من المتوقع أن يتحسن سوق الاكتتابات العامة الأولية في هونغ كونغ خلال السنوات الخمس المقبلة

بكين – من المتوقع أن يتحسن سوق العروض العامة الأولية في هونغ كونغ بشكل ملحوظ خلال السنوات الخمس المقبلة، بدءًا من النصف الثاني من هذا العام، حسبما صرح جورج تشان، قائد الاكتتاب العام العالمي في EY، لشبكة CNBC في مقابلة يوم الأربعاء.

“أعتقد أن الأمر سيستغرق بضع سنوات للعودة إلى الذروة [in 2021] وقال تشان: “لكن الاتجاه موجود. أستطيع أن أرى الضوء في نهاية النفق”.

أدت أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة، والتدقيق التنظيمي، وتباطؤ النمو الاقتصادي، والتوترات بين الولايات المتحدة والصين، إلى تقييد عمليات الاكتتاب العام في الصين الكبرى في السنوات الثلاث الماضية.

وقالت إي واي في تقرير لها إنه بينما زاد حجم الاكتتابات العامة الأولية والعائدات في الولايات المتحدة بشكل كبير في النصف الأول من عام 2024 مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، شهد البر الرئيسي للصين وهونج كونج انخفاضًا حادًا في الإدراجات.

وقال تشان، الذي يتخذ من شنغهاي مقرا له، إن العديد من الاتجاهات الكلية بدأت الآن في التحول، وهو ما يمكن أن يدعم المزيد من الاكتتابات العامة الأولية في هونج كونج.

وقال لشبكة CNBC: “إننا نشهد اتجاهًا عكسيًا”. “نحن نرى المزيد من هذه [U.S. dollar] الأموال، فإنهم يعودون إلى هونغ كونغ. السبب الرئيسي هو أن هونج كونج قد أخذت في الاعتبار بالفعل هذه الشكوك.”

ال مؤشر هانغ سنغ ارتفع المؤشر بأكثر من 5% منذ بداية العام حتى الآن بعد أربع سنوات متتالية من الانخفاض – وهو ما كان أسوأ سلسلة خسائر متتالية في تاريخ المؤشر، وفقًا لشركة Wind Information.

وقالت مارسيا إليس، الرئيسة المشاركة العالمية لممارسة الأسهم الخاصة في شركة موريسون فورستر في هونج كونج، في رسالة بالبريد الإلكتروني يوم الأربعاء: “إن فريق أسواق الأسهم الخاصة في هونج كونج مشغول للغاية ولديه خط أنابيب قوي للنصف الثاني. ونتوقع أن نرى العديد من عمليات الإدراج في بورصة هونج كونج”. .

وأضافت أن العديد من الشركات التي كانت تنتظر الإدراج في سوق الأسهم في البر الرئيسي للصين قررت التحول إلى واحدة في هونغ كونغ. “سابقًا [China Securities Regulatory Commission] كانت الموافقة تؤدي إلى إبطاء الأمور ولكن في الآونة الأخيرة حصل فريقنا على موافقات CSRC بسرعة كبيرة

وفي شهر يونيو/حزيران، أصدرت الصين تدابير جديدة لتشجيع رأس المال الاستثماري، وتحدثت السلطات علناً عن دعم الاكتتابات العامة الأولية، وخاصة في هونج كونج. وقال المستثمرون والمحللون إنهم يتطلعون الآن إلى سرعة الموافقات على الاكتتاب العام بحثًا عن علامات على حدوث تغيير كبير.

وقال تشان إن العامل الداعم الآخر للاكتتابات العامة الأولية في هونج كونج هو أن العديد من الشركات المدرجة في السوق مقرها في البر الرئيسي للصين، حيث يعتبر النمو الاقتصادي “مرضيا تماما”.

ويتوقع أن تكون الشركات الاستهلاكية من بين المستفيدين من الاكتتاب العام على المدى القريب.

وقال “مع تعافي الاقتصاد ببطء، فإن الكثير من الناس في الصين مستعدون للإنفاق”، مشيرا إلى أن هذا هو الحال بشكل خاص في الأجزاء الأقل نموا في البلاد.

فقد أظهرت البيانات الرسمية على المستوى الوطني أن مبيعات التجزئة تنمو بشكل أبطأ في الصين ــ حيث ارتفعت بنسبة 3.7% فقط في شهر مايو/أيار مقارنة بالعام الماضي في مقابل نمو بلغ نحو 10% أو أكثر في الأعوام السابقة.

ومن المهم أيضًا بالنسبة لتخصيص الأصول العالمية، تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وغيره من البنوك المركزية الكبرى عن الزيادات العنيفة في أسعار الفائدة. جعلت المعدلات المرتفعة من سندات الخزانة استثمارًا أكثر جاذبية للعديد من المؤسسات بدلاً من الاكتتابات العامة الأولية.

وقال تشان: “أود أن أقول إنه إذا كان من الممكن خفض سعر الفائدة بشكل أكبر، ربما بنسبة 1%، فسيكون لذلك تأثير كبير على سوق الاكتتابات الأولية”.

