يسمي المستثمرون المتفوقون أسهم الألعاب العالمية “الرخيصة جدًا” بأنها رهان “متناقض”.
إن أسهم شركة NCsoft، وهي شركة تطوير ألعاب فيديو كورية جنوبية، يتم تجاهلها حاليًا من قبل السوق وهي متاحة للاستيلاء عليها بسعر “رخيص جدًا”، وفقًا لمدير صندوق شرودرز فيرا جيرمان. في حين يتم تداول أسهم NCsoft فقط في كوريا الجنوبية، إلا أنها متاحة للمستثمرين الأمريكيين والأوروبيين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. تمتلك NCsoft 3.41% من صندوق Global X Video Games & Esports ETF و4.1% من صندوق Global X Video Games & Esports UCITS ETF. وتضررت أسهم الشركة بشدة خلال السنوات القليلة الماضية، حيث انخفض سعر السهم بشكل كبير من ذروته في عام 2021 وانخفض بنسبة 40٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية. ويعزو جيرمان، المدير المشارك لاستراتيجية القيمة السوقية الناشئة في شركة شرودرز، عمليات البيع إلى عدة عوامل. وتشمل هذه المخاوف بشأن اعتماد الشركة على امتياز ألعاب Lineage القديم، والذي يمثل ما يقرب من ثلاثة أرباع إيراداتها، والنقص الملحوظ في العناوين الناجحة الجديدة في خط إنتاجها. إلى جانب الشكوك حول قدرة الشركة على التكيف مع الاتجاهات المتغيرة في صناعة الألعاب، دفعت هذه المشكلات العديد من المستثمرين إلى الابتعاد عن أسهم NCsoft. وقال جيرمان لـ CNBC Pro في مؤتمر لندن للمستثمرين ذوي القيمة الأخير: “بالنسبة لنا، هذا هو بالضبط المكان الذي تكمن فيه الفرصة. لأنه بالطبع، بمجرد وجود محفز، بمجرد أن تبدو الإيرادات أفضل، سيكون ذلك في السعر على الفور تقريبًا”. “عندما بدأنا النظر في الأمر، كان أول ما أذهلنا هو أن الأسهم كانت رخيصة للغاية.” ما الذي سيدفع الأسهم للارتفاع؟ يعتقد مستثمر القيمة أن NCsoft في وضع جيد لتحقيق النمو المستقبلي. تتضمن الميزانية العمومية للشركة صافي نقد قدره 1.5 تريليون وون كوري جنوبي (1.1 مليار دولار)، وكان توليد التدفق النقدي قويًا. وترى ألمانيا أيضًا فرصًا أمام شركة NCsoft لتحسين هوامشها، والتي تتخلف – في خانة العشرات المنخفضة – عن أقرب نظيراتها في كوريا. على سبيل المثال، حقق مطورو الألعاب Krafton وNexon متوسط هوامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 35% إلى 45% على التوالي. ومن المحفزات المحتملة الأخرى لشركة NCsoft، بحسب جيرمان، هو إطلاق لعبة تسمى “Throne and Liberty” في المستقبل القريب. تم تأجيل اللعبة بشكل متكرر على مدار السنوات القليلة الماضية بعد إصدارها لأول مرة للاختبار في عام 2016. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت NCsoft أيضًا عن برنامج لخفض التكاليف وبرنامج إعادة شراء الأسهم في وقت سابق من هذا الشهر مما أدى بالفعل إلى تعزيز سعر أسهم الشركة بحوالي 10%. %. وقد دفعها هذا التفاؤل إلى اتخاذ موقف متناقض تجاه NCsoft. لدى معظم المحللين تصنيف تعليق على السهم، مما يمنح الأسهم ارتفاعًا بنسبة 2٪ فقط، وفقًا لبيانات FactSet. وأوضح جيرمان: “نحن نحب شراء الشركات التي يكون جانب البيع فيها سلبيًا للغاية، لأن هذا يعني بالنسبة لنا أن السوق لا يرى أي فرصة لتطوير الشركة”. “لذلك نحن سعداء للغاية بأن نكون في هذا الموقف لنكون متعارضين تمامًا مع السوق.”
