركات الأسهم الخاصة تؤدي إلى ارتفاع حالات التخلف عن السداد لدى الشركات وتقليل المبالغ التي يستعيدها المستثمرون عندما تتم إعادة هيكلة الشركات.
تضمنت عملية البيع/إعادة الإيجار التي ساعدت في إغراق شركة Red Lobster، بيع العقارات المتميزة في يوليو 2014 تحت 500 متجر من متاجرها، والتي حققت 1.5 مليار دولار. لكن هذه الأموال لم تعود إلى Red Lobster؛ وقال البيان الصحفي لـ Red Lobster إنها ذهبت بدلاً من ذلك إلى شركة الأسهم الخاصة لتمويل شرائها للسلسلة. وكانت تلك الشركة هي شركة جولدن جيت كابيتال ومقرها سان فرانسيسكو، بأصول تبلغ 10 مليارات دولار.
دفعت شركة جولدن جيت 2.1 مليار دولار لشراء ريد لوبستر في مايو 2014، لذلك كان بيع العقارات أمرًا بالغ الأهمية لتمويل الشركة. “إن ريد لوبستر هي علامة تجارية قوية بشكل استثنائي وتتمتع بمكانة لا مثيل لها في السوق في مجال تناول المأكولات البحرية غير الرسمية،” جوش أولشانسكي، قال المدير الإداري لشركة Golden Gate في ذلك الوقت، في بيان صحفي أعلن عن الصفقة.
أدت عملية البيع البالغة 1.5 مليار دولار إلى إصابة شركة Red Lobster بالشلل. بعد بيع العقار، اضطرت شركة Red Lobster إلى دفع إيجار المتاجر التي كانت تمتلكها سابقًا، مما أدى إلى زيادة تكاليفها بشكل كبير. وفقًا لملف الإفلاس، بحلول عام 2023، بلغ إجمالي إيجاراتها 200 مليون دولار سنويًا أو ما يقرب من 10٪ من إيراداتها.
وردًا على سؤال حول التأثير السلبي لعملية البيع/إعادة التأجير على شركة Red Lobster، رفضت متحدثة باسم Golden Gate التعليق.
الشركة التي اشترت العقارات، أمريكان ريالتي كابيتال بارتنرز، حصلت على صفقة جيدة للغاية، حسبما جاء في البيان الصحفي الذي أعلن عن البيع/إعادة الاستئجار. ووصفت متاجر Red Lobster التي اشترتها بأنها “مواقع لا يمكن تعويضها” و”عقارات عالية الجودة تقع عند التقاطعات الرئيسية في الأسواق القوية”، لكنها أشارت إلى أن العقارات بيعت “بأقل من تكلفة الاستبدال”. وبموجب شروط البيع، ستشهد Red Lobster أيضًا زيادات منتظمة في الإيجار بنسبة 2٪ سنويًا، حسبما أشار البيان.
استحوذت شركة Realty Income على شركة American Realty Capital Partners في عام 2021. ولم تستجب شركة Realty Income لطلب التعليق على البيع/إعادة الإيجار.
أدى بيع متاجر Red Lobster إلى الإضرار بالشركة بعدة طرق. أولاً، كان هذا يعني أن السلسلة لن تستفيد من أي ارتفاع في سوق العقارات التجارية. بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن المالك الجديد للعقار لم يمنح ريد لوبستر صفقات جيدة على الإيجارات. وكما أشار الرئيس التنفيذي لشركة Red Lobster في دعوى قضائية أمام محكمة الإفلاس، “يتم تسعير جزء كبير من عقود إيجار الشركة أعلى من أسعار السوق”.
كما هو معتاد في عمليات شراء الأسهم الخاصة، أدى شراء جولدن جيت لريد لوبستر إلى زيادة ديون السلسلة بشكل كبير، مما أضاف تكاليف فائدة أعلى إلى أعبائها. في عام 2017، قامت وكالة موديز للتصنيف الائتماني، وهي وكالة تصنيف مستقلة، بتخفيض تصنيف ريد لوبستر إلى نظرة مستقبلية سلبية من مستقرة. . أشارت وكالة موديز إلى “الرافعة المالية العالية المستمرة” أو الديون للسلسلة.
وقال أندرو بارك، كبير محللي السياسات في منظمة “أميركان من أجل الإصلاح المالي”، وهي منظمة غير ربحية وغير حزبية تدافع عن نظام مالي مستقر وأخلاقي: “إن تحمل الكثير من الديون وعدم امتلاك العقارات الخاصة بك يضع الشركات في وضع غير مؤات”. “يعد Red Lobster مثالاً آخر على قواعد اللعبة الخاصة بالأسهم الخاصة التي تلحق الضرر بالمطاعم وتجار التجزئة على المدى الطويل.”
