لم تعد الأسواق تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى أن يكون بنفس القدر من العدوانية فيما يتعلق بتخفيضات أسعار الفائدة
في غضون أيام قليلة فقط، تخلصت الأسواق من بعض الإلحاح الذي دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة. وفي وقت سابق من الأسبوع، كانت هناك بعض الدعوات لخفض أسعار الاجتماعات البينية في حالات الطوارئ. على الأقل، اعتقدت الأسواق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان شبه متأكد من خفض أسعار الفائدة القياسية بمقدار نصف نقطة مئوية على الأقل. الآن؟ يشير تسعير السوق إلى تقلب العملة بين احتمال التخفيض بمقدار ربع نقطة أو نصف نقطة مع تزايد الثقة في أن الاقتصاد لا يتجه نحو الركود وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتخلف بشكل خطير عن المنحنى الاقتصادي. وقال ستيفن ويتنج، كبير الاقتصاديين: “ما زلت أتوقع تباطؤًا سيدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف السياسة النقدية، لكن رد فعل السوق كان الشك في أننا تعثرنا فجأة في التحول والاقتصاد في حالة انكماش بالفعل”. واستراتيجي في Citi Wealth. وعلى الرغم من أنه يتوقع رؤية مزيد من التباطؤ في سوق العمل، إلا أن فيتنج قال إن النمو مدعوم بالتحفيز المالي بينما لا يزال المستهلكون في حالة جيدة نسبيًا، “وهذه ليست الظروف التي نميل فيها إلى رؤية الركود ما لم تحدث صدمة جديدة”. بدأت حالة من الذعر القصير في الأول من أغسطس واستمرت حتى بداية هذا الأسبوع، تغذيها زيادة غير متوقعة في عمليات تسريح العمال وقراءة ضعيفة لقطاع التصنيع من ISM. لكن تقرير وزارة العمل يوم الخميس أظهر انخفاض مطالبات البطالة الأولية، وأشار تقرير ISM المنفصل هذا الأسبوع إلى نمو أقوى من المتوقع في قطاع الخدمات. ونتيجة لذلك، تحول سعر السوق يوم الاثنين الذي أشار إلى فرصة بنسبة 85٪ لخفض 50 نقطة أساس في سبتمبر إلى 54٪ بحلول يوم الجمعة، وفقًا لمقياس FedWatch الخاص بمجموعة CME للعقود الآجلة للأموال الفيدرالية لمدة 30 يومًا. ولا تزال الأسواق تتوقع فرصة بنسبة 68% تقريبًا لخفض كامل بمقدار نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2024، ولكن حتى هذا تراجع عن شبه اليقين يوم الاثنين بتحرك قدره 1.25 نقطة. كان جيريمي سيجل، الأستاذ في وارتون، أحد أعلى الأصوات المطالبة باتخاذ إجراء قوي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ودعا يوم الاثنين إلى خفض طارئ. ولكن حتى هو خفف من لهجته، واكتفى الآن بتشجيع الرئيس جيروم باول وزملائه على تخفيف السياسة في أسرع وقت ممكن، على الرغم من أن التحرك بين الاجتماعات لم يعد ضروريا. وقال سيجل في مقابلة أجريت معه يوم الخميس: “من المستحيل أن يفعل ذلك دون أن تنهار الأمور. لا أعتقد أن الأمور تنهار”. “بمجرد أن ينخفضوا إلى أقل من 4%، كلما كان ذلك أفضل.” ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتفظ بسعر الفائدة القياسي في نطاق يتراوح بين 5.25٪ -5.50٪ لأكثر من عام. وأشار باول وعدد قليل من مسؤولي البنك المركزي في الأيام الأخيرة إلى أنهم منفتحون على التخفيضات، على الرغم من أنهم لم يقدموا تفاصيل حول التوقيت والحجم.
