كانت الأخبار الاقتصادية السيئة مفيدة للأسهم، لكن هذا قد يتغير هذا الأسبوع
كانت الأخبار الاقتصادية السيئة حتى الآن إيجابية في معظمها لسوق الأسهم، حيث يشعر المستثمرون بالقلق بشأن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، هناك خطر المبالغة في ذلك، حيث أن الكثير من الأخبار السيئة يمكن أن تشير إلى تراجع كبير وحتى الركود في المستقبل. هذه هي المعضلة التي يجدها السوق نفسه مع اقتراب أسبوع من البيانات المهمة، والتي تركز في الغالب على سوق العمل الأمريكي المهم للغاية، والذي يوفر بدوره إشارات حول صحة المستهلك. وقال أوهسونج كوون، خبير الأسهم والتحليل الكمي في بنك أوف أمريكا، في مذكرة للعملاء: “كانت الأخبار السيئة بمثابة أخبار جيدة للأسهم على مدار الشهرين الماضيين… ولكن إذا تدهور النمو كثيرًا، فقد تتحول الأخبار السيئة إلى أخبار سيئة”. الاثنين. ويشير كوون إلى أنه خلال تلك الفترة، تباين مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والدولار الأمريكي في انسجام تام تقريبًا. كان مؤشر الدولار في انخفاض ثابت وإن كان تدريجيًا، في حين كان مؤشر الأسهم ذات رأس المال الكبير في ارتفاع ثابت مماثل وإن كان تدريجيًا. أصبح هذا الاتجاه حادًا بشكل خاص خلال الشهر الماضي، والذي شهد ارتفاع مؤشر S&P 500 بنحو 3٪. غالبًا ما يرتفع الدولار بسبب الأخبار السيئة، حيث يبحث المستثمرون عن الأمان في النقد وما يعادله، بينما تربح سوق الأسهم بسبب الأخبار الجيدة. .SPX .DXY line 2024-04-01 الأسهم مقابل الدولار في الوقت نفسه، تدهورت البيانات الاقتصادية بشكل عام، أو على الأقل لم تلبي توقعات وول ستريت. وبدأ مؤشر سيتي للمفاجآت الاقتصادية، الذي يقيس البيانات الفعلية في مقابل التوقعات المتفق عليها، في الانزلاق في منتصف إبريل/نيسان، ثم تحول إلى المستوى السلبي في أواخر مايو/أيار في حين هبط بنحو 120%. يشير الإجراء المعاكس للدورة الاقتصادية إلى أن التوقعات كانت تفوق الواقع. بالنسبة للجزء الأكبر، من المحتمل أن تساعد الأخبار الاقتصادية السيئة في إقناع بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن الوقت مناسب للبدء في خفض أسعار الفائدة. والاستثناء الوحيد هو ارتفاع التضخم، وهو ما من شأنه أن يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية أكثر إحكاما. وأبقى البنك المركزي سعر الاقتراض القياسي في نطاق 5.25%-5.5% منذ يوليو 2023، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 23 عامًا. تسببت المخاوف بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشدداً بشأن التضخم في نوبات متعددة من التقلبات في سوق الأسهم. وهذا يقود السوق إلى سلسلة البيانات هذا الأسبوع، والتي تتضمن دراسات استقصائية حول فرص العمل وخلق فرص العمل في القطاع الخاص، والتي تنتهي يوم الجمعة بتقرير الوظائف غير الزراعية الصادر عن مكتب إحصاءات العمل. يتوقع الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع داو جونز نموًا قدره 178000 وظيفة لهذا الشهر، وهو ما سيكون متوافقًا مع 175000 وظيفة في أبريل، ومن المرجح أن يبقي معدل البطالة عند 3.9٪. إذا كان التقدير صحيحًا، فإنه سيضع خلق فرص العمل في نطاق “المعتدل” من 125.000 إلى 175.000، وهو ليس حارًا جدًا وليس باردًا جدًا، وفقًا لخبراء بنك أوف أمريكا. ومع ذلك، فإن أي شيء أقل من 125.000 قد يعني انعكاسًا عن اتجاه الأخبار السيئة إلى أخبار جيدة، حيث يمكن أن يؤدي ارتفاع معدل البطالة إلى إطلاق مقياس يعرف باسم “قاعدة السهم”، حسبما قال البنك. وتنص القاعدة التي ابتكرتها الخبيرة الاقتصادية كلوديا سهام في شركة New Century Advisors، على أنه إذا كان متوسط معدل البطالة على مدى ثلاثة أشهر أعلى بمقدار نصف نقطة مئوية من أدنى مستوى له خلال 12 شهراً، فإن الاقتصاد يكون في المراحل الأولى من الركود. اعتبارًا من شهر مايو، سيكون أدنى مستوى خلال 12 شهرًا هو 3.5%، مما يعني أن معدل البطالة يجب أن يحافظ على متوسط ثلاثة أشهر عند 4% لمواجهة عقبة “سهم”. واستنادًا إلى الشهرين السابقين، يجب أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.3% في مايو حتى يحدث ذلك. ومع ذلك، يرى بنك أوف أمريكا أن ذلك غير مرجح، ويتوقع نموًا في الوظائف يفوق الإجماع بمقدار 200 ألف. وكتب كوون: “طالما ظل التضخم تحت السيطرة، فإن النمو الأقوى يجب أن يكون إيجابيًا أيضًا للأسهم”. ومع ذلك، يتوقع فريق الإستراتيجية في بنك أوف أمريكا تقلبات السوق حول التقرير ويعتقد أن السوق يقلل من فرصة تحرك السوق. توصي الشركة باستراتيجية الخيارات المعروفة باسم “الامتداد” كوسيلة للاستفادة من التقلبات المحتملة في السوق. تتضمن هذه الخطوة شراء خيارات البيع والشراء على خيارات S & P 500 التي تنتهي صلاحيتها في نفس اليوم ولها نفس سعر التنفيذ. ويؤتي ثماره عندما يرتفع المؤشر أو ينخفض عن سعر الإضراب بأكثر من القسط المدفوع. وقال بنك أوف أمريكا إن التداول انتهى في ستة أسابيع من الأسابيع الثمانية الماضية.
