الصين تتحدث عن دعم الاكتتابات العامة. يراقب المستثمرون سرعة الموافقة

بكين ـ أعلنت السلطات الصينية هذا الأسبوع عن سياسة جديدة لدعم رأس المال الاستثماري، الأمر الذي أدى إلى زيادة الآمال في الحصول على موافقات أسرع على الاكتتابات العامة الأولية في المستقبل القريب.

تباطأ النظام البيئي الذي كان مزدهرًا ذات يوم لرأس المال الاستثماري والشركات الناشئة في الصين بشكل كبير في السنوات الثلاث الماضية وسط التدقيق التنظيمي المتزايد.

وفي واحدة من أحدث الجهود لدعم الصناعة، نشر مجلس الدولة، أعلى هيئة تنفيذية في الصين، في وقت متأخر من يوم الأربعاء إجراءات عالية المستوى “لتعزيز التنمية عالية الجودة لرأس المال الاستثماري”.

وقالت مارسيا إليس، الرئيسة المشاركة العالمية لممارسة الأسهم الخاصة في موريسون فورستر: “كل شيء سيعتمد على اللوائح التنفيذية”.

وقال إليس: “من الإيجابي أن تدرك الحكومة على المستوى المركزي أن هناك مشكلة”. “على الأقل فيما يتعلق بالاستثمارات في التكنولوجيا، يمكن لرأس المال الاستثماري أن يكون قوة إيجابية في السوق في الصين والتي يمكن بصراحة أن تساعد الصين على التنافس مع الولايات المتحدة في سباق التكنولوجيا”.

وفيما يتعلق بالإجراءات التي يجب مراقبتها، قال إليس “إن ما نبحث عنه حقًا فيما يتعلق بالاكتتابات العامة الأولية، هو إذا بدأت الموافقات في الظهور بوتيرة أسرع”.

وأضافت: “لن يقوم مستثمرو رأس المال الاستثماري باستثمارات ما لم يتمكنوا من رؤية طريق واضح بشكل معقول للخروج”، مشيرة إلى أن هذا لم يكن هو الحال خلال العام الماضي أو نحو ذلك.

وتضمنت السياسة الجديدة قسماً حول توسيع قنوات الخروج لرأس المال الاستثماري، مع التركيز على دعم الشركات التي تحقق اختراقات تكنولوجية. كما دعت الإجراءات إلى تنفيذ نظام إدارة للإدراجات الخارجية وتسهيل قنوات الخروج لصناديق رأس المال الاستثماري غير المقومة باليوان.

وقال وينستون ما، الأستاذ المساعد في كلية الحقوق بجامعة نيويورك: “إن عنق الزجاجة الحقيقي للإدراج في الخارج هو عملية الاكتتاب العام في الخارج وقواعد الصرف الأجنبي”.

تباطأت وتيرة الاكتتابات العامة الداخلية والخارجية. وكان المستثمرون، وخاصة أولئك الذين يستثمرون الدولارات الأمريكية في صناديق رأس المال الاستثماري في الصين، يفضلون الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة باعتبارها السوق الأكبر والأكثر سيولة.

وقال مينغ لياو، الشريك المؤسس لشركة بروسبكت أفينيو كابيتال، باللغة الصينية التي ترجمتها سي إن بي سي، إنه بالنظر إلى المستقبل، فإن “السوق تراقب سرعة الموافقات على الاكتتاب العام في الولايات المتحدة”.

شددت السلطات الصينية تدقيقها وأدخلت قواعد جديدة للاكتتابات العامة الأولية في الخارج بعد أن مضت شركة ديدي لخدمات نقل الركاب في الإدراج في الولايات المتحدة في عام 2021 على الرغم من التقارير التي تفيد بأنها تخضع لتحقيق حكومي. وبشكل منفصل، زادت الولايات المتحدة من تدقيقها لرأس المال الأمريكي المتجه إلى الصين، وخاصة الكيانات المرتبطة بالجيش.

