كيفية تداول الكرنفال قبل الأرباح باستخدام الخيارات
سوف تعلن كرنفال (CCL) عن أرباحها يوم الثلاثاء قبل الافتتاح. وينطوي سوق الخيارات على تحرك كبير مرتبط بالأرباح يبلغ حوالي 8٪، وهو أكثر بكثير من التحرك المرتبط بالأرباح بنسبة 5٪ الذي حققته الشركة في المتوسط منذ منتصف عام 2013. سنقوم بمراجعة تجارة الخيارات التي تولد بعض الدخل في النتائج. يتساءل المستثمرون عما إذا كانت صناعة الرحلات البحرية قادرة على الحفاظ على حجوزات قوية من الجزء الأول من العام حتى نهاية عام 2024. Â كرنفال هي إحدى الشركات التي تأثرت عملياتها باصطدام سفينة الشحن في بالتيمور والانهيار اللاحق لسفينة فرانسيس سكوت كي. الجسر، حيث كانوا يعملون في ذلك الميناء. ومع ذلك، لم تتوقع الشركة تأثيرًا ملموسًا من التحول المؤقت لتلك العمليات إلى نورفولك، فيرجينيا. سؤال آخر قد يطرحه المستثمرون هو متى سيستأنف كرنفال دفع الأرباح. علقت الشركة توزيع أرباحها في أوائل عام 2020 بسبب عمليات الإغلاق المرتبطة بالوباء، ولكن من المتوقع أن يتم استئناف توزيع الأرباح بمجرد عودة الأعمال إلى طبيعتها. مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 20٪ تقريبًا عن مستويات ما قبل الوباء لعام 2019 والتدفق النقدي الحر المقدر الآجل الذي يتجاوز مدفوعات أرباح ما قبل الوباء البالغة 1.5 مليار دولار في عام 2019، قد يعتقد المستثمرون أن هذا سيحدث عاجلاً وليس آجلاً. تقدر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2024 بحوالي 5.7 مليار دولار أمريكي وهي أعلى من أعلى مستوى في عام 2019 قبل الوباء البالغ 5.6 مليار دولار (معدل غير التضخم). ومع ذلك، فإن إجمالي الدين البالغ 32 مليار دولار يعادل ما يقرب من 3 أضعاف مستويات ما قبل الوباء. قد تتأخر الإدارة لفترة أطول قليلاً قبل الاستئناف. يعد التقييم الحالي لشركة Carnival بـ 8 أضعاف EV / EBITDA وأقل من 13 مرة من تقديرات الأرباح المقدرة الآجلة معقولًا جدًا، لا سيما في ضوء الصراعات العالمية وحقيقة أنه، كما كتبت سابقًا، فإن ديموغرافيتهم تنحرف نحو الطرف الأكثر بأسعار معقولة من الطيف، مجموعة المستهلكين التي قد تكون بشكل عام أكثر تأثراً بارتفاع الأسعار الناتج عن عدة سنوات من التضخم الأعلى بكثير من المتوسط. كل من مستويات الأرباح والديون لها آثار مهمة على تقلبات السهم، وسعر الخيارات بشكل عام، والعلاقة بين سعر البيع والشراء. ومع تساوي كل الأمور الأخرى، فإن المستويات الأعلى من ديون الشركات تزيد من الرافعة المالية، وبالتالي، تقلب أسهم الشركة. أصبحت إيرادات شركة Carnival أكبر بنسبة 20% مما كانت عليه قبل الوباء مباشرة، وكذلك قيمة مؤسستها. وبالتالي، فإن نسبة القيمة إلى المبيعات في المؤسسة هي نفسها تقريبًا. ومع ذلك، فإن مستوى ديون الشركة أعلى بكثير، لذلك نتوقع أن تكون تقلبات الأسهم أعلى من ذلك بكثير. كلما زادت تقلبات الأسهم، كلما زاد سعر الخيارات. أصبحت خيارات كرنفال الآن أغلى بمرتين تقريبًا مما كانت عليه في نهاية عام 2019، لكن المستويات الأعلى من الديون تبرر ارتفاع الأسعار. ولأن حاملي الأسهم يحق لهم الحصول على أرباح في حين أن حاملي خيارات الاتصال على هذا السهم ليسوا كذلك، مع ارتفاع أرباح الأسهم، كل شيء آخر متساو، فإن قيمة خيارات الاتصال تنخفض مقارنة بقيمة الخيارات المقابلة. لذلك، إذا توقع المرء زيادة أرباح الأسهم، أو في حالة كرنفال، استئنافها، فإن امتلاك خيارات الاتصال قد لا يكون أفضل طريقة للمراهنة على السهم على المدى الطويل، حتى لو أدت أرباح الأسهم إلى زيادة الطلب على امتلاكه – يفضل العديد من المستثمرين الأسهم التي دفع أرباح. نحن نفضل بيع المكالمات المغطاة مقابل مركز طويل في كرنفال بشكل عام حيث تقوم الشركة بسداد الديون والحجوزات ونمو التدفق النقدي الحر، وتحسبًا لاستئناف توزيع الأرباح. عادة، لا نوصي ببيع المكالمات المغطاة إلى الأرباح ما لم تكن أسعار الخيارات مرتفعة جدا، حيث توفر الأرباح حافزا يمكن أن يحرك السهم. في هذه الحالة، تعتبر الحركة الضمنية بنسبة 8٪ كبيرة، ولكن نظرا لارتفاع مستويات الديون، فإنها تمثل مجرد سعر عادل للخيارات. التجارة: البيع في 19 يونيو بسعر 18 دولارًا إذا بدأ أحد الأشخاص عملية شراء وكتابة قبل الأرباح، يكون العائد مقنعًا، ولكن الانتظار حتى بعد ذلك أمر جيد أيضًا. لا أتوقع الحصول على نفس عائد الشراء الآن. الإفصاحات: (لا شيء) جميع الآراء التي عبر عنها المساهمون في CNBC Pro هي فقط آرائهم ولا تعكس آراء CNBC أو NBC UNIVERSAL أو الشركة الأم أو الشركات التابعة لها، وربما تم نشرها مسبقًا من قبلهم على التلفزيون أو الراديو أو الإنترنت أو وسيلة أخرى. المحتوى أعلاه يخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية. يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية أو توصية لشراء أي أوراق مالية أو أصول مالية أخرى. المحتوى عام بطبيعته ولا يعكس الظروف الشخصية الفريدة لأي فرد. قد لا يكون المحتوى أعلاه مناسبًا لظروفك الخاصة. قبل اتخاذ أي قرارات مالية، يجب عليك أن تفكر بشدة في طلب المشورة من مستشارك المالي أو الاستثماري. انقر هنا للحصول على التنصل الكامل.
