إليكم الرابحون والخاسرون من ارتفاع المخاطر التجارية الأمريكية: وول ستريت
تتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين الرئيسيين. وفي أحدث تقرير، ذكرت بلومبرج يوم الأربعاء أن إدارة بايدن تدرس قاعدة واسعة النطاق لتضييق الخناق على الشركات التي تصدر معدات صناعة الرقائق المهمة إلى الصين. ويأتي ذلك في أعقاب معدلات التعريفة الجمركية الجديدة على الواردات الصينية بقيمة 18 مليار دولار – بما في ذلك السيارات الكهربائية ومنتجات الطاقة الشمسية والصلب وكذلك الألومنيوم – التي أعلنتها إدارة بايدن في مايو. وفي مقابلة نُشرت يوم الثلاثاء، قال الرئيس السابق دونالد ترامب إن تايوان يجب أن تدفع للولايات المتحدة مقابل الدفاع، مدعيًا أيضًا أن تايوان استحوذت على “حوالي 100٪” من أعمال أشباه الموصلات الأمريكية. كما تعهد ترامب بأنه، في حالة انتخابه، سيفرض تعريفة بنسبة 10% على جميع السلع المستوردة من الولايات المتحدة، وأكثر من 60% من الرسوم الجمركية على الواردات الصينية. وتراهن الأسواق على تزايد احتمالات فوز ترامب بالرئاسة بعد محاولة اغتيال الرئيس السابق نهاية الأسبوع الماضي، مما يثير التساؤل عما يعنيه ذلك بالنسبة للمستثمرين. مخاطر الولايات المتحدة والصين يقول جيه بي مورجان إن قطاع المرافق في الصين يمكن أن يكون “الفائز” إذا تصاعدت التوترات بين الولايات المتحدة والصين. وأشارت إلى أنه خلال الفترات الثلاث من التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بين عامي 2018 و2020، حيث كان هناك تصعيد ومواجهة وإعادة تصعيد، كان أداء مؤشر MXCN Utilities أفضل من مؤشر MXCN الأوسع – بمتوسط أداء متفوق قدره 12.8%. تشمل أفضل اختيارات جيه بي مورجان في هذا المجال: غاز هونج كونج والصين، وأصول الطاقة، وهوانينج باور. وجميعهم مدرجون في قائمة هونج كونج. وأشار البنك أيضًا إلى أن الجمهوريين تعهدوا “بإعادة سلاسل التوريد المهمة إلى الولايات المتحدة، وضمان الأمن القومي والاستقرار الاقتصادي” و”تعزيز سياسات شراء المنتجات الأمريكية وتوظيف الأمريكيين”. وقالت في تقريرها الصادر في 17 يوليو/تموز، إن ذلك قد يكون سلبيًا بالنسبة لمصدري التكنولوجيا الصينيين. وقال بنك جولدمان ساكس في تقرير صدر يوم 17 يوليو/تموز، إن “مصدر القلق الرئيسي” لأوروبا قد يتأثر الناتج المحلي الإجمالي لأوروبا، وكذلك أرباح شركاتها، بالتعريفات الجمركية. وكتب محللو جولدمان ساكس: “تتنبأ أسواق التنبؤ الآن باحتمال كبير لإعادة انتخاب ترامب (حوالي 70%). وبالنسبة لأوروبا، فإن الشاغل الرئيسي هو الرسوم الجمركية”. ويقدر الاقتصاديون في جولدمان ساكس أن التعريفة الجمركية التي فرضها ترامب بنسبة 10%، إذا تم تمريرها، ستقتطع نقطة مئوية واحدة من الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو. وقال جولدمان إن كل انخفاض بمقدار نقطة مئوية واحدة في الناتج المحلي الإجمالي المرجح للمبيعات سيؤدي إلى انخفاض بنسبة 10% في أرباح الأسهم الأوروبية لكل سهم. وقال البنك إن إجمالي الضرر الذي لحق بأرباح السهم في أوروبا سيتراوح بين ست وسبع نقاط مئوية. وكتب جولدمان: “إذا جاء التأثير بالكامل في عام 2025، فسيكون هذا كافيًا للقضاء على أي نمو في ذلك العام (توقعاتنا الحالية من أعلى إلى أسفل هي 4٪).” كما نظر البنك إلى التاريخ كدليل، قائلاً إن الأسواق الناشئة كانت الأسوأ أداءً في الاستجابة للتعريفات الجمركية المفروضة في عامي 2018 و2019. وكانت الصين هي الأكثر تضرراً، تليها أوروبا ثم الولايات المتحدة. وقال جولدمان إن ألمانيا تأثرت أكثر من فرنسا داخل أوروبا. وداخل القطاعات، يميل المستفيدون من ارتفاع المخاطر التجارية إلى الأسهم الدفاعية مثل المرافق والرعاية الصحية وكذلك أسهم GRANOLAS الأوروبية، وفقًا للبنك. صاغ جولدمان مصطلح جرانولاس، الذي يشير إلى أكبر الشركات ذات القيمة السوقية في القارة: جلاكسو سميث كلاين، روش، ASML، نستله، نوفارتيس، نوفو نورديسك، لوريال، إل في إم إتش، أسترا زينيكا، ساب، وسانوفي. وقال جولدمان إن الأسهم الدورية – السيارات والقطاعات الصناعية والمالية – تميل إلى الارتباط سلبًا بعدم اليقين التجاري. بشكل عام، إذا أعيد انتخاب ترامب، فإن بنك جولدمان ساكس متفائل بشأن سلة أسهمه التي تضم شركات أوروبية مع شركات مقرها الولايات المتحدة وليس المصدرين. وأشارت إلى أنه في السنوات الأخيرة، تم تحويل جزء كبير من الإنتاج الصناعي في أوروبا إلى الولايات المتحدة. وتشمل مكونات تلك السلة: إير ليكيد، وشركة التبغ البريطانية الأمريكية، وداسو سيستمز، وجي إس كيه، ونوفو نورديسك، وروش، وستيلانتس، وفنادق إنتركونتيننتال وغيرها. أسهم التكنولوجيا الضخمة انخفضت أسهم الرقائق العالمية بشكل حاد يوم الأربعاء، حيث سجلت ASML وNvidia وTSMC انخفاضات بعد تلك التقارير عن احتمال تشديد القيود التجارية من الولايات المتحدة. هذه الانخفاضات لها آثار على أرباح التكنولوجيا الضخمة، وفقًا لما قاله لويس نافيلييه، رئيس مجلس الإدارة ومؤسس Navellier & المرتبطين. وكتب في مذكرة يوم الأربعاء: “يبدو أن التصحيح التكنولوجي اليوم يشير إلى أنه من المتوقع أن يتباطأ معدل نمو أرباح شركة Mega Tech، والتي لها تأثير كبير جدًا على أرباح السوق الإجمالية”. لكنه يقول إن “عمليات البيع الهادفة” في التكنولوجيا الضخمة ستشهد أسماء أخرى “تدفع للأسفل كأضرار جانبية”. وكتب: “ستكون هذه فرص شراء. وإذا سارت الأمور على ما يرام كما هو متوقع، فإن عمليات بيع المواد في Mega Tech ستوفر فرصة شراء في هذه الأسماء أيضًا”. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في هذا التقرير.