في السابق، أدى الافتقار إلى التنظيم أيضًا إلى عدد من حالات الاحتيال البارزة التي شملت الاكتتابات العامة الأولية في الصين في الولايات المتحدة

وحذر إليس من موريسون فورستر من أن السياسة الجديدة شجعت الشركات والمؤسسات البحثية على نطاق واسع على المشاركة في رأس المال الاستثماري.

“لسوء الحظ، أعتقد أنه إذا بدأت الشركات التي ليست مستثمرة محترفة في القيام بذلك، وتقوم بذلك بسبب تشجيعها من قبل الحكومة، فقد يكون ذلك أكثر ضررًا للسوق على المدى الطويل لأنها ستخسر المال وسيستمر الأمر. وقال إليس: “لتلويث سوق رأس المال الاستثماري في الصين”. “أنت بحاجة إلى محترفين للقيام بذلك.”

قامت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية بزيادة الغرامات المفروضة على تضليل المستثمرين وأوضحت متطلبات الاكتتابات العامة الأولية في الخارج. وأعلنت العام الماضي عن قواعد محدثة، تسري اعتبارًا من 31 مارس 2023، والتي تنص على أن الشركات المحلية بحاجة إلى الامتثال لإجراءات الأمن القومي وقانون حماية البيانات الشخصية قبل طرحها للاكتتاب العام في الخارج.

ومنذ ذلك الحين، أدرجت 73 شركة في الولايات المتحدة و85 شركة في هونج كونج، حسبما قال فانغ شينغهاي، نائب رئيس اللجنة، خلال مؤتمر يوم الأربعاء، وفقًا لوسائل الإعلام الرسمية.

وقال فانغ في التقرير إن سرعة معالجة الاكتتاب العام لم تكن سريعة بما فيه الكفاية وسيتم تسريعها، مضيفا أن اللجنة تدعم شركات البر الرئيسي الصيني للإدراج في الخارج، وخاصة في هونغ كونغ.

يقال إن عملاق الأزياء السريعة “شين”، الذي حاول أن ينأى بنفسه عن جذوره الصينية، قد حول خططه للإدراج في الولايات المتحدة إلى واحدة في لندن وسط تدقيق تنظيمي.

كما سعت الصين إلى تطوير أسواق الأوراق المالية المحلية، التي يبلغ عمرها نحو 30 عاماً فقط.

وأشار محللو أسهم مورجان ستانلي إلى تعليقات منفصلة صدرت يوم الأربعاء من وو تشينغ، رئيس هيئة تنظيم الأوراق المالية في الصين، مفادها أن أسواق رأس المال يجب أن تزيد دعمها المستهدف للشركات بما يتماشى مع جهود البلاد لتطوير تقنيات جديدة.

وقال تقرير مورجان ستانلي “نعتقد أن ذلك يعني ضمنا أن أسواق رأس المال يمكن أن ترحب بمزيد من المرشحين المتنوعين للاكتتابات العامة الأولية طالما يمكنهم إظهار الابتكار ودفع نمو الإنتاجية، على الرغم من أن حجم الاكتتابات الأولية قد يظل منخفضا على المدى القريب نظرا لوجود معايير أعلى أيضا”.

تولى وو منصب رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية والبورصة في فبراير بعد تراجع متقلب في أسهم البر الرئيسي. واستعادت الأسواق منذ ذلك الحين خسائرها هذا العام حتى الآن.

كما دعت السياسة الجديدة إلى دعم مؤسسات الاستثمار الدولية لإنشاء صناديق باليوان.

وقال إليس “إذا كانت الصناديق الأجنبية قادرة على إنشاء أموال بالرنمينبي بسهولة أكبر، فإن هناك أموالا تريد أن تفعل ذلك”.

وقالت: “هناك الكثير من الصناديق التي تركز على الصين والتي يقع مقرها الرئيسي في آسيا”. “إنها صناديق بالدولار الأمريكي ولكن شركات إدارتها ترغب أيضًا في إدارة أموال الرنمينبي المحلية لأنها تشعر أنها تستطيع بالفعل جمع الأموال في الصين للاستثمارات الصينية، في حين أن جمع الدولار الأمريكي من الولايات المتحدة وربما أوروبا للصناديق التي تركز على الصين أصبح الآن صعبًا للغاية. “