تميل هذه الأصول ذات العائد المرتفع إلى تحقيق أداء جيد في دورات خفض أسعار الفائدة
وبينما ينتظر المستثمرون أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد يرغب أولئك الذين يبحثون عن الدخل في التفكير في الأوراق المالية المفضلة، وفقًا لتحليل بنك أوف أمريكا. الأصول، التي يمكن أن تحقق عوائد تصل إلى 6٪ تقريبًا، هي منتج هجين يتم تداوله في البورصات مثل الأسهم ولكن لها قيم اسمية ودخل يدفع مثل السندات. عندما ترتفع قيمة المفضل، تنخفض العائدات. قال الخبير الاستراتيجي مايكل يونجورث في مذكرة بتاريخ 6 أغسطس إن أداء القروض المفضلة كان جيدًا في الأسابيع التي سبقت آخر أربع دورات لخفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. تلك التي كانت ذات سعر ثابت وكانت قيمتها الاسمية 25 دولارًا حققت أداءً جيدًا بشكل خاص. التفضيلات متاحة أيضًا بقيم اسمية قدرها 1000 دولار. وقال: “لقد سجلت المفضلات من بين أفضل متوسط العائدات على أساس الأصول المتعددة، متخلفة فقط عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، في التخفيض الأول”. “على الرغم من أن عوائد الأصول ذات المخاطر قد تباطأت عادة في الأسابيع التي تلت التخفيض الأول لأسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن أداء الأصول المفضلة لا يزال جيدًا مقارنة بأقرانها، على الرغم من أن أداءها كان أقل من المتوقع إلى جانب الأسهم بعد التخفيض الأول في سبتمبر 2007. [Global Financial Crisis] دورة (هبوط حاد).” يبدأ الاجتماع التالي للبنك المركزي الذي يستمر يومين في 17 سبتمبر. وتشير بيانات تسعير العقود الآجلة للأموال الفيدرالية إلى احتمال بنسبة 100٪ لخفض أسعار الفائدة في ذلك الوقت، وفقًا لأداة CME FedWatch. في يوليو، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي قال جيروم باول إن خفض سعر الفائدة في سبتمبر “مطروح على الطاولة”. ويتوقع الاقتصاديون أن يحقق البنك المركزي هبوطًا سلسًا وجودة ائتمانية مواتية، كما يجد بنك UBS بعض الأوراق المالية المفضلة جذابة في الوقت الحالي الذين يتمتعون بجودة ائتمانية أساسية وتقييم وهيكل مناسبين، “للتخفيف من تقلبات الأسعار وانتشارها، نفضل المفضلين الذين يدفعون كوبونات ثابتة مرتفعة نسبيًا”، كما كتب فرانك سيليو، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في UBS، في مذكرة بتاريخ 7 أغسطس الأسماء التي قامت بالخفض، ضع في اعتبارك أن المفضلات غالبًا ما يكون لها تاريخ استدعاء، وهو الوقت الذي يمكن فيه للمصدر استردادها. كما أن هذه الأدوات تنطوي على مخاطر ائتمانية أكبر، حيث يكون المستثمرون في الأوراق المالية المفضلة تابعين لحاملي السندات في حالة سقوط المصدر الأوقات الصعبة. مثل العديد من أدوات الدخل الثابت الأخرى، تتمتع السندات المفضلة بعوائد جذابة. مؤشر ICE BofA للأوراق المالية المفضلة ذات السعر الثابت، والذي يتتبع أداء الأوراق المالية المفضلة ذات السعر الثابت، لديه عائد إلى الأسوأ بنسبة 5.86٪. وقال جيه آر همفريز، كبير مديري المحفظة لدى شركة Sheaff Brock Investment Advisors في إنديانابوليس، إن هذا أعلى من متوسط العشر سنوات البالغ 4.2%. وأشار إلى أن العائد إلى الأسوأ – وهو قياس الحد الأدنى من العائد الذي يمكن للمستثمر أن يتوقع كسبه – هو أفضل مقياس للتفضيلات. إنه متفائل بشأن التفضيلات التي يمتلكها في الصناديق التي يديرها. وقال همفريز إن تخفيضات أسعار الفائدة ستكون بمثابة ريح خلفية للأوراق المالية. وأضاف أنه بالإضافة إلى ذلك فإن أكبر المصدرين هم المؤسسات المالية وشركات التأمين. وقال: “لديهم قدر كبير من الرقابة التنظيمية مما يضيف مستوى من الراحة”. التعامل مع السوق المفضلة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في الاستثمار في الصناديق المفضلة، توصي همفريز بشراء صندوق استثمار مشترك مُدار بشكل نشط أو صندوق متداول في البورصة. وقال “السوق المفضلة غير فعالة للغاية”. “إنه ليس مثل السهم حيث يمكنك إلقاء نظرة على مجموعة من المعلمات والحصول على نوع من التقييم. قد يكون لكل إصدار مفضل دفعات مختلفة وميزات قابلة للاستدعاء.” فيما يلي بعض صناديق الاستثمار المتداولة للأوراق المالية المفضلة. وقال همفريز، إذا كان شراء المنتجات الفردية مفضلا، فمن المهم التنويع بين مختلف المصدرين. ويقترح أيضًا شراء المنتجات المفضلة بأسعار مخفضة في السوق الثانوية. وذلك لأنه مع توقع انخفاض أسعار الفائدة، يجب أن تبدأ قيمة الورقة المالية في الارتفاع. “إذا انخفضت الأسعار، فهذا [$25 par value] وأضاف: “سيرتفع السعر المفضل بعض الشيء، وعند نقطة ما سيتحرك بشكل جانبي، حتى مع استمرار انخفاض الأسعار. سيتم استدعاؤه عند 25 دولارًا في اليوم”. إذا اشتريت واحدة يتم تداولها بسعر 20 دولارًا، فيمكن أن ترتفع إلى 25 دولارًا. وقال إن ريتشارد ألت، الرئيس التنفيذي لشركة Carnegie Investment Counsel في بيبر بايك بولاية أوهايو، نادرًا ما يشتري ويستمر في الارتفاع بضع نقاط أخرى وأشار إلى أن الإصدار الجديد مفضل نظرًا لوجود عدد كبير جدًا من التداول بسعر مخفض، ومع ذلك، فهو يشتريها فقط لعدد قليل من العملاء الذين يحتاجون إلى تعزيز دخلهم. وقال ألت إن الجانب السلبي للسندات المفضلة هو أنه إذا كان أداء أسهم الشركة الأساسية جيدًا، فإن الأوراق المالية لا تشارك في الاتجاه الصعودي. بالإضافة إلى ذلك، إذا ارتفعت الشركة، فإن حاملي السندات لديهم حقوق أكبر في المطالبة بالدفع مقارنة بالحاملين المفضلين وقال: عليك أن تدرك أن اتجاه أسعار الفائدة والاقتصاد يؤثر على أداء المفضلات. وأشار إلى أنه يجب أن تكونوا واثقين من أن أسعار الفائدة ستنخفض وأن الاقتصاد لن ينزلق إلى الركود. إذا تم تحديد هذه المربعات، فهو يعتقد أن المفضلات يمكن أن تكون أصلًا جيدًا للمستثمرين الذين يرغبون في قص القسائم. وقال ألت: “إذا كنت لا تهتم بسعر السهم وكانت الشركة قوية، فمن المحتمل أن تكون على ما يرام”.
مرتبط
اكتشاف المزيد من مجلة الأسهم السعودية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