في عام 2020، خرجت Golden Gate من استثمارها في Red Lobster، وبيعت إلى Thai Union Group، وهي شركة مقرها بانكوك، ومجموعة مستثمرين. تطلق شركة Thai Union على نفسها اسم “الشركة الرائدة في مجال المأكولات البحرية في العالم” وتشمل علاماتها التجارية منتجات تونة دجاج البحر وسردين كينغ أوسكار. ولم يتم الكشف عن شروط الصفقة.
وفيما يتعلق بالإفلاس، قدم متحدث باسم الشركة بيانًا قال فيه: “لقد كان الاتحاد التايلاندي موردًا لشركة Red Lobster لأكثر من 30 عامًا، ونعتزم استمرار هذه العلاقة. ونحن على ثقة من أن العملية التي تشرف عليها المحكمة ستسمح لشركة Red Lobster Lobster لإعادة هيكلة التزاماتها المالية وتحقيق إمكاناتها على المدى الطويل في بيئة تشغيل أكثر ملاءمة.”
وقال روبرت رايش، وزير العمل السابق في عهد الرئيس بيل كلينتون، إن إفلاس شركات مثل ريد لوبستر له تأثير مضاعف على الاقتصاد العام ويساهم في الشعور بعدم الارتياح بين المستهلكين والعمال.
وقال رايش في بيان: “أحد الأسباب التي تجعل الناس يشعرون بعدم الأمان هو أن هناك الكثير من هذه الألعاب المالية في الخلفية، خلف الستار، التي في نهاية المطاف تجعل الأثرياء أكثر ثراء، وتضر بالطبقة العاملة والمتوسطة في أمريكا”. مقابلة. “جميع الأشخاص الذين كانوا يزودون شركة Red Lobster، وجميع الأشخاص الذين يقدمون الخدمات بشكل أساسي لشركة Red Lobster، والشركات الصغيرة في المجتمعات المتضررة من عمليات التسريح الجماعي للعمال، هم التاليون في الصف، وهم يعانون من التأثير المضاعف.”
يتحمل موظفو Red Lobster العبء الأكبر من الانهيار. أوستن هيرست هو أحد هؤلاء، وهو خبير شواء سابق في مطعم Red Lobster في أريزونا. وفي مقابلة، قال إنه علم من صديق أن متجره قد أغلق ولم يسمع من مديره أو أي مسؤولين أعلى في الشركة. وقال إنه قيل له أن متجره كان مربحًا حتى قبل حوالي 3 أشهر.
يتذكر هيرست قائلاً: “قبل شهر تقريبًا من الإغلاق، جاء مدير المنطقة وقال: “نعم، يبدو هذا الكركند الأحمر مشرقًا حقًا. وستبقون مفتوحين يا رفاق بالتأكيد”.
قال هيرست إنه عُرضت عليه وظيفة في موقع آخر لـ Red Lobster، لكنها تتطلب رحلة أطول ويدفع 17 دولارًا في الساعة، وهو أقل من 19 دولارًا كان يتقاضاها من قبل.
وعقد السيناتور إدوارد ماركي، وهو ديمقراطي من ولاية ماساتشوستس، حيث توجد ثمانية مستشفيات تديرها شركة ستيوارد هيلث كير المفلسة، جلسات استماع مؤخرا حول الأسهم الخاصة والرعاية الصحية. وقد اقترح أيضًا تشريعات تتطلب قدرًا أكبر من الشفافية من كيانات الرعاية الصحية المملوكة لشركات الأسهم الخاصة، بما في ذلك الكشف عن ترتيبات البيع / إعادة الاستئجار وكذلك الرسوم التي تجمعها شركة الأسهم الخاصة، والأرباح المدفوعة من قبل كيان الرعاية الصحية إلى صندوق الأسهم الخاصة.
وقال ماركي في مقابلة: “تشريعي بسيط للغاية”. “للتأكد من أن هذه الخدع المالية ليس لها تأثير عميق على المجتمعات في جميع أنحاء بلدنا، يتعين على وزارة الصحة والخدمات الإنسانية تحديد ما إذا كان سيتم بيع الأراضي الواقعة تحت هذه المستشفيات أم لا ثم تأجير تلك الأراضي مرة أخرى إلى المستشفيات ليس لها تأثير سلبي على توفير الرعاية الصحية في هذا المجتمع.”
وأضاف ماركي أن الأسهم الخاصة آخذة في الظهور في جميع أجزاء اقتصادنا، لكن تأثيرها الأعمق يكمن في الرعاية الصحية. وقال: “كلما زاد دخول الأسهم الخاصة إلى أعمال المستشفيات، كلما كان هذا مجرد معاينة للفظائع القادمة التي تؤثر على نظام الرعاية الصحية لدينا”.
