ويخشى الاقتصاديون أن يكون تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي مشكلة

يمكن أن تؤدي التخفيضات السريعة في أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تفاقم الأمور بالنسبة لتراجع “تجارة المناقلة” العالمية، وفقًا للخبراء الاقتصاديين في TS Lombard.

ويأتي هذا التحذير في الوقت الذي يسعى فيه المشاركون في السوق إلى التراجع بقوة عن صفقات الشراء بالاقتراض في أعقاب عمليات البيع العالمية الكبيرة في الأصول الخطرة.

تشير الصفقات المحمولة إلى العمليات التي يقترض فيها المستثمر بعملة ذات أسعار فائدة منخفضة، مثل الين الياباني، ويعيد استثمار العائدات في أصول ذات عائد أعلى في أماكن أخرى. حظيت استراتيجية التداول بشعبية كبيرة في السنوات الأخيرة.

كانت أسواق الأسهم في أوروبا غير مستقرة يوم الثلاثاء، حيث قلصت مكاسبها السابقة وسط شعور متعثر بالارتياح.

وكان انخفاض الأسهم في أغسطس مدفوعًا جزئيًا بالبيانات الاقتصادية الأمريكية الأضعف من المتوقع في نهاية الأسبوع الماضي. ودفعت القراءات المستثمرين إلى القلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون وراء المنحنى في خفض أسعار الفائدة لدرء الركود.

وقال الاقتصاديون في شركة تي إس لومبارد في مذكرة بحثية نُشرت يوم الاثنين: “إن رد الفعل الطبيعي من بنك الاحتياطي الفيدرالي على بيانات سوق العمل الضعيفة ومخاطر الركود الجديدة سيكون خفض أسعار الفائدة والقيام بذلك بسرعة نسبية. لكن هذا من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم أي تراجع في تجارة المناقلة”.

وأضافوا: “يجب أن يتفوق الاقتصاد الأمريكي على أي شيء آخر، لكن سيكون من المنطقي أن يتوخى محافظو البنوك المركزية الحذر”.

وقال الاقتصاديون في شركة أبحاث استراتيجية الاستثمار، بقيادة فريا بيميش، إنهم يأملون في رؤية رسالة منسقة من بنك اليابان وبنك الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة أعصاب السوق.

“ثم إذا كان تفكيك تجارة المناقلة يمثل مشكلة حقًا، فإننا نأمل أن تتخذ هذه البنوك المركزية خطوات لإدخال شكل من أشكال التدابير الكمية التي من شأنها أن تساعد في منع المستثمرين اليابانيين وغيرهم من المستثمرين الذين استخدموا صفقات المناقلة بالين من الاضطرار إلى بيع الأصول، وقال الاقتصاديون في تي إس لومبارد: “وتسهيل قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في الوقت المناسب دون تفاقم الهشاشة المالية”.

ورفض متحدث باسم مجلس الاحتياطي الفيدرالي التعليق عندما اتصلت به CNBC يوم الثلاثاء.

ارتفعت أصول الملاذ الآمن التقليدية، مثل الين والفرنك السويسري، يوم الاثنين، مما أثار تكهنات بأن المستثمرين يسعون إلى التخلص بسرعة من صفقات الشراء المربحة لتغطية خسائرهم في أماكن أخرى.

ارتفعت العملة اليابانية بشكل حاد مقابل الدولار الأمريكي في الأسابيع الأخيرة، حيث تم تداولها عند 145.07 للدولار في الساعة 1:10 مساءً بتوقيت لندن يوم الثلاثاء. ويمثل هذا تناقضا صارخا مع الفترة التي سبقت عطلة الرابع من يوليو في الولايات المتحدة، عندما انخفض الين إلى 161.96 مقابل الدولار للمرة الأولى منذ ديسمبر 1986.

قال الاستراتيجيون في بنك HSBC إن هناك “ضربة ثلاثية” من المخاوف في الأيام الأخيرة، مستشهدين بتراجع عمليات التجارة المحمولة، وتسييل الذكاء الاصطناعي واحتمال حدوث ركود وشيك في الولايات المتحدة.

وقال استراتيجيو بنك HSBC في مذكرة بحثية نُشرت يوم الثلاثاء: “نعتقد أنه من السابق لأوانه الشراء حتى الآن، لكن الأساسيات لا تزال داعمة على نطاق واسع”.

وأضافوا: “نعتقد أن الخطر الأكبر الآن هو عمليات البيع الذاتية التي من شأنها أن تؤدي في النهاية إلى الركود، بالنظر إلى التأثيرات السلبية على الثروة وتشديد شروط الائتمان”.

وقال كيت جوكس، كبير استراتيجيي سوق الصرف الأجنبي في بنك سوسيتيه جنرال، في مذكرة بحثية حديثة إن “التصفية الكبيرة جارية”.

وقال جوكس يوم الاثنين “لا يمكنك تفكيك أكبر تجارة حمل شهدها العالم على الإطلاق دون أن تكسر بعض الرؤوس. هذا هو الانطباع الذي تعطيه لنا الأسواق هذا الصباح”.

وأشار جوكس إلى أن أكبر رد فعل لسوق الصرف الأجنبي كان لا يزال يتمثل في “تخفيض المراكز”. وقال إنه تم إلغاء مراكز الشراء الطويلة مقابل الين الياباني للدولار الأسترالي والجنيه الاسترليني والكرونة النرويجية والدولار الأمريكي.

وأضاف أن انخفاض الين الياباني إلى ما دون 140 دولارا على المدى القريب “لن يكون مستداما نظرا لتأثيره على الأسهم والتضخم”.

قال الاقتصاديون في شركة تي إس لومبارد يوم الاثنين إن الأصول العالمية – من الولايات المتحدة إلى الصين – “تبدو مكشوفة”.

وتابعوا: “عدم تطابق الاستحقاق في الميزانية العمومية الخارجية، الذي تراكم على مدى سنوات من التيسير الزائد من بنك اليابان، دفع المستثمرين اليابانيين إلى الابتعاد عن الأصول الأجنبية مع استقرار المنحنى على الرغم من الجزء الأول من الوباء”.

“لكن التباعد النقدي منذ بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة قدم فرصة جديدة – لقد استيقظت تجارة المناقلة القديمة بقوة.

– ساهم مايكل بلوم من CNBC في هذا التقرير.