وول ستريت مرتبكة ومنقسمة بشأن عدد المرات التي سيخفض فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام
كان رد فعل وول ستريت يوم الخميس على اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، مع توقعات متناثرة عبر مجموعة من النتائج حول الاتجاه التالي للسياسة النقدية. يتوقع معظم الاقتصاديين في أكبر شركات التنبؤ أن يقوم البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة القياسية في وقت ما في وقت لاحق من هذا العام. لكن التوقعات تراوحت بين تخفيض واحد إلى أربعة، حيث يقول معظمهم إن الوقت وحده هو الذي سيحدد حقًا إلى أي مدى يمكن للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد سعر الفائدة أن ترفع قدمها عن الفرامل. وقال ديفيد ميريكل، الاقتصادي في جولدمان ساكس، في مذكرة للعملاء سلطت الضوء على حالة عدم اليقين التي أعقبت اجتماع هذا الأسبوع: “كان اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مايو هادئًا في الغالب ولكنه كان متشائمًا بشكل عام”. “بينما أضافت اللجنة اعترافًا متشددًا بـ “عدم إحراز المزيد من التقدم” بشأن التضخم حتى الآن هذا العام إلى بيانها، قدم الرئيس باول رسالة متشائمة في مؤتمره الصحفي.” نتيجة الإشارات المتضاربة؟ وأبقى بنك جولدمان ساكس على دعوته لخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام بمقدار ربع نقطة مئوية لكل منهما، أحدهما في يوليو والآخر في نوفمبر. ومع ذلك، أشارت الشركة إلى أنه “حتى المفاجآت الصعودية المعتدلة” بشأن التضخم يمكن أن تحبط تلك التوقعات و”تؤخر التخفيضات بشكل أكبر”. وفي الواقع، كان هناك قدر كبير من عدم اليقين في الشارع بشأن مدى وتوقيت التخفيضات. واصل متداولو سوق العقود الآجلة يوم الخميس تسعير احتمالية خفض واحد فقط هذا العام وحتى احتمالية رفع بنسبة 15٪ تقريبًا، وفقًا لبيانات مجموعة CME. فيما يلي نظرة سريعة على اصطفاف الشركات الكبرى: تعتبر سيتي جروب شركة شاذة من حيث عدد التخفيضات التي تتوقعها، على الرغم من أن أسبابها لتسهيل السياسة المقبلة لا تختلف بشكل حاد عن الشركات الأخرى. بشكل أساسي، يعتقد معظم الاقتصاديين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي على حق في أن مقاييس التضخم ستظهر المزيد من التيسير خلال العام وتقرب البنك المركزي من هدفه السنوي البالغ 2٪. والمشكلة هنا هي مدى الإقناع الذي يحتاجه صناع السياسات الحذرون، ومدى سرعة استعدادهم لاتخاذ خطوة دون إظهار أنهم مترددون بشأن التزامهم باستقرار الأسعار. وكتب أندرو هولينهورست، الاقتصادي في سيتي جروب: “كانت تعليقات باول متسقة مع وجهة نظرنا بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشرع في خفض أسعار الفائدة بمجرد تراجع بيانات التضخم الأساسية أو ضعف بيانات سوق العمل”. وأضاف أن انخفاض أرقام التضخم إلى جانب “التدهور الحاد” في توقعات الوظائف سيقود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في التخفيض في يوليو والاستمرار في ذلك حتى يخفض مؤشر الأموال الفيدرالية بمقدار نقطة مئوية كاملة قبل نهاية العام. وفي بنك مورجان ستانلي، كانت كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين إلين زينتنر متأكدة بنفس القدر تقريبًا من بدء تخفيضات أسعار الفائدة في يوليو، على الرغم من أن اتجاهات التضخم حتى الآن في عام 2024 “ضيقت الطريق للوصول إلى هناك”. وكتبت: “على الرغم من عدم إحراز مزيد من التقدم في أواخر هذا العام (فيما يتعلق بالتضخم وسوق العمل)، فقد حققت اللجنة تقدمًا ملموسًا نحو هدفها البالغ 2٪ خلال العام الماضي”. “ما زلنا نرى التضخم يتحرك نحو الانخفاض، والبطالة أعلى، وثلاثة تخفيضات هذا العام.” أما بالنسبة لمزيد من الدعوات التوافقية، يعتقد باركليز أن خفض الفائدة في سبتمبر “في أقرب وقت” مع وجود احتمالات قوية للغاية بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيختار موقفًا أكثر تشددًا إذا كانت بيانات التضخم في الربع الأول نذيرًا لأشياء قادمة. وأشار كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك باركليز، مارك جيانوني، إلى أن باول، على الرغم من أنه أشار إلى أن رفع الفائدة ليس محتملًا، إلا أنه لم يكرر توقعاته المعلنة مؤخرًا بأن أسعار الفائدة سيتم تخفيضها في وقت ما هذا العام. وكتب “إذا جاء التضخم أقوى مما كان عليه في خط الأساس لدينا، فإننا نتوقع تأجيل التخفيض الأول لسعر الفائدة إلى ديسمبر”. “نرى أن هذا محتمل تقريبًا مثل السيناريو الأساسي لدينا. بالنسبة لعام 2025، ما زلنا نتوقع أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة.” وقال بنك أوف أمريكا إنه من المرجح أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة انتظار بينما ينتظر المزيد من الأدلة المقنعة بشأن التضخم. وقال مايكل جابن الاقتصادي في بنك أوف أمريكا: “لقد تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى وضع الانتظار والترقب، وهو مستعد للحفاظ على سعر الفائدة كما هو طالما كانت هناك حاجة لذلك”. “الحاجة إلى مزيد من الوقت يعني التخفيضات في وقت لاحق.” – ساهم مايكل بلوم من CNBC في هذا التقرير.