وقالت EY في تقرير صدر أواخر الشهر الماضي إن الاكتتابات العامة الأولية في هونج كونج جمعت 1.5 مليار دولار خلال النصف الأول من العام، بانخفاض 34٪ عن العام الماضي. وبالعودة إلى عامي 2021 و2020، شهدت بورصة هونغ كونغ ما يقرب من 100 اكتتاب عام أولي أو أكثر سنويًا مما أدى إلى جمع عشرات المليارات من الدولارات، وفقًا للتقرير.

وبالمقارنة، جمعت الاكتتابات العامة الأولية في البر الرئيسي للصين 4.6 مليار دولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2024 – بانخفاض قدره 85٪ عن الفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا لشركة إي واي.

وقالت بوني تشان، الرئيس التنفيذي لشركة هونج كونج للصرافة والمقاصة المحدودة، خلال مؤتمر عقد الأسبوع الماضي إنه حتى الآن هذا العام، تلقت بورصة هونج كونج 73 طلب إدراج جديد – بزيادة قدرها 50٪ مقارنة بالنصف الثاني من العام الماضي. إنها ليست مرتبطة بجورج تشان من EY.

وقالت: “إن خط الأنابيب يتطور بشكل جيد”، مشيرة إلى أن حوالي 110 طرحًا عامًا أوليًا في المجمل من المقرر إدراجها في هونج كونج. وأضافت: “كل ما نحتاج إليه هو مجموعة من ظروف السوق الجيدة حتى يتم إطلاق هذه الأشياء وتسعيرها بشكل جيد”.

وقال تشان من EY: “ما نحتاج إليه هو خط أنابيب قوي”. “نحن بحاجة إلى مستثمر مهتم لديه الأموال اللازمة للاستثمار، ونحتاج إلى أداء جيد في مجال خدمات ما بعد البيع.”

عائدات الاكتتاب العام في هونغ كونغ تتحسن. بلغ متوسط ​​عائد اليوم الأول للإدراجات الجديدة في بورصة هونج كونج في النصف الأول من عام 2024 24%، وهو أكثر بكثير من متوسط ​​1% في الفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا لشركة EY.

وقال تشان: “كان أداء ما بعد البيع للاكتتابات العامة الأولية في هونج كونج جيدًا جدًا مقارنة بالسنوات الخمس الماضية”. “تشير هذه الأشياء مجتمعة إلى اتجاه تصاعدي لسوق هونج كونج [in the] السنوات الخمس المقبلة.”

وقال تشان إنه يتوقع أن يرتفع عدد الصفقات في النصف الثاني من عام 2024.

وقال إنه من المرجح أن تكون هذه الاستثمارات متوسطة الحجم – ما بين ملياري دولار هونج كونج إلى 5 مليارات دولار هونج كونج (260 مليون دولار إلى 640 مليون دولار) – لكنه أضاف أنه يتوقع زخمًا أفضل في السوق في عام 2025.

كما أثر تباطؤ النمو الاقتصادي وعدم اليقين الجيوسياسي على الاستثمار في المراحل المبكرة في الشركات الناشئة الصينية.

انخفض إجمالي تمويل المشاريع من المستثمرين الأجانب في صفقات الصين الكبرى إلى 19 مليار دولار في عام 2023، بانخفاض من 67 مليار دولار في عام 2021، وفقًا لشركة بريكين لأبحاث الأصول البديلة.

وقالت الشركة في تقرير الشهر الماضي إن المستثمرين الأمريكيين لم يشاركوا في أكبر الصفقات في السنوات الأخيرة، بينما ظل المستثمرون من الصين الكبرى مشاركين.

أما بالنسبة للاكتتابات العامة الأولية للشركات التي تتخذ من الصين مقرا لها في الولايات المتحدة، قال تشان من EY إنه يتوقع أن يكون التدقيق الحالي على القوائم “مؤقتا”، على الرغم من أن قواعد أمن البيانات ستظل عقبة.

في أوائل عام 2023، قامت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية بإضفاء الطابع الرسمي على قواعد جديدة تتطلب من الشركات المحلية الالتزام بتدابير الأمن القومي وقانون حماية البيانات الشخصية قبل طرحها للاكتتاب العام في الخارج. يجب على شركة مقرها الصين ولديها أكثر من مليون مستخدم اجتياز مراجعة الأمن السيبراني في بكين لإدراجها في الخارج.

“مع مرور الوقت، أصبح الناس أكثر دراية بالصينيين [securities regulator] عملية الموافقة، وأصبحوا أكثر ارتياحًا للتوترات الجيوسياسية، وهو ما قد تفكر فيه المزيد من الشركات الكبرى [the] قال تشان: “إن السوق الأمريكية هي وجهتهم النهائية”.

“عندما يحين الوقت، أعتقد أن المستثمرين المؤسسيين سيكونون مهتمين بهذه الشركات الصينية الكبيرة، لأنهم يريدون إلى حد كبير كسب المال.”

ورفض التعليق على طرح عام أولي محدد، وقال إن بعض خطط الإدراج البارزة هي “حوادث معزولة”.

نفت شركة ديدي الصينية لخدمات نقل الركاب، والتي تم شطب أسهمها من نيويورك في عام 2021، التقارير التي تفيد بأنها تخطط لإدراج أسهمها في هونج كونج العام المقبل. تحاول شركة الأزياء السريعة Shein، التي تقوم بمعظم تصنيعها في الصين، الإدراج في لندن بعد انتقادات في الولايات المتحدة، وفقًا لتقرير CNBC.